美國科技股仍將“合理”上漲

瑞士安勤私人銀行首席投資官(CIO)大衛(wèi)·平克頓(David Pinkerton)日前接受中國證券報記者采訪時表示，外圍風險因素減少使得成長型股票重新受投資者追捧，其中科技股的表現(xiàn)較其他行業(yè)股票更為突出。由于各行業(yè)重新開始技術投資、新興市場消費者對科技產(chǎn)品興趣濃厚以及云計算等新領域的突破，預計，美國納斯達克指數(shù)未來仍將有相當不錯的表現(xiàn)。

科技股估值水平合理

中國證券報：納指今年以來的漲幅遠遠超出標普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，這主要受什么因素支撐？

平克頓：近來因外圍風險因素減少，成長型股票重新受到投資者追捧。在過去三至四年間，很多企業(yè)因金融危機而擱置了必要的技術領域投資，目前由于消費者信心增強、就業(yè)市場有復蘇的趨勢，很多企業(yè)重新開始技術投資，使得科技股的表現(xiàn)較其他行業(yè)股票突出。

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來的十二年里，科技類公司進行了合理的調(diào)整，建立了穩(wěn)健的商業(yè)模式基礎。像谷歌、英特爾 、微軟等公司在面對當前不明朗的經(jīng)濟環(huán)境下，仍然能夠創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流、同時定期發(fā)放股息，這一切都給予了投資者投資科技股的信心。

中國證券報：如何看待過去十二年納斯達克指數(shù)的起起伏伏？新的互聯(lián)網(wǎng)泡沫會否重現(xiàn)？

平克頓：過去10年納斯達克指數(shù)如過山車般忽高忽低。但自2008年和2009年的金融危機以來，包括科技類公司在內(nèi)的世界各地的公司都在經(jīng)歷“去杠桿化”，整頓了資產(chǎn)負債表，同時美聯(lián)儲量化寬松政策的大力支持不但防止了市場全面崩盤，也促使了科網(wǎng)類股票表現(xiàn)好于其他股票。

與十年前相比，納指最大的不同就在于現(xiàn)在的相對估值比之前更可持續(xù)，吸取了以往的經(jīng)驗教訓的投資者較以前更為成熟。目前納指的估值為16倍，與科網(wǎng)泡沫時高達150倍相比合理的多。

如果看近期上市的公司如Zynga、LinkedIn以及即將上市的Facebook，你可能會認為該行業(yè)再次瀕臨非理性狂熱的邊緣，但我認為現(xiàn)在的投資者與早年相比已經(jīng)能更好的判斷公司經(jīng)營理念的潛力。一家公司已經(jīng)不能單憑“來自硅谷”的牌子、單純依靠未來十年的盈利預估而在公開招股中獲得好價碼，這樣的日子已經(jīng)一去不復返了。

多因素構筑美好預期

中國證券報：您對未來納指的表現(xiàn)有何預期？

平克頓：我們預期未來納斯達克指數(shù)的表現(xiàn)仍會相當不錯。早前因經(jīng)濟大衰退，很多公司都不愿作任何投資，目前衰退已經(jīng)結束，各行業(yè)重新開始投資到資本貨品上，這將會有效提高相關行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α４送庑屡d市場的消費者對科技產(chǎn)品比如LED電視、智能手機、平板電腦和消費電子產(chǎn)品等大感興趣，同時在線游戲、社交網(wǎng)絡、流動運算或云計算等新領域也有所突破，這將會繼續(xù)驅(qū)動高科技領域的發(fā)展。