葉蓁：調結構 需財政金融系統性支持

葉蓁

        當前我國經濟正面臨著極其復雜的結構性沖突。落后地區和發達地區、傳統產業與戰略新興產業、城市與農村、消費與投資、外需與內需、增長與環境等問題之間的結構性沖突，是我國經濟運行、治理和發展的不穩定因子。面對這些沖突，我們不僅需要在靜態、存量層面調整地區、產業和城鄉等失衡；還要在動態、流量層面調整消費投資、內外需和環境等失衡。因此，這一輪經濟結構調整比前幾次調整要更加緊迫。

        在過去的幾次經濟結構調整中，我們積累了一些經驗：一是，綜合運用財政、貨幣政策調整資本投向，從而達到平衡經濟的目的；二是，在控制國家信用的基礎上，利用管制型金融體系，讓銀行信貸向結構失衡的方向傾斜，從而達到糾偏目的；三是，在直接融資市場給予適當傾斜，讓目標行業、區域內的企業優先上市或發債。這些經驗是否還能成功運用于我們當下的經濟結構調整？

        否！原因有幾個方面：第一，當前此輪調整明顯地具有需求導向的特征。需求結構調整背后是國民收入分配關系的調整，而這將直接影響到政府、企業和居民三者利益關系的調整，還將涉及財稅體制、金融體制、壟斷行業體制和資源要素價格形成機制的改革。第二，金融市場化背景下，銀行未必還愿意承擔經濟結構調整重任。第三，直接融資渠道占比仍很小。

        筆者認為，應對此次調整不能再依賴傳統的方式，需要極大的魄力在財政、金融領域掀起新一輪的改革浪潮。

        第一，結構性減稅。放棄財政補貼，轉而用減稅的方法來實現對調整目標部門、區域、行業或企業的支持。減稅，不僅可以通過增加居民可支配收入來刺激消費，還可以增加企業利潤，刺激民間投資。但這不僅需要中央政府拿出極大的魄力和決心，還需要協調與地方政府的關系。這背后需要一系列的配套制度的改革，只有通過構建符合當前經濟發展規律的財政、稅收制度，才是真正實現經濟結構的調整關鍵所在。

        第二，發展多層次資本市場，提高直接融資比重。多層次資本市場建設和提高直接融資比重，需要公眾廣泛直接參與，它們受公眾及市場風險的約束，需要高度發達的社會信用體系支持。這不僅需要加快法人、法人治理、產權等微觀制度建設，還需要加快會計標準、支付體系、執法等金融基礎服務建設。

        第三，給予銀行信貸適度寬松的環境。危機以后的各國銀行業都面臨更加嚴格的監管環境，那么在經濟結構調整的背景下，是否能放松結構調整的目標行業、地區、企業、項目的信貸監管標準呢？從結構調整的角度，實施差別化監管，是重新有效匹配銀行與政府目標的重要工具。

        （作者工作單位：中國銀行戰略發展部）



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