收購(gòu)兩虧損企業(yè) 天原集團(tuán)整合產(chǎn)業(yè)鏈

每經(jīng)記者  彭海斌

        上市將滿5個(gè)月的天原集團(tuán)（002386，收盤(pán)價(jià)15.55元）昨晚公布了IPO以來(lái)的首次投資計(jì)劃。公司擬對(duì)控股子公司馬邊長(zhǎng)和電力有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)和電力）增資，并注入外部礦業(yè)資產(chǎn)，同時(shí)用這一平臺(tái)收購(gòu)四川馬邊中天電力有限責(zé)任公司  （以下簡(jiǎn)稱(chēng)中天電力）股權(quán)，進(jìn)而完成對(duì)周邊小水電和磷礦資源的整合，而天原集團(tuán)對(duì)注入資產(chǎn)支付的高溢價(jià)則展示了公司完善集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的決心。

現(xiàn)金+磷礦增資子公司

        天原集團(tuán)的公告顯示，公司目前控股60.8%的長(zhǎng)和電力是此次資源整合的中樞。天原集團(tuán)擬以現(xiàn)金2.15億元，自然人黃通富、鄧艷、沈靜、唐柱梁等4人以其持有100%的馬邊無(wú)窮礦業(yè)有限公司  （以下簡(jiǎn)稱(chēng)無(wú)窮礦業(yè)）股權(quán)作價(jià)1.05億元對(duì)長(zhǎng)和電力進(jìn)行增資。

        據(jù)悉，無(wú)窮礦業(yè)主要資產(chǎn)為丁家灣磷礦采礦權(quán)，主要產(chǎn)品包括原礦和成品黃磷，富礦供黃磷廠生產(chǎn)黃磷，進(jìn)入化工廠，貧礦通過(guò)洗選進(jìn)入浮選廠。公開(kāi)資料顯示，無(wú)窮礦業(yè)礦區(qū)面積約3平方千米，截至2008年6月底，無(wú)窮丁家磷礦在采礦權(quán)區(qū)范圍內(nèi)保有資源儲(chǔ)量4274.70萬(wàn)噸，根據(jù)礦井回采率計(jì)算可采儲(chǔ)量3335.12萬(wàn)噸，生產(chǎn)能力90萬(wàn)噸/年。礦石地質(zhì)品位較好，富礦層占可開(kāi)采儲(chǔ)量的28%以上。

        無(wú)窮礦業(yè)近年來(lái)經(jīng)營(yíng)不善，2009年虧損481萬(wàn)，而2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更加每況愈下，前6個(gè)月虧損額已經(jīng)超過(guò)5369萬(wàn)。截至2010年6月30日，無(wú)窮礦業(yè)報(bào)表總資產(chǎn)為11745萬(wàn)元，總負(fù)債16727萬(wàn)元，所有者權(quán)益（股東權(quán)益）合計(jì)-4982萬(wàn)元，對(duì)比1.05億元的注資作價(jià)，溢價(jià)超過(guò)1.5億元。

借子公司平臺(tái)收購(gòu)電力公司

        據(jù)天原集團(tuán)披露的半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.38億，同比增長(zhǎng)42%；中期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8593萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)僅9.69%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)差幅如此之大的重要原因是營(yíng)業(yè)成本居高不下，其中一個(gè)因素則是電力成本的高企。降低用電成本，提高利潤(rùn)率也是促成天原集團(tuán)借長(zhǎng)和電力收購(gòu)中天電力，并愿意支付高額溢價(jià)的主要考量因素。

        據(jù)悉，中天電力主要資產(chǎn)為3.6萬(wàn)千瓦裝機(jī)的芭蕉溪電站一座，平均年發(fā)電量1.4億KW。該電站是長(zhǎng)和電力的樞紐電站，其發(fā)電量全部通過(guò)長(zhǎng)和電力變電站上網(wǎng)。因此收購(gòu)中天電力，具有打通產(chǎn)業(yè)鏈的意義。和無(wú)窮礦業(yè)類(lèi)似，中天電力近年來(lái)經(jīng)營(yíng)同樣乏善可陳，2009年虧損3113萬(wàn)，2010年上半年虧損已經(jīng)超過(guò)2843萬(wàn)元。此次資產(chǎn)收購(gòu)?fù)瑯咏o予了高溢價(jià)：收購(gòu)雙方對(duì)中天電力評(píng)估值3411萬(wàn)元，長(zhǎng)和電力以高于評(píng)估價(jià)2489萬(wàn)元的價(jià)格，即以5900萬(wàn)元收購(gòu)中天電力全部股權(quán)。

        此次天原集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)和電力增資和中天電力的收購(gòu)，一方面是兌現(xiàn)IPO時(shí)的承諾，另一方面則是實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，加大對(duì)磷資源和水電資源的控制。

        但所收購(gòu)的無(wú)窮礦業(yè)和中天電力此前兩年接虧損，天原集團(tuán)能否化腐朽為神奇，實(shí)現(xiàn)扭虧甚至是給母公司提供凈利潤(rùn)尚有待時(shí)間觀察。



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