珠江鋼琴：奏響民族樂器品牌最強音

今日，廣州珠江鋼琴集團股份有限公司 （以下簡稱珠江鋼琴）開始沖刺資本市場。作為目前全球年產量最大的鋼琴制造商，珠江鋼琴是《鋼琴》國家標準的主要起草和修訂者之一，是擁有具備國際競爭力的鋼琴民族自主品牌。

著眼高端鋼琴打造新的利潤增長點

隨著國內居民消費水平的提高，高端鋼琴需求不斷增加，珠江鋼琴為適應市場變化，滿足顧客個性化和多樣化需求，從公司戰略高度著眼，將高端鋼琴作為公司未來重點發展方向之一。

從產品毛利率來看，高端鋼琴的毛利率處于較高水平。數據顯示，珠江鋼琴2009年、2010年和2011年立式高檔鋼琴的毛利率分別為37.63%、41.42%和43.03%，不僅遙遙領先于其他產品，而且總體呈現上升趨勢。

珠江鋼琴表示，除毛利率較高外，中高端鋼琴產品收入占比也較高，增速超過公司同期營業收入的增長。未來可以預計的是，中高端鋼琴將會是公司重要的利潤增長點，這既符合行業發展勢頭，也與公司目前的發展趨勢相匹配。

據悉，珠江鋼琴通過持續研發，取得了具有自主知識產權的核心技術，同時引進國外先進關鍵技術，不斷地研發和推出技術含量高、品質優秀的新產品。2007年，珠江鋼琴成功研發并推出“愷撒堡”高檔鋼琴系列，2008年成功研發推出P精品系列、R精典系列、T珠江提高版等中檔鋼琴系列。上述中高檔系列鋼琴推出市場后，迅速受到音樂家、廣大消費者的好評和追捧，構成了公司收入和盈利的主要增長點。

公司相關負責人介紹，增城中高檔立式鋼琴產業基地項目的投產，將有效緩解目前公司中高端鋼琴產能不足的局面，并有助于實現關鍵零部件技術工藝達到國際先進水平。

盈利能力奠定回報基礎

此外，珠江鋼琴《招股說明書》顯示，2012年~2014年是公司實現發行上市、建設募集資金投資項目、實現跨越式發展目標的重要時期。2012年~2014年，公司計劃在足額預留法定公積金、盈余公積金之后，每年向股東分配的現金股利將不低于當年所實現可供分配利潤的20%。

有機構預測，珠江鋼琴未來3年產銷規模有望基本保持15%的復合增長率，預計到2014年，公司將實現鋼琴產銷規模17.5萬架，營業收入達到20億元，凈利潤3億元，凈利潤復合增長率達到28%。

分析人士認為，鑒于鋼琴市場仍面臨著巨大的發展機遇，以及珠江鋼琴的行業龍頭地位，可以預見公司在未來較長時期內仍將處于快速發展期，隨著高端化戰略的不斷落實，該公司的盈利能力將不斷提升，有望向股東提供持續、穩定的分紅回報。

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