建設(shè)銀行

（601939，收盤價5.21元）評級：謹(jǐn)慎增持  評級機(jī)構(gòu)：國泰君安

        建行1季度共實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤351.64億元，同比增長33.9%，攤薄每股收益0.15元，略高于我們預(yù)期。同時，建行公布了向全體股東每10股配售不超過0.7股、融資總額不超過750億元人民幣的A+H股配股方案，此舉有望提升核心資本充足率1.45個百分點，可保公司未來三年業(yè)務(wù)發(fā)展資本無憂。

        中間業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁，1季度手續(xù)費及傭金凈收入同比大幅增長42.4%。不良貸款較年初雙降，撥備覆蓋率大幅上升16.39個百分點至192.16%。投資收益和匯兌收益分別同比大幅下降75%和59%，拖累了非利息凈收入增長。

        預(yù)測建行2010年、2011年分別實現(xiàn)凈利潤1285億元、1527億元，同比分別增長20.34%、18.87%；每股凈收益分別為0.55元、0.65元。維持謹(jǐn)慎增持評級。



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