期貨價格領漲 鋼材板塊已具反彈雛形

每經記者  張奇

        自8月中旬到10月中旬，國內各品種鋼材價格下跌超過15%，其中螺紋鋼和線材下跌幅度較大，最多接近30%，而值得關注的是鋼材期貨本月15日開始出現強勢反彈，并且成交量創下天量，已初具反彈雛形，中信證券行業分析師周希增認為，在市場需求視角重回供給層面的情況下，4季度鋼價反彈將是主旋律，預計未來鋼價可能有10%左右的回升。  

期貨引領鋼價反彈

        連跌9周后，鋼價終于在旺季催生下出現了觸底反彈，首先就表現為鋼材期貨螺紋鋼和線材價格的反彈。

        10月15日，鋼材期貨終于迎來了具有方向性指導意義的反彈，螺紋鋼1001合約收盤報3756元/噸，上漲2.12%；成交量明顯大幅放大，達345.6萬手，創下了上市以來新高。16日螺紋鋼主力1001合約再度大漲2.71%，線材1001合約也大漲1.68%；19日螺紋1001合約一度暴漲超過4%，雖尾盤在獲利盤拋壓下沖高回落，但487.3萬手成交量再創天量，此后便一直在反彈高位盤整蓄勢，成交量也一直保持在高位。

        東莞證券行業分析師劉卓平告訴記者，成交量持續放大，顯示市場對鋼價分歧很大，多空博弈十分激烈；在價格底部區域持倉量持續增加，顯示了多頭力量占據上方，后市看漲比例較大；從價格走勢看，節后期貨價格逐漸走穩，構筑底部形態越來越明顯，同時也刺激國內鋼材現貨的反彈。

        現貨市場上，近期鋼價出現普漲，螺紋鋼從10月15日的3270元/噸的最低點達到最新的3410元/噸，累計漲幅達到4.28％；線材價格3天共上漲170元/噸；板材類熱軋連漲4天，累計上漲110元/噸，冷軋和中厚板均是觸底反彈。

        劉卓平認為，從產品盈利情況看，螺紋鋼價格離成本線已不遠，而熱軋價格已跌破平均成本線，成本支撐使鋼價下跌空間基本封閉。

鋼材需求持續旺盛

        數據顯示，在內需拉動下，4季度鋼價的反彈有望得到持續。其中，鋼材最大需求方房地產市場依然保持了強勁的復蘇勢頭。1～9月房地產投資同比增長17.7%，其中9月同比增長37.06%，增速環比繼續提高；9月施工面積同比增長65.91%，新開工面積同比增長94.23%，增速均高于8月份，表明房地產開工率在迅速回升。

        周希增認為，房地產新開工對鋼材市場需求的拉動效果可能被市場低估，因為一般新開工面積與鋼材需求有2～3個月的時滯。

        此外，鋼材下游的汽車行業繼續產銷兩旺，據中國汽車工業協會最新數據顯示，2009年9月汽車產銷分別完成136.21萬輛和133.18萬輛，環比增長19.41%和16.98%，產銷再創歷史新高，并且今年全國汽車產量可能突破1200萬輛。

        周希增認為，當前鋼材現貨價格等基本企穩，板材價格略有下探但降幅已經明顯縮小，預計經過低位調整后，消化了包括上漲過快、產量增大、需求減弱等不利因素后，價格可能在4季度左右恢復上升趨勢，預計未來鋼價可能有10%左右回升。

鋼材去庫存進行中

        劉卓平告訴記者，目前市場對后市鋼價能否持續上漲爭議仍較大，爭議的焦點是過高的庫存和供給過剩會否壓制鋼價上漲。不過，近期國內鋼材庫存已出現高位回落的跡象。

        雖然9月產量數據尚未公布，但中鋼協領導透露，9月粗鋼產量可能再創新高。而周希增認為，連續數月的粗鋼產量創出新高必然難以維持，最高供給能力已經探明，新釋放的產能增速較慢。

        另一方面，在全球鋼材價格快速回升刺激下，國內外鋼材價格差已顯現，9月份我國出口鋼材為247萬噸，環比上升18.75%，已經連續4個月出現環比增長，出口向好趨勢較為明朗，未來增速有望加快。

        劉卓平告訴記者，從近期的庫存動態監測數據看，建筑鋼材庫存出現了高位回落的跡象。中聯鋼數據顯示，9月28日全國主要城市螺紋鋼庫存320.92萬噸，環比前一周下跌了0.42%，已經連續3周出現環比減少；線材庫存同樣也是連續3周出現環比減少，這一積極信號反映了下游需求增量的恢復對鋼價反彈產生積極的影響。

盈利持續  機構或補“庫存”

        從已經公布的信息來看，鋼鐵行業三季度的業績基本都超出預期，如韶鋼松山（000717，收盤價6.42元）單季盈利2.57億元，前三季度實現扭虧；新興鑄管（000778，收盤價12.03元）單季度盈利達3.37億元，前三季度EPS（每股收益）達0.67元；包鋼股份（600010，收盤價4.22元）單季度盈利4.19億元；萊鋼股份（600102，收盤價12.50元）單季度盈利為4.26億元，前三季度EPS從上半年－0.65元增加至－0.19元。

        周希增認為，三季度絕大多數鋼企單季業績都創出今年新高，隨著價格反彈，鋼鐵行業盈利有望繼續超預期，2010年隨著全球鋼鐵需求復蘇，鋼鐵行業業績將繼續增長。

        自10月以來，鋼鐵板塊上漲13.70%，略強于上證指數，已顯示出鋼鐵板塊的強勢。業內人士稱，目前全行業平均PB約為1.85倍，與滬深PB的比值與歷史平均水平相當。而在今年3季度鋼鐵板塊大幅下跌的過程中，機構大幅減持鋼鐵股，倉位配置相對較低，在板塊有所好轉的情況下，未來有倉位“補庫存”的需求。

        中信證券認為，基于行業短期仍有回暖趨勢，以及估值仍屬合理范疇，給予行業“強于大勢”的評級，個股方面重點推薦產品有穩定優勢，控制上游資源能力強及有重組預期的個股，建議關注鞍鋼股份、太鋼不銹、武鋼股份、凌鋼股份、萊鋼股份、新興鑄管。

個股分析

太鋼不銹  三季度強勢扭虧

（000825，收盤價8.28元）：

        公司具備1000萬噸鋼的生產能力，為全球產能最大、工藝技術裝備最先進的不銹鋼生產企業。公司在上半年虧損6.81億元的基礎上，近期預計前三季度凈利潤約為0～5000萬元，遠超出市場的預期。另外公司擬與太鋼集團共同投資88億元開發山西呂梁鐵礦，一旦達成，公司鐵礦石自給率將提高到80%以上。

武鋼股份取向硅鋼訂單飽滿

（600005，收盤價7.95元）：

        雖然近期公司下調了產品價格，但由于三季度鋼價維持相對高位，三季度業績將要大幅好于第二季度。國泰君安分析師認為，近期公司取向硅鋼訂單飽滿，好于上半年；第三季度每個月產量較上半年月均高出近1萬噸。公司轎車板年產能為120萬噸，現在滿負荷生產。

萊鋼股份預期整體上市

（600102，收盤價12.50元）：

        公司目前600萬噸的綜合產能主要包括H型鋼、以齒輪鋼和軸承鋼為主導的特殊優質鋼材和螺紋鋼，而國家加大基建對于H型鋼的需求較大，同時近期螺紋鋼價格的底部企穩回升也將使公司盈利能力得到提高。另外公司還有公開增發6.42億股的預案，相關資產注入后基本實現了萊鋼集團萊蕪本部的鋼鐵主流程的整體上市。

新興鑄管鑄管龍頭盈利穩定

（000778，收盤價12.03元）：

        公司為世界鑄管龍頭，預計今年全年凈利潤達8.5億元以上，同比增長50%以上。近期公司公開增發不超過3億股A股，募資投向四個項目，上述項目達產后，有望成為公司的重要利潤來源。另外，公司產品向高附加值產品延伸，有望成為未來新的增長點。



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