鄭眼看盤：調整仍處合理區間 暫不宜全面看跌

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周二A股下跌，收盤滬綜指跌1.38%報2376.84點，深綜指跌2.19%報972.03點，成交微縮。

從盤面看，地產股略有起色，鋼鐵、電力股也表現良好，但銀行、保險股持續偏弱，以東吳證券為代表的券商股也有些走壞跡象，航空股更是疲弱不堪。深市方面，前期表現較強的中小市值次新股集體殺跌，最近上市的創業板個股表現更弱。

消息面整體偏淡，歸納后大體包括如下偏空消息：花旗折價甩干浦發銀行、大宗交易平臺折價做空行為盛行；城商行上市傳聞；成品油漲價、部分農產品上漲；溫州及常熟資金鏈問題報道、主板及創業板退市制度推進等。

花旗之行徑及內地大宗交易平臺折價交易均動搖了 “具罕見投資價值”的藍籌股人氣，這應沒什么可說的，這種情況下股指自然會被權重股拖累。

部分農產品漲價及成品油調價均有可能影響投資者關于 “貨幣政策放松”的預期，因管理層顯然將更有理由采取相對謹慎的策略。

目前國際油價在每桶106~110美元的窄幅區間橫走了將近20天，且是在美元走強背景下發生的。如其未來向上突破，不僅歐美經濟恢復充滿變數，我國也或深受通脹傳導影響。

繼前一周回籠570億元流動性后，周二央行進行了期限28天、總額達500億元的正回購操作，中標利率持平于2.8%。由于上周91天期正回購利率曾意外下降2個基點，所以上述中標利率與前期持平易被理解成A股偏空因素。在抽資及接近季末因素共同作用下，昨銀行間及交易所資金利率均小有上升。

民間資金鏈問題及退市制度傳聞其實存在較久，且在前期漲勢中也已被投資者淡化。然而，當股市處于跌勢中時，其利空作用也是有可能被人為夸大的。在多數情況下，小盤次新股中的主力與民間拆借關系或相對緊密些，所以當民間資金憂慮上升時，中小板、創業板將更多被波及，更何況近期交易所在打擊“炒新”方面力度極大。

人民幣走勢其實存在些疑問，但需要后續觀察。昨人民幣中間價定在6.3029，較周一中間價6.3082升值53基點，但最終收于6.3241，反較周一收盤的6.3233貶值。海外一年期無本金交割的人民幣合約（NDF）周二報6.3330，再度較即期匯率倒掛。

如將上述所有消息都理解成利空，其實是有點牽強的。筆者認為“根本性的利空”或集中在兩點：一為通脹存在潛在壓力，二為藍籌股價值暫時并不被國內外機構認可。若將股市比作船，那么前者決定了整體水位；后者就決定了船只的質量。

周二大盤雖走得較弱，但目前并不宜斷言股指走壞，因調整仍在合理范圍內，且形態正緩緩修復。相反，若股指本周連拉幾天并再創新高，筆者個人以為反而可能快速見頂。就滬綜指而言，技術上只要還沒有效跌破2300點，多頭就仍存在機會。

操作方面，近期投資者可先減倉觀望，重倉可能會有些風險。如看好后市，至少也可調倉至“業績利空釋放得較干凈”的藍籌股。

就選股原理來說，業績下降其實并不可怕，股票能不能買的關鍵在于：能否確認其業績將“不再”下降。