機構評級

桑德環境

代碼：000826收盤價：25.47元評級：推薦  評級機構：國信證券

    公司上半年實現收入6.3億元，同比增長58.7%，歸屬母公司凈利1.22億元，折合攤薄后EPS0.30元，同比增長44%。固廢工程業務增長較快，超出預期。

    上半年公司經營亮點主要體現在：（1）固廢工程業務快速增長，并且毛利率提升1.8個百分點，由于業務占比大，帶動整體毛利率上升近2個百分點。（2）業務拓展至環保新能源：上半年公司除固廢業務外，公司還投資建設安徽淮南餐廚垃圾項目、生物質發電，參股鋰電池項目等，進行了相關技術和業務儲備，前兩者建設服務在下半年就有望貢獻業績。

    公司2011年業績增長取決于大項目推進速度，但2012年高增長確定，暫維持2011年～2013年EPS為0.66元、0.92元和1.17元，動態PE水平分別為38倍、28倍、22倍，看好公司長期發展，維持“推薦”評級。

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