每經記者｜彭斐    每經編輯｜陳旭    

在科創板上市公司的資本運作棋局中，如何平衡業務擴張與資產質量始終是一道必答題。

12月15日晚間，睿創微納（SH688002，股價87.35元，市值402.02億元）發布公告披露，公司擬以2176.20萬元的總價，將旗下虧損子公司煙臺睿瓷新材料技術有限公司（以下簡稱“睿瓷新材”）65%的股權進行轉讓。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管睿瓷新材在2025年前8個月虧損超過464.88萬元，但此次交易價格相較于賬面成本仍實現了226.20萬元的溢價。

此次交易的接盤方之一為睿創微納實際控制人馬宏控制的煙臺奇創芯源科技有限公司（以下簡稱“煙臺奇創”），這使得本次交易構成關聯交易。

一邊是上市公司前三季度歸母凈利潤同比增長46.21%的亮眼業績，一邊是加速剝離虧損業務單元的“瘦身”動作，睿創微納正試圖通過“做減法”來進一步聚焦主航道，優化資產結構。

前8月虧損460多萬元，睿瓷新材遭“溢價”剝離

根據睿創微納披露的《關于全資子公司出售資產暨關聯交易的公告》，公司全資子公司上海為奇投資有限公司（以下簡稱“為奇投資”）擬將其持有的睿瓷新材65%股權進行拆分出售。

其中，51%的股權作價1707.48萬元出售給煙臺奇創，另外14%的股權作價468.72萬元出售給睿瓷新材的法定代表人張巨先。交易完成后，為奇投資將不再持有睿瓷新材任何股權，后者也將正式移出上市公司的合并報表范圍。

本次交易的核心焦點在于標的資產的經營狀況與交易定價的“反差”。財務數據顯示，睿瓷新材的經營狀況并不樂觀。截至2025年8月31日，睿瓷新材的資產總額為3315.43萬元，凈資產為2583.08萬元；而其2025年1~8月的凈利潤為虧損464.88萬元，扣非后凈虧損更是達到479.11萬元。

在持續虧損的背景下，本次交易的定價卻并未“打折”。公告顯示，經北京天圓開資產評估有限公司評估，截至評估基準日2025年8月31日，睿瓷新材股東全部權益價值為3348.64萬元，相較于賬面凈資產增值了765.57萬元，增值率高達29.64%。

基于此評估結果，交易各方協商確定睿瓷新材65%股權的交易價格為2176.20萬元，相較于1950萬元的賬面成本，產生溢價226.20萬元。

睿創微納表示，睿瓷新材目前處于產品研發階段，主流產品為半導體設備用靜電吸盤，有少量試驗樣品供客戶進行周期性測試，測試周期需要半年或一年，尚未達到穩定供貨。

上市公司實控人旗下企業出手接盤

這種“溢價出售虧損資產”的操作，對于上市公司而言，無疑是一筆劃算的買賣。睿創微納明確表示，此次交易旨在落實公司進一步聚焦主航道、減少虧損業務單元的戰略，有利于優化公司資產結構，并將資源分配至盈利質量更高、經營風險相對較低的業務中。

對于一家在2025年前三季度實現營業收入40.86億元、同比增長29.72%的高科技企業而言，及時剝離“出血點”，顯然有助于提升整體的資金周轉及使用效率。

本次交易的另一看點在于交易對手方的特殊身份。接盤睿瓷新材51%股權的煙臺奇創，其控股股東正是睿創微納的實際控制人馬宏。同時，睿創微納的副董事長、副總經理趙芳彥兼任睿瓷新材的董事長。這讓此次出售構成了關聯交易。

值得關注的是，這并非睿創微納近期首次向同一關聯方出售資產。公告披露，除本次交易外，過去12個月內，公司向關聯人出售資產的關聯交易金額已達522.75萬元。頻繁的關聯資產出售，體現了實控人對上市公司資產結構的深度調整意愿。

為了確保交易的合規性，睿創微納履行了嚴格的審議程序。該事項已經2025年第二次獨立董事專門會議及第三屆董事會第三十次會議審議通過，關聯董事馬宏、趙芳彥均回避了表決。保薦機構中信證券也出具了核查意見，認為交易定價以評估值為基礎經協商確定，定價公平合理，不存在損害公司股東利益的行為。

從更宏觀的視角來看，此次關聯交易是睿創微納整體戰略布局的一部分。結合公司2025年第三季度報告來看，睿創微納正處于業績高速增長期。前三季度，公司實現歸母凈利潤7.07億元，同比增長46.21%；研發投入高達8.12億元，同比增長41.19%。在主營業務紅外熱成像及光電業務強勁增長的背景下，將尚處于研發投入期且持續虧損的新材料業務剝離給實控人控制的體外公司培育，或許是一種“雙贏”的選擇。

對于上市公司而言，這不僅消除了合并報表層面的虧損拖累，還回籠了約2176萬元的現金，雖然預計不會對公司損益產生重大影響，但這筆資金無疑可以更好地投入到公司的主營業務研發中。對于睿瓷新材而言，脫離上市公司的業績考核壓力，在實控人的直接支持下繼續進行長周期的產品研發和測試，可能更符合其當前的發展階段。

封面圖片來源：上市公司官網