機構評級

中聯重科

代碼：000157收盤價：15.75元評級：買入  評級機構：安信證券

    中聯重科是全球領先的混凝土機械和起重機械制造商，混凝土泵車、拖泵國內市場占有率居第二位；隨著設備需求向中小城市滲透以及水泥企業向下游拓展從事攪拌業務，混凝土機械需求持續強勁，一季度公司混凝土機械銷售增長超過100%，預計二季度增長50%～100%。

    近期公司在江陰市工業園一期投資26億元，項目達產后起重機新增產能2萬臺，逐漸提升公司在起重機領域的市場競爭力。公司著力進行大的產業結構調整，在鞏固優勢產品市場地位的同時，搶先布局環衛機械，打破傳統單一的清掃模式，形成城市環衛整體解決方案。環衛機械下游需求客戶主要是市政采購、有實力的企業集團、機場。隨著我國城鎮化率的不斷提升，2011年環衛機械有望同比增長40～50%，未來有望成為公司新的利潤增長點。

    公司現有挖掘機產能1萬臺，主要位于渭南產業園，近期公司在江陰工業園一期項目達產后，新增挖掘機產能3萬臺。1～5月份累計銷售996臺，全年銷售預計2000臺。未來隨著產能擴充，公司有望在挖掘機領域占有一席之地。

    安信證券預計公司2011年～2013年凈利潤復合增長率在25%，實現每股收益分別為1.31元、1.67元和2.07元，考慮到公司具備明顯的技術研發優勢及行業龍頭優勢，H股成功募資有助于公司加快國際化進程，維持對公司的“買入-A”評級。

紫金礦業

代碼：601899收盤價：5.36元評級：強烈推薦  評級機構：興業證券

    美國經濟狀況并不支持其全面收縮流動性，數量寬松必然會以另一種名義存在。而隨著國際貨幣結算和儲備體系的問題持續惡化、通脹開始侵襲發達國家，黃金價格上漲的基礎依然沒變，上漲速度或將放緩。

    精銅供給總體短缺，但在流動性收緊導致需求受限以及替代品威脅日益顯著的形勢下，小幅的短缺并不足以支撐銅價進一步大幅上漲，銅價在2011年內或維持高位震蕩，其后至2013年可望隨著全球經濟復蘇而小幅上漲。

    紫金礦業擁有全國最大的單體金礦紫金山，其開采成本位于全球黃金開采成本線的最低端10%以內。推薦紫金礦業主要基于公司資源儲備轉化為產量，帶來超出市場預期的利潤增長；此外，絕對估值低于市價30%，相對估值位于歷史底部。

    公司初期的核心競爭優勢在于紫金山的資源稟賦以及采礦技術帶來的低成本。但企業成熟后，其長期增長所依賴的核心競爭力則是其專業而穩健的地勘與評估團隊，正是這個團隊確保了投資者的資本投入可以持續獲得超出社會平均的回報率。

    鑒于近期全球復蘇放緩導致商品價格回落，預測公司2011年、2012年和2013年每股收益略微下降至0.42元、0.73元和0.83元。給予“強烈推薦”評級，6個月目標價為9.7元。

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