瑞銀：二季度A股震蕩向上 看好地產看淡銀行股

每經編輯｜王海慜 每經記者 趙陽戈    

王海慜 每經記者 趙陽戈

昨日（4月16日）瑞銀證券在上海舉行了媒體見面會，主題是“2012年二季度A股市場展望”，A股策略分析師張博通過對流動性、盈利預測、經濟走勢、海外形勢等4個重要因素的研判，認為A股二季度行情或將震蕩向上。在行業配置上，瑞銀表示，看好“大消費“概念和部分早周期品種。在周期股中，看好地產股，看淡銀行股。

二季度GDP增速或環比上漲

瑞銀證券A股策略分析師張博在昨日媒體見面會上表示，從流動性、企業盈利、經濟走勢和海外形勢4個方面來看，也許在6月30日展望三季度時，將比3月31日展望二季度行情更樂觀，滬指二季度末收盤點位大概將高于一季度末的收盤點位。“整體判斷二季度是一個震蕩向上的過程”。

《每日經濟新聞》記者注意到，從流動性角度看，張博認為4月流動性或偏中性、5月偏緊、6月下旬又可能偏緊，6月下旬偏緊主要是因銀行進行半年度考核，而三季度流動性會比二季度更好一些。

對于企業盈利預期，張博表示，到今年二季度末，買方研究員下調企業盈利預測應該會基本告一段落。進入三季度后，隨著GDP、CPI在二季度見底，企業收入增速和毛利率將出現回升，瑞銀認為，今年一、二季度企業凈利潤增長率同比都在-10%左右，但三季度將回到10%左右，四季度則可能取得37%～38%的同比增速，這主要是因為去年四季度基數較低，但環比不見得比三季度高。

對二季度經濟形勢，張博認為，目前對未來經濟判斷越來越正面。他轉述瑞銀中國首席經濟學家汪濤的判斷稱，同比看，二季度GDP增速估計是在8.5%左右，比一季度同比8.1%的增速有明顯變化。這樣的變化更多或來自政策的適度放松。

對海外形勢，瑞銀認為，未來一段時間海外的股市不大可能會有非常大的波動，因此海外股市在二季度或不會對國內股市產生很大影響。

上半年退市制度或加快出臺

在媒體見面會上，張博還闡述了對新股發行制度改革的看法。他表示，今年A股“新陳代謝”步伐在加速，海外如日本、韓國等每年都有大量新股上市，也有大量老股退市，這是一個新陳代謝、不斷更替的過程，“而國內在2000年以后整體退市的公司不超過50家”。

4月初，證監會出臺了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見（征求意見稿）》，其中很重要的一點就是希望通過限制對新股的炒作來降低新股發行市盈率。對此張博認為，如果將來的新股是以一個比較低的市盈率發行，那么目前中小盤公司中市盈率較高者可能會有一些估值壓力。

瑞銀還預計，上半年退市制度改革也將加快出臺，這會促進A股“新陳代謝”加速，“這既意味著短期的陣痛，也意味著長期的投資機會，未來價值投資可能會成為主流”。

二季度看好食品飲料、服裝股

既然瑞銀認為A股二季度可能出現震蕩向上行情，那么其具體看好什么行業？

對此，瑞銀主要建議配置“大消費”概念股+部分周期股品種。大消費概念以食品飲料、服裝為主，特別是男裝，還包括中藥，這樣板塊的估值相對合理，盈利較為確定，可能會受到投資者青睞。在周期股品種里，瑞銀認為券商股是首選品種，主要原因是證監會進行的制度改革可能對券商股構成利好。另外，受益于海外經濟復蘇的電子行業股也值得關注。

瑞銀還看好早周期品種中的地產股和汽車股，“一般來說，在市場震蕩向上過程中，地產和汽車啟動的時間相對比較早，向上的空間也相對比較大”。

關于地產股，近期出現了個別房企破產現象，張博向《每日經濟新聞》記者表示，上述現象或將利好一線大房企，他們可能有比較好的兼并重組機會。就業績彈性來看，他表示住宅類房企彈性會較商業地產類房企更大。

而對于銀行股，張博則認為，二季度不會有特別大的機會，主因是銀行景氣盈利周期正進入下行階段。