出口轉暖、內銷勁增紡織服裝股中有“金”挖

        海通證券認為，持續跟蹤的數據和指標表明，紡織服裝行業的兩條主線，出口和內銷發展勢頭良好，尤其是內銷表現強勁，獲得20％以上的增速，出口也在逐步回暖。總體而言，紡織服裝的基本面在逐漸改善。在投資策略方面，投資者可關注魯泰A、報喜鳥、七匹狼、偉星股份等上市公司。

出口回暖  內銷勁增

        今年前三季度，紡織服裝全行業營業收入同比下滑了1.38%，較中期有所收窄；營業利潤同比下滑1.69%；凈利潤42.8億元，同比小幅上升1.49%，實現每股收益0.17元。從扣除非經常性損益后的凈利潤/營業收入這個指標分析，整個板塊的趨勢處于逐步改善中，其中紡織服裝整個板塊該指標達到4.37%，服裝板塊達到7.13%，均創下歷史新高。

        同時海通證券認為，出口風向標轉向積極。106屆廣交會總成交額同比增長16.16%，其中紡織服裝行業成交和去年秋交會持平，增長了5.9%，紡織品和服裝分別增長1.4%和10.50%，成交金額均和去年持平。從各項數據中分析，海通證券維持紡織服裝出口回暖的判斷。

        在內銷方面，海通證券認為內銷穩定增長，預計增速16%。今年中國消費市場表現全球最佳，前十個月零售增速高達15.3%，10月全國百家重點零售企業服裝銷售同比增長25.73%，表明消費能力強勁。由于居民收入水平仍處于提升趨勢中，目前中國居民消費占總收入的比重基數仍較低，消費傾向有持續提升的可能。海通證券預期2010年零售增速將維持在16%左右。

重點關注出口龍頭

        在紡織服裝行業方面，海通證券維持對該行業“中性”評級以及服裝子業“增持”評級，紡織服裝行業盈利仍在改善趨勢中，但考慮到棉花短纖等原料價格上升問題，未來作為大路貨的紡織品行業受到的沖擊會大于終端服裝業尤其是以內銷為主的服裝公司。

        因判斷出口增速從今年-10%反彈到明年的5%，海通證券認為出口企業的彈性將大于以內銷為主的品牌公司，在個股投資中，出口企業的彈性將更具吸引力，重點推薦魯泰A。此外，維持對報喜鳥、七匹狼等“買入”評級，不過海通證券認為上述兩股除非業績超預期，否則目前估值吸引力不大，所以更看好估值偏低兼受益出口復蘇的偉星股份。

        其中，魯泰A的高端色織布產能約占全球18%，是亞洲最大的襯衫用色織面料生產基地，擁有棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、制衣等綜合一體化生產能力，主營產品是襯衣用色織布面料和襯衣。今年即使遭遇國際金融危機的沖擊，公司的訂單依然飽滿，目前色織布和襯衣訂單分別安排到明年2月份和3月份，而且色織布訂單的價格從10月份開始回暖，提價幅度約為5%，這是公司業績彈性的關鍵。另外，公司長絨棉儲備充足，均價不到1.7萬元，儲量約為3萬噸，基本滿足明年所需。從這些因素來看，海通證券認為公司明年業績是有保障的，毛利率有提升的可能。海通證券提高公司2010年業績至0.65元，給予2010年25倍PE估值，合理的目標估值應該是16.25元，維持公司“買入”評級。  海通證券



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