機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

皖新傳媒（601801，收盤(pán)價(jià)13.79元）評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

　　皖新傳媒再次中標(biāo)安徽省2010年農(nóng)家書(shū)屋出版物采購(gòu)合同，此次合同總金額4590萬(wàn)元，相當(dāng)于2009年總收入的1.8%，皖新傳媒2007~2009年的凈利率穩(wěn)定在10%~11%，照此計(jì)算，增厚凈利潤(rùn)459萬(wàn)元~505萬(wàn)元，較我們之前預(yù)測(cè)2010年2.94億元的凈利潤(rùn)，增厚幅度為1.6%~1.7%。

        根據(jù)安徽省農(nóng)家書(shū)屋最新的招標(biāo)情況，我們小幅上調(diào)皖新傳媒2010~2012年的收入，相應(yīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，調(diào)整后EPS分別為0.33元、0.37元和0.41元，上調(diào)幅度為1.7%、1.7%和1.6%。當(dāng)前股價(jià)下對(duì)應(yīng)的PE分別為43倍、38倍和35倍，對(duì)于成長(zhǎng)緩慢、缺乏內(nèi)容資源的發(fā)行行業(yè)，這一估值仍舊偏貴，維持中性評(píng)級(jí)。

        公司賬面上有26億元現(xiàn)金，未來(lái)存在對(duì)傳統(tǒng)出版行業(yè)以及新媒體整合的可能性，重點(diǎn)關(guān)注。



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