183家公司今年IPO87家破發

每經記者  朱秀偉

        今年A股市場有一個顯著特點，就是IPO募集資金規模空前，堪稱史上IPO募集資金規模最多的一個時間段。截至7月8日，今年兩市共有183家公司首發上市，總共募集資金2237億元，遠遠超過前幾年同期IPO募資額度。

        正是在如潮水般的IPO猛烈沖擊下，加上市場又缺乏增量資金支持，導致破發新股比比皆是。據《每日經濟新聞》記者統計，截至7月8日收盤，今年上市的183只新股中，87只處于破發狀態，破發比例高達47%。而在87只破發新股中，尤以華泰證券的破發幅度最大，以7月8日收盤價12.86元計算，華泰證券距離當初20元的發行價下跌了35.7%，不幸榮登新股“破發王”。

主板新股成破發重災區

        探討今年新股破發，首先需要明確整個市場的大背景。

        今年市場有一個顯著特點，就是IPO首發募集資金規模空前。截至7月8日，兩市共有183家公司首發上市，平均每個交易日有1.5家公司上市，總共募集資金高達2237億元；而2009年全年首發募集資金總和也只有1878億元；2008年全年更低，為1034億元；即使市場狀況極好的2006年，全年也只有1341億元。雖然2007全年IPO募集資金高達4770億元，但是在上半年也不到2000億元，從這可見今年上半年可謂是A股歷史首發募資規模最大、最集中的一個時間段。

        正是在如潮水般的IPO猛烈沖擊下，破發新股數量急速上升。截至7月8日收盤，今年發行的183只新股中，收盤價低于首發價格（復權后）的新股就多達87只，占比47%。也就是說，近一半新股在上市后都處于破發狀態，這無疑也創出了A股市場一項新紀錄。

        單從IPO數量上看，深圳中小板可謂拔得頭籌，今年上市公司數量多達114家；另外創業板上市公司57家；滬市主板上市公司12家。

        不過破發比例最高卻是主板市場，總共上市12家公司，其中有10家破發，破發比例高達83%；其次是創業板市場，發行57家公司，27家處于破發狀態，破發比例為47.36%；中小板上市114家，50家破發，占比為43.8%。

        雖然整個上半年市場環境都較差，但是不同月份上市的新股，破發比例也有不同。其中今年5月份，兩市共有26家公司上市，但破發數量卻多達20家，也就是說5月上市的新股，77%都破發了。其次是6月份、7月份，分別上市28家、8家，破發數量為14家、4家，破發比例都為50%。

        破發比例最低的是3月份，30家公司上市，只有11家破發，破發比例為36.66%。

        出現上述破發格局，與所在月份的市場環環境有很大關系。比如3月份的破發比例最低，是因為1月份A股市場暴跌后，市場在2月、3月連續反彈。而在5月份，A股又開始了新一輪暴跌，使得剛上市的新股也跟著遭殃。

華泰證券成為“破發王”

上面提到滬市主板上市的新股破發比例最高，高達83%；其實落實到具體個股上，主板市場新股的破發幅度也是最大的。

        據《每日經濟新聞》記者統計，在87只破發新股中，平均破發幅度為11.21%，也就是說破發新股平均虧損幅度為11.21%。

        根據各只新股的破發幅度，我們分成下面幾個區間。

        破發幅度超過30%的，只有華泰證券一只新股。華泰證券今年2月26日上市，發行價為20元，首日開盤價為21.01元，上市最高上漲至23.31元；但隨后華泰證券跟隨大盤一路狂跌，截至7月8日，報收12.86元，破發幅度高達35.7%，當之無愧成為今年上市新股的“破發王”

        破發幅度在20%~29%的共有10只新股，其中與華泰證券同樣來自滬市主板中國化學、正泰電器的破發幅度靠前，分別為26.52%、26.38%；緊隨其后的就是巨力索具、拓中建設、南都電源、兆馳股份。

        在10%~19.99%破發區間的共有32家新股，其中嘉欣絲綢以19.50%破發幅度排在前列，緊跟其后的是海默科技、高樂股份、鼎泰新材等新股。

        在0%~9.99%破發區間的新股共有44家，按照7月8日收盤數據計算，破發幅度在0.1%~5%的有20家，其中和而泰、隆基機械、國聯水產、漫步者、信邦制藥等新股的破發幅度均低于1%。

破發新股透露三大特點

        梳理上述破發新股，有幾個顯著的特點值得投資者注意。

        首先，主板上市新股破發幾率更大。雖然上半年主板市場僅發行了12家公司，但破發新股就有10只，破發比例達83.33%；而這10只新股的平均破發幅度也達13.64%，明顯高于87只破發新股平均11.21%的破發幅度。

        “主板上市的新股，盤子都較大，市場活躍資金一般不會參與這類個股炒作，主要參與者都是散戶和機構投資者。不過由于這些新股上市定價普遍較高，同時上半年機構操作都很謹慎，所以這些大盤股表現較差甚至破發是可以預期的。”某私募投資總監向《每日經濟新聞》記者分析主板新股容易破發的原因。

        第二特點是，網上申購中簽越高，破發幾率就越高。據《每日經濟新聞》統計，今年上市的183只新股，平均中簽率為0.8894%，但破發的87只新股的中簽率為1.142%，高于平均數；剩余未破發的96家公司平均中簽率僅有0.66%，幾乎僅有破發新股平均中簽率的一半。

        從具體個股來看，中簽率越高，破發幅度也越大。例如破發幅度最大的三只個股，華泰證券、中國化學、正泰電器的中簽率分別為14.43%、1.68%、1.24%。183只新股中簽率最低的為科華恒盛、科冕木業，中簽率分別為0.23%、0.25%，截至7月8日收盤，這兩只新股的現價較發行價上漲了69.05%、51.01%。

        “中簽率高低能直觀反應資金對公司發行價的態度，所以用這個指標判斷新股上市后的表現，具有一定參考價值。”上述私募基金投資總監向記者說道。

        第三個特點，上市第一個交易日的走勢對后期走勢有重要指導意義。在破發的87只個股中，有不少新股上市首日就宣告破發，這類新股此后的走勢往往較差，比如嘉欣絲綢、興森科技均屬于這類。相反，一些首日表現較好的新股，此后的走勢也往往較好，這尤以漢王科技為代表。漢王科技發行價為41.9元，雖然首日開盤價高達78元，但隨后該股一度最高上漲至175元，呈現出了強者恒強的特征。

        “因此普通投資者可以根據新股上市首日的表現，來作為后期是否參與炒作的一個參考指標。”上述私募基金投資總監最后表示。



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