寶鋼本周異軍突起 或率鋼鐵板塊度“暖冬”

每經記者  張奇

        寶鋼股份（600019，收盤價9.15元）無疑是本周鋼鐵板塊內表現最出色的個股，周漲幅達17.31%。鋼鐵龍頭的強勢啟動，帶動板塊整體漲幅超過10.9%，而同期大盤漲幅僅有7.13%。

        本周鋼鐵股連續大漲的背后是利好頻現：鋼價已經連續5周上漲；鋼鐵行業11月PMI綜合指標回升到52.5%；鋼鐵產業新政或在年內出臺。國泰君安行業分析師余辰俊認為，明年中國經濟還將在固定資產投資的拉動下繼續恢復，而且還將滲透至除基建、房地產外的其他行業和領域，對鋼材的消費還將持續。業內人士認為，鋼鐵行業或將迎來“暖冬”，按照鋼鐵產業新政的方向來看，投資者應重點關注資源類以及有重組概念的個股。

鋼鐵龍頭強勢回歸

        鋼鐵股前期一直處于群龍無首的狀態，板塊漲幅也一直落后于大盤。本周寶鋼股份的異軍突起改變了這種局面，該股周一漲幅超過4%，周二漲幅更是達到7.83%，此后三個交易日也是連續收出陽線，周漲幅達到17.31%。另外華菱鋼鐵（000932，收盤價8.09元）、太鋼不銹（000825，收盤價10.34元）和凌鋼股份（600231，收盤價13.43元）周漲幅也分別達16.57%、15.79%和15.78%。

        申銀萬國行業分析師王世杰認為，寶鋼目前30%以上的產品應用于汽車和家電領域，其中僅冷軋汽車板和家電板的占比就超過24%，這部分產品處于供不應求的局面，已經到了客戶先定量再議價的程度，因此提價預期強烈，成為股價上漲的最大催化劑。

        國元證券行業分析師蘇立峰分析，隨著寶鋼五冷軋逐步達產，和梅鋼冷軋及不銹復合軋線的投產，2010年這兩大領域的占比將繼續提高。這兩大領域用材仍然處于凈進口狀態，使得寶鋼的盈利穩定性遠高于其他固定資產投資驅動鋼鐵公司。同時，鎳價大幅下跌的風險小，不銹鋼業務在2010年有望扭虧為盈。

        蘇立峰還指出，根據寶鋼五年規劃，到2012年，公司鋼產量達到5000萬噸，年均增長15％，按目前產能構成意味著寶鋼股份兩年之內將從杭鋼、新鋼、包鋼中選擇一家完成重組。

        而寶鋼16億份權證，將于明年6月28日開始行權，按照目前1：0.5的行權比例，和12.16元的最新行權價格來看，若全部行權，寶鋼將獲得97.28億元的融資，前提是公司股價明年6月至少在12.16元之上。蘇立峰告訴記者，行權將是寶鋼股價的又一刺激因素，這或許也是近期股價攀升的誘因。

        鋼鐵股龍頭的飆升，同時也反映出行業基本面的好轉。

2010年供需面好轉

        12月3日，國家發改委產業協調司巡視員熊必琳在新聞發布會上稱，1～10月份全國累計生產粗鋼4.72億噸，同比增長10.5%；而同期全球粗鋼產量9.82億噸，同比下降13.5%。這一方面說明國內需求恢復較快，另一方面國外需求恢復后，國內鋼鐵出口也將受益。目前我國鋼鐵產能利用率為75.8%，較全球平均水平還低2.4個百分點。

        本周公布的鋼鐵行業11月份PMI綜合指標也顯示出鋼鐵行業需求的復蘇。

        鋼鐵行業11月份PMI綜合指標繼續反彈，相比10月份的50.8%，11月份回升到52.5%；出口訂單指標從10月的49.5%已經上升到11月份的53.5%，已經上升到臨界點50%以上；新訂單指標從10月的48.7%，上升到11月的52.2%。綜合來看，行業訂單出現一定好轉，下游采購積極性在提升。

        中投證券行業分析師初學良指出，鋼企庫存指標也在繼續回落，從產成品庫存來看，11月指標持續下降，10月份為50.8%，11月份下滑到45.8%。從鋼鐵社會庫存的數據來看，10月已經超過上輪高點，但從中旬已經開始出現緩慢下降的趨勢。

        余辰俊認為，明年中國經濟還將在固定資產投資的拉動下繼續恢復，而且恢復還將滲透至除基建、房地產外的其他行業和領域。基于這樣的考慮，中國對于鋼材的消費還將持續，而鋼鐵行業仍處于底部回升的階段。

投資關注“資源+重組”

        蘇立峰告訴記者，目前鋼鐵行業板塊相對大盤的相對PB僅0.58，低于歷史平均0.61的水平；相對PE也恢復到歷史均值附近，鋼鐵板塊估值具有很強的安全邊際，隨著未來盈利的恢復，估值的安全性和上漲空間將進一步體現。

        而12月4日大盤大幅震蕩也預示著目前市場熱點的轉換，前期題材“橫行”市場的炒作將受到冷遇，將轉變為以大盤藍籌股為主，而低估值的鋼鐵板塊將受到市場資金的青睞。

        業內人士認為，受需求持續恢復拉動，以及2009年較低業績的襯托，未來鋼鐵業績同比將大幅好轉；2010年鋼價受成本和利潤兩方面刺激，上漲趨勢非常明確，加上鋼鐵期貨的推波助瀾，將為股價上漲提供極好的催化劑。

        在主要原材料價格大幅上漲預期下，擁有鐵礦石、焦煤等資源優勢的企業值得關注；同時長協價格優勢的存在使得長協礦比例高及海運費優勢大的企業獲益，重點關注酒鋼宏興（600307，收盤價16.83元）、凌鋼股份、寶鋼股份和太鋼不銹；另外按照鋼鐵產業新政的方向來看，到2015年，全國將形成1~2個規模達億噸級的具有國際競爭力的特大型鋼鐵集團，形成若干個5000萬噸以上具有較強競爭力的集團，預示著國內鋼鐵業重組有望加速，投資者可重點關注，杭鋼股份、本鋼板材（000761，收盤價7.66元）、廣鋼股份（600894，收盤價7.79元）和包鋼股份（600010，收盤價4.94元）。



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