多因素重挫創業板成史上第二大單日跌幅

每經編輯｜每經記者 劉明濤 唐強    

每經記者 劉明濤 唐強

1月13日，創業板指在反彈至700點上方僅“溫存”了3個交易日后，再遭重創，暴跌6.17%，創下該指數史上第二大單日跌幅，收于666.08點，創出史上收盤新低，285只個股有22只個股跌停，60只個股跌幅超過8%，令投資者損失慘重。

創業板暴跌的禍因在哪？《每日經濟新聞》記者與多位市場人士溝通時，他們均將創業板此次暴跌“罪魁禍首”指向了其過高的估值水平。

創業板指數大跌6.17%

在1月13日的交易中，創業板指低開下行，狂瀉不止，最終全天跌幅達6.17%，創了創業板指數史上單日第二大跌幅，整個板塊上漲個股僅為7只，個股全線暴跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，在僅有的上漲個股中，安科瑞（300286，收盤價35.12元）和國瓷材料（300285，收盤價26.49元）為剛剛登陸創業板的新股，兩只新股分別上漲17.07%和1.88%。不過二者股價均呈現出沖高回落的走勢。

上述兩只新股可謂其中的幸運兒，因為悲慘的是，在創業板其余283家上市公司中僅有騰邦國際（300178，收盤價18.38元）、金利華電（300069，收盤價13.26元）、拓爾思（300229，收盤價27.19元）等5只個股艱難翻紅，上漲概率僅為2%，跌停個股達到了驚人的22只。

值得注意的是，原本暫定于1月20日披露年報的東方國信 （300166，收盤價61.92元），13日卻迫不及待地推出了2011年度分紅預案，拔得頭籌成為滬深兩市新年“分紅第一股”。但是就在利好出爐之際，東方國信卻見光即死，該股昨日低開近4%，隨后跌勢難阻，不到一小時便被死死地摁在跌停板上。

高送轉概念股長期受青睞，投資者通常都會動用資金極力追逐，因此其股價也屢現飆漲。太平洋證券分析師王雨認為，外界對該股的高送轉早有預期，實際上該股自去年12月底就已經拉開上漲序幕，僅10個交易日漲幅就達29.81%，參與資金極有可能在昨日兌現利好。

高估值遏制創業板上漲

對于創業板而言，遏制其指數上漲的首要“元兇”，多數市場人士不約而同的指向了創業板的高估值。

華訊財經投資顧問楊如學對 《每日經濟新聞》記者表示，創業板暴跌主要還是源于整體板塊估值過高。記者通過交易所信息發現，截至13日收盤，深市平均市盈率為18.38倍，中小板平均市盈率為27.06倍，而創業板平均市盈率在昨日暴跌后依然高達34.27倍。

他認為，市場想要到達真正的底部，就必須縮小各板塊估值間的差異，沒有這個過程就沒有底部，所以創業板指數暴跌，其深刻原因在于各板塊估值不平均下的比價效應所致。

愛建證券分析師吳正武也表達了類似的觀點，他告訴記者，以目前A股市場來看，大盤藍籌股市盈率估值都比較低，此類個股估值基本都在12倍左右。但目前創業板個股估值遠高于此，多在30倍左右，甚至有高達70倍以上者。伴隨經濟基本面的變化，創業板公司未來業績或難具備持續性，風險正加大。吳正武認為，這樣的估值水平顯然是不合理的，創業板個股估值很有可能繼續回落，考慮到創業板存在較高的彈性，對其而言17倍~18倍則是一個較為合理的區間。

值得注意的是，本周創業板驚現首個因詢價遭遇冷場而中止IPO的擬上市公司。1月11日，結束詢價的創業板擬上市公司朗瑪信息最終因參與詢價的機構只有18家，未能達到法定要求的20家而被迫中止發行。

太平洋證券分析師王雨就此解讀為，鑒于創業板公司盈利難以確定，其高估值如今也難以再得到機構的認可。從側面來看，創業板個股估值過高已是人所共知，估值調整勢在必行。

限售股解禁洪峰將至

除了過高的估值是遏制創業板指上漲的原因外，吳正武同時提醒稱，創業板限售股的解禁也是一個不可忽視的因素。

他進一步指出，2012年創業板將面臨限售股解禁和融資壓力仍較大的嚴峻形勢，而限售股解禁無疑是創業板的一顆 “超級炸彈”。2012年，多達180家以上的創業板公司將有近1200億元的市值解禁上市，占板塊A股流通市值的比例超過了50%。

從板塊來看，今年創業板限售股解禁68億股、中小板限售股解禁191億股、主板限售股解禁1285億股，分別占各自板塊2011年末A股總股份數的17.1%、10%和4.8%，創業板限售股解禁壓力明顯大于中小板和主板。

目前經濟形勢并不明朗，對上市公司情況了如指掌的高管們，很可能在未來祭出減持大旗。那些沒有可持續業績支撐的公司股票面臨限售股解禁時，將承受較大的拋壓。

此外，王雨等分析師還表示，由于創業板公司并未具備真正獨立的產業體系，大多依附于大型央企和政策項目，所以建議投資者理性決策，注意回避風險。