交易所亂象叢生

據(jù)不完全統(tǒng)計，散落于全國各地的交易所已超過300家，交易品種更是超過數(shù)百種。交易品種不僅包括稀貴金屬、藝術(shù)品、金融資產(chǎn)、股權(quán)、碳排放權(quán)，還包括農(nóng)副產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品，更有甚者，將國畫、大蒜、藥品、人參果、紅辣椒、絲綢變成了交易所的交易標(biāo)的。

在300家具有“金融創(chuàng)新”功能的交易所中，最受關(guān)注的就是“文交所”，此類交易所以文化藝術(shù)品作為交易標(biāo)的。文交所實行的份額化交易，俗稱“藝術(shù)品股票”。年初，天津文化藝術(shù)品交易所就實實在在地用藝術(shù)品股票刮起了一股財富風(fēng)暴，運(yùn)行至今，雖然屢受質(zhì)疑，行情波動劇烈，但仍難阻擋資本對此類交易所的瘋狂追逐。

業(yè)內(nèi)人士表示，藝術(shù)品投資是小眾市場。現(xiàn)在居然成了“金融創(chuàng)新”的實驗田，投資人可以用份額的方式分割擁有藝術(shù)作品，完全背離了藝術(shù)品投資的一般規(guī)律。其目的并不在藝術(shù)，而是為熱錢開一個博傻的場地，其結(jié)果將沖擊整個投資市場和金融秩序。

財經(jīng)評論員葉檀表示，天津文交所制定的規(guī)則有意制造遠(yuǎn)比房地產(chǎn)市場瘋狂的資產(chǎn)泡沫，應(yīng)該關(guān)閉天津文交所。

葉檀認(rèn)為，天津文交所炒作的是實際永遠(yuǎn)無法兌現(xiàn)的權(quán)證。將文化藝術(shù)品切分成一定的份額進(jìn)行交易，實際上是讓交易者擁有實物的部分權(quán)益。與一般的權(quán)證不同，藝術(shù)品權(quán)屬具有不可分割性，將藝術(shù)品份額化之后進(jìn)行市場交易，實際上就是一場永遠(yuǎn)不可能獲得實物的虛擬資金的擊鼓傳花游戲。與普通的上市公司證券也不同，藝術(shù)品的定價具有相當(dāng)程度的主觀色彩，沒有基本面的約束，每一份額的價格可以脫離基本面炒到天上，泡沫空間比證券交易所的股票要大得多。

同樣是在天津，天津貴金屬交易所也因運(yùn)營模式混亂、交易信息不透明、投機(jī)性過強(qiáng)引起輿論的高度關(guān)注。

天津貴金屬交易所，2008年12月30日，天津貴金屬交易所經(jīng)天津市政府同意、市金融辦批準(zhǔn)，在濱海新區(qū)空港經(jīng)濟(jì)區(qū)成立，注冊資本為1,000萬元。成立兩年多后，其所謂的做市商、遞延費(fèi)、高杠桿等交易制度受到普遍質(zhì)疑。

據(jù)了解，從2010年2月試營業(yè)開始，一年交易時間內(nèi)，客戶數(shù)量已經(jīng)超過了10000戶，累計成交金額為2800億元。按照雙邊收取萬分之六的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，截至3月中旬，交易所光手續(xù)費(fèi)一項就收入8400萬元。

天津貴金屬交易所聲稱自己是目前國家唯一批準(zhǔn)的做市商模式(OTC)的黃金、白銀等貴金屬交易市場。

一般而言，做市商的實力是關(guān)鍵，通常經(jīng)過多年交易實踐得到市場公認(rèn)后才能成為做市商。國際上通行的做市商制度要求做市商自主進(jìn)行報價，而天津貴金屬交易所的做市商們卻必須在交易所報出價格后義務(wù)性地買賣。

身為做市商卻不會自主報價，其報價系統(tǒng)主要是參照國際市場價格，交易所統(tǒng)一報出中間價。另外，據(jù)了解，天津貴金屬交易所的客戶如果想持倉過夜，必須繳納其合約金額萬分之二/每日的資金融通費(fèi)用，即延期費(fèi)。這種做法大大增加了投資者的成本。如果不想繳納這筆費(fèi)用，投資者智能頻繁操作，而交易所通過這項規(guī)則就能收取更多的手續(xù)費(fèi)。

不合理的制度設(shè)計，讓當(dāng)初滿懷信心的投資者大為不滿，天津貴金屬交易所成立的合法性和監(jiān)管合理性也在這樣的質(zhì)疑聲中被不斷提出。

類似的交易所還有很多。

比如碳排放交易所。碳排放交易所，就是企業(yè)通過這樣一個平臺，將一些自身無法用完的污染環(huán)境的二氧化碳排放指標(biāo)進(jìn)行買賣，從而對企業(yè)產(chǎn)生約束，達(dá)到環(huán)保的目的。

2008年9月，天津排放權(quán)交易所成立，成為我國第一家綜合性排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)。

碳排放交易所的成立，曾一度被認(rèn)為是我國的減排事業(yè)的一個里程碑。由于中國等發(fā)展中國家尚不承擔(dān)有法律約束力的溫室氣體限控義務(wù)，碳排放交易所希望推動自愿減排。實際上，碳排放交易所大多并無實質(zhì)性業(yè)務(wù)。

國家發(fā)改委能源研究所能源環(huán)境與氣候變化研究中心主任徐華清曾指出，中國目前還是以單位GDP排放的強(qiáng)度為目標(biāo)，因此在“十二五”末建立全國性的碳排放交易市場的可能性還不大，比較樂觀的估計，應(yīng)該還是在2025年左右。以此推算，目前已有碳排放交易所足足超前十幾年。

“對交易所清理整頓的工作非常必要”，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示。一方面，很多商品期貨交易所發(fā)展較快，但在監(jiān)管分工上并不明確，這方面投機(jī)性大，風(fēng)險性大，社會影響性大。另一方面，像天津文交所這樣的交易所，實際上是打著金融創(chuàng)新的名義，把一個不能分割、份額化、交易化、證券化的品種集中競價，進(jìn)行交易，甚至設(shè)立了交易所。天交所這些交易品種，實際上已經(jīng)進(jìn)入了證券的范圍，但目前在這方面管理都是盲點，因此也蘊(yùn)含著巨大的社會風(fēng)險。