家電行業持續火爆 拉動上游受益個股

每經記者  張奇

        四季度以來，家電行業以近37%的漲幅成為A股市場上最受矚目的板塊之一。海信電器（600060，收盤價22.69元）、深康佳A（000016，收盤價7.05元）等個股10月以來漲幅超過60%，這得益于10月家電下鄉的顯著回升，以及年底家電銷售旺季來臨的刺激。對此，業內分析師認為，家電行業的內銷及出口形勢將繼續轉好，而在家電板塊前期出現較大漲幅后，投資者可將關注重點轉向其上游受益企業。

家電板塊加速上升

        海信電器9月份以來的股價表現，可以反映家電行業的轉變。

        今年9月以前，家電股僅是跟隨大盤波動，并沒有突出表現，銀河證券行業分析師朱立軍告訴記者，這與此前國內家電銷售小幅萎縮有關。2009年來，家電下鄉銷量及銷售基本呈逐月增長態勢，但8月和9月出現環比下滑。然而，就在市場預期10月份的家電銷售也將不盡如人意之時，以海信電器為首的家電股異軍突起，成為市場的焦點。

        11月11日發布的10月銷售數據給出了家電股暴漲的答案。10月登記銷售的下鄉產品數量高達704.68萬臺，超過8月和9月銷量之和，銷售金額達120.22億元，環比分別增長123.00%和94.59%，一舉扭轉連續兩個月下滑的頹勢。

        海信電器的股價在短短的1個半月之內，從14元左右飆升至25元的最高點，其他家電個股也是聞風而動，青島海爾（600690，收盤價22.12元）、小天鵝A（000418，收盤價14.68元）等個股加速上升。

        業內人士認為，在投資者都把眼光集中到直接受益的家電上市公司時，直接推動了家電板塊的估值，這與年初以來國內汽車銷售屢創新高時，汽車股暴漲極為相似。但之后，反而是與汽車行業緊密相關的上游玻璃、輪胎行業受到市場青睞，這樣的情況同樣適用于如今的家電板塊。家電銷售持續增長的同時，家電公司享有超額收益的機會并不大，而家電上游零部件配套生產商由于此前并未受到市場足夠的重視，中長期的投資價值值得投資者挖掘。

家電銷售拉動上游需求

國金證券認為，家電下鄉、節能空調補貼、以舊換新三大家電消費補貼政策的效果均十分明顯；除節能空調補貼政策可能因效果已達到目標在2010年內終止之外，預計家電下鄉和以舊換新的效果同比都將進一步增強。2010年的家電內銷除了剛性需求以外，還將有房地產銷售增長的滯后作用帶來的增量。國金預測，明年電視機內銷量增長18%～25%（其中LCD電視高達50%～65%）、洗衣機銷量增長13%～17%。

        占家電銷售比例最大的電視機子行業，是10月以來銷量增幅最大的一個行業，國金認為，2010年快速增長的子行業板塊首先是電視機。但由于電視機行業上游最主要的產品——面板基本是由韓國、中國臺灣、日本等地的面板廠商供應，A股市場中直接受益的上游企業并不多；投資者可重點關注家電上游行業的相關個股。

個股分析

四只上游個股有望重點受益

得潤電子（002055，前收盤價15.28元）：

電視連接器提升整體毛利

        公司主營家電連接器行業，為國內家電龍頭企業提供配件生產，控股子公司綿陽虹潤電子公司（占65%）是四川長虹主要供應商。受今年三季度受家電銷售猛增的影響，公司業績大幅回升。另外今年以來液晶電視需求旺盛，液晶電視等用連接器的比例提升，促進了產品整體毛利的上升。

禾盛新材（002290，收盤價44.72元）：

復合材料使用比例增加

公司專業從事家電用外觀部件復合材料的研發、生產和銷售，以國內市場的知名品牌家電客戶為主導。下游家電需求推動復合材料行業快速增長，有分析師預計，預計國內市場復合材料的用量占家電產品用材中的比例將由目前的12%左右提高到2011年的25%左右。

三花股份（002050，收盤價23.16元）：

空調閥門行業龍頭

        公司主要產品是空調閥門產品，其中四通換向閥產品的國際市場占有率近60%。今年下半年以來，空調行業有見底跡象，下半年已重新進入了生產線全開的局面。今后幾年變頻空調將成為市場主流，而電子膨脹閥是變頻空調的必備零件，技術含量較高，毛利率也遠高于其他空調閥門，公司是主要的電子膨脹閥生產商，該產品將成為公司的利潤增長點。

海立股份（600619，收盤價8.31元）：

壓縮機銷量提高

        公司的壓縮機實現規模化生產，成為國內壓縮機生產龍頭之一。據統計，今年整個壓縮機行業銷量第三季度同比上漲26.04%，公司旗下核心企業上海日立銷量同比上漲達53.1%。第四季度上海日立預計可實現進一步增長，公司有望沖刺全年新高。



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