老法師看盤：冰火兩重天

昨天（12月5日），存款準備金率正式下調，釋放了大概4000億元的流動性，不過這種心理預期被新華保險等年底密集發行的大盤新股抵消了，上證綜指又來考驗前期低點，但深證成指已再創新低。

實際上，除了銀行等金融股外，滬、深兩市昨天有20多家中小盤股跌停，市場明顯是冰火兩重天。

為什么會這樣呢？我想多少多少受到了交易所高層講話的影響。上交所總經理張育軍在2日召開的中國證券投資基金國際論壇上表示，新股發行估值存在偏差，參與各方天平過于向控股股東和原始股東傾斜，這是資本市場長期“熊長牛短”的一個重要原因；而深交所總經理宋麗萍也認為，基金公司應理性參與新股發行詢價，提升新股定價能力，促進IPO的合理定價。

盡管IPO“三高”問題有所改觀，但是滬、深交易所老總同時炮轟新股發行定價過高后，是否還會有進一步措施出臺？我覺得很有可能。那么，整體估值中樞下移以后，二級市場的壓力也就不言而喻，中小盤股的下跌就不難理解了。

但為什么銀行股會漲且還是率先見底企穩回升呢？尤其是建設銀行（601939，收盤價4.83元）的領漲，再結合新華保險IPO的背景，又讓人浮想聯翩——匯金又來增持？我覺得也不是沒有可能。

首先，年底還有四只大盤股IPO等待放行，同時解禁股數量也創出3個月以來新高，對市場的考驗有可能會讓管理層再次出手為新華保險上市營造氛圍，上一次匯金出手就被普遍認為目的是讓中國水電順利上市。

其次，匯金下手2011年業績還不錯的銀行股，風險也不算太大，銀行股的業績不是好到連行長們都不好意思說出來了嗎？匯金買起來自然應該更沒有心理壓力了。

最后，如果說上次增持面臨三季報公布前窗口期障礙的話，那么目前匯金完全可以再次進場放手增持，而目前市場也已經回到了匯金上一次增持的指數區域，在2300點一線，匯金增持、減稅政策和下調存款準備金率等一系列組合拳都表明這一區域似有政策底的味道，所以時機和位置都還不錯。

當然，政策底是否一定代表市場底？這不能輕易認定，但至少某些點位短期或不那么容易被空頭有效擊穿。就市場中長期而言，管理層能否順應民意，在控制擴容速度、減輕大小限解禁壓力和增加市場回報方面出臺一些實質性措施，這才是重塑市場中長期信心的關鍵，才是一個值得充分信賴的政策底。 （張道達）

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