化纖景氣度提升 期待三季報業績浪

每經記者  方俊

        在經歷了去年底的低谷之后，化纖行業景氣度似乎正處于不斷上升的階段。10月14日，澳洋科技（002172，收盤價11.60元）公布業績修正公告稱，受主導產品粘膠短纖產品價格上漲，公司預計2009年1～9月份凈利潤為4700萬～5200萬元（原預計2000萬～3000萬元），受此消息刺激，當天公司股價一度上漲9.2%。

        對于即將公布的三季報，業內人士分析指出，化纖行業景氣度處于上升階段，預計三季報業績環比有望大幅好轉，而靚麗的三季報也有望成為股價催化劑，化纖行業三季報行情值得期待。

行業處于景氣上升階段

        化纖行業主要分為纖維素纖維行業（即粘膠纖維為主）和合成纖維行業（氨綸等），今年二季度開始逐步見底回升。從國家統計局公布的2009年1～8月的數據來看，化纖行業收入、利潤和毛利率等指標都顯著回升。資料顯示，2009年1～8月份粘膠行業收入轉為正增長，利潤總額同比增長225%，毛利率也上升至15.2%，恢復到了2006年11月份和2007年2月份的水平。

        申銀萬國行業分析師王立平在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，從大周期來看化纖行業仍處于上升階段，預計10月份粘膠短纖價格仍會上漲，不過可能存在成本推動型漲價，而氨綸的成本壓力不大。

        她指出，纖維素纖維行業的回暖情況好于合成纖維行業，其中粘膠短纖行業業績回升將最明顯。根據申銀萬國的統計，粘膠行業2009年6～8月份單季毛利率恢復至20.6%，比二季度環比提升9個百分點，僅次于2002年三季度22.1%的歷史高點；6～8月份單季ROE也恢復至6.1%，比二季度環比提高0.9個百分點。而氨綸行業由于2008年前三季度凈利潤基數較高，預計2009年同比仍負增長，但環比回升也是十分明顯，三季度毛利率也有望達到15％～20%。而東北證券研究員邵振華也指出，化纖行業進入景氣上升周期，景氣周期有望持續到2010年中后期，單季盈利有持續提高的潛力，值得中期關注。

        中信建投行業分析師梁斌在接受記者采訪時表示，化纖行業前期漲價主要是由于成本推動，短期內應該還將繼續推動價格上漲，不過未來要看需求是否能有好轉，如果下游紡織出口這塊能繼續好轉，那么化纖行業將進一步走好。

        近日海關總署發布的9月出口數據顯示，9月單月紡織紗線及織物和服裝及衣著附件出口同比降幅大幅收窄，東方證券認為，在全球經濟逐漸復蘇的背景下，紡織服裝出口好轉的勢頭將得到延續，這將有助于化纖行業進一步發展。

三季報行情值得期待

業內分析人士指出，化纖行業景氣上升，三季報業績環比大幅好轉，相關公司收入、利潤和毛利率等指標顯著回升，而且下游出口也在回暖，因此化纖行業靚麗的業績有望成為公司股價的催化劑。

        10月14日，澳洋科技發布業績修正公告稱，公司預計2009年前三季度將實現凈利潤4700萬～5200萬元，而在8月8日公司預計的凈利潤僅為2000萬～3000萬元，業績超預期的原因主要是由于三季度粘膠短纖需求淡季不淡、產品價格上漲以及項目提前順利投產。受此消息刺激，當天公司股價不斷走高，一度上漲9.2%。

        王立平表示，由于粘膠和氨綸價格在今年二季度大幅上漲，7、8月份又出現了淡季不淡的特征，整個三季度均價已經回升，利潤率也會較二季度明顯提高，因此化纖行業靚麗三季報有望產生三季報行情。

        梁斌指出，化纖行業三季報中粘膠板塊公司業績將比較好，氨綸、滌綸也不錯，而對于個股的選擇，分析師表示應關注業績成長確定的公司。

        王立平指出，粘膠短纖三季度景氣度已較高，單季毛利率和ROE都處于高水平，成本上升將成為今年四季度的關注重點，因此自備漿粕的產業鏈較完整企業有相對優勢，山東海龍棉漿粕自給率90%以上，在行業波動中能將景氣周期延長一些。而氨綸行業還處于復蘇初級階段，四季度成本壓力不大，煙臺氨綸、華峰氨綸彈性較大，等待出口復蘇帶來景氣回升。

值得關注四只個股山東海龍（000677，收盤價8.38元）

粘膠短纖龍頭受益復蘇

        公司是國內最大的粘膠生產企業，目前擁有粘膠短纖產能共27萬噸，公司同時配套棉漿生產線，產業鏈完整，成本優勢明顯；而且公司的差別化纖維毛利率也高于普通產品，有望為公司成長添動力。

        受益于產品提價和毛利率提升，作為粘膠行業的龍頭公司受益行業復蘇明顯。另外，申銀萬國指出，山東海龍的漿粕自給率為93%，在整個行業波動中景氣周期更長。

澳洋科技（002172，收盤價11.60元）

三季度凈利潤環比增幅超150%

        2009年8月阜寧二期8萬噸粘膠短纖項目中的一條生產線4萬噸已完成設備安裝處于帶料調試，至2010年公司權益產能將達到17萬噸。而2009年初公司產能僅為8萬噸，產能翻番成長性好，在粘膠短纖行業中業績彈性最大。

        三季報預告顯示，公司前三季度將實現凈利潤4700萬～5200萬元，而今年一、二季度凈利潤分別為－1244.54萬元和1677.56萬元，這意味著公司三季度凈利潤環比增幅最低將超過150%。

華峰氨綸（002064，收盤價13.27元）

毛利提高大幅提升業績

        華峰氨綸是我國氨綸行業龍頭，產能高達4.2萬噸，產品差別化率處于全國領先水平，公司的產品平均價格比市場常規品種高1000元左右；由于公司采用連續聚合工藝、原材料采購成本較低，公司生產成本較同行平均水平稍低。

        金元證券指出，公司目前滿產滿銷，庫存保持在較低水平，公司一二季度毛利率分別為－7.6%和14.7%，目前公司毛利率提升至20%以上，而毛利率的提升將有力地提升公司未來業績。

煙臺氨綸（002254，收盤價24.96元）

四季度業績彈性大

        申銀萬國指出，1～8月份氨綸行業的景氣度沒有粘膠恢復明顯，氨綸還處于復蘇的初級階段，四季度成本壓力不大，因此應該尋找業績彈性大的標的。

        資料顯示，公司是國內氨綸生產的首家企業，盡管華峰氨綸的氨綸產能要大于煙臺氨綸，但如果以煙臺氨綸的2.2萬噸氨綸產能和1.63億股本來計算，公司的產能/股本彈性達到1.35，高于華峰氨綸的1.14。



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