終止市政債券CDS 巴菲特“放棄”美國城市

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

盡管億萬富豪巴菲特喜歡在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈深居簡出，但他對全美城市的判斷或許比多數(shù)當(dāng)?shù)鼐用襁€要準(zhǔn)確。他最新做出的決定聽上去有些毛骨悚然，終止為市政債券做保險，因?yàn)樗J(rèn)為市政債券的違約風(fēng)險太大。

對手方尚不知

巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司，在本月提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的季度備案文件中提到，伯克希爾哈撒韋公司已與交易對手達(dá)成協(xié)議，終止為82.5億美元市政債券提供承保的信用違約掉期(CDS)組合，但報告中并未提及交易對手的名稱。

一位花旗銀行的分析師稱，這些涉及美國14個州的CDS，最初是由雷曼兄弟控股公司(LehmanBrothersHoldingsInc.)于2007年從伯克希爾旗下的BH金融公司購買。自2009年2月以來，雷曼就一直希望結(jié)束這項(xiàng)交易，但由于市政債券CDS市場的流動性嚴(yán)重不足以及交易規(guī)模太大，所以直到雷曼破產(chǎn)，這項(xiàng)交易都沒有結(jié)果。由于報告中未透露更多的細(xì)節(jié)，提前5年終止這項(xiàng)交易會給伯克希爾哈撒韋公司帶來盈利還是虧損外界也不得而知。

CDS也叫貸款違約保險，是一種信貸衍生工具。簡單來講，就是擔(dān)保方為欠債人向借款人提供擔(dān)保的合約，即借款人為了獲得利息收入向欠債人提供資金，但又擔(dān)心欠債人違約無法償還本金及利息，則需要擔(dān)保方提供擔(dān)保，一旦欠債人違約，則擔(dān)保人必須對借款人作出賠償，而條件是借款人每年必須向擔(dān)保人支付一定的保險費(fèi)用。

此次巴菲特中止美國市政債券CDS，表明他認(rèn)為美國市政違約的風(fēng)險很高，不愿再為美國市政債券提供擔(dān)保，而這一舉動加深了一些投資者對購買美國州、市和其他公共實(shí)體所發(fā)行債券違約風(fēng)險的擔(dān)憂。

市政違約風(fēng)險加劇

無獨(dú)有偶的是，在巴菲特決意“放棄”美國城市的同時，惠譽(yù)也對美國地方政府財政所面臨的壓力提出警示。惠譽(yù)評級公司發(fā)布的最新報告顯示，由于房地產(chǎn)稅下降以及勞動力成本上升，美國地方政府將面臨很大的財政壓力，預(yù)計未來一、兩年內(nèi)地方政府評級被下調(diào)的數(shù)量可能會遠(yuǎn)超上調(diào)的評級數(shù)量，而違約和破產(chǎn)的情況也將有所增加。

在過去的一年里，美國已經(jīng)有7個地方政府申請破產(chǎn)，在過去的數(shù)周內(nèi)，僅加州就有3個城市因財政危機(jī)而按照美國的聯(lián)邦破產(chǎn)法第九章申請了破產(chǎn)保護(hù)。“地方政府正在接近一個金融拐點(diǎn)，這可能導(dǎo)致他們無法償還債務(wù)。”分析師MeredithWhitney稱。

除了潛在的地方政府破產(chǎn)風(fēng)險外，對于市政公債ETF的投資者來說，不斷攀升的利率也是一大風(fēng)險。這是因?yàn)殡S著投資者大舉買入市政債券，債券價格走高，而進(jìn)一步壓低收益率。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，ISHARES標(biāo)普全國市政基金今年以來回報率為4.32%，而過去1年回報率則超過8%。