每經編輯｜杜宇    

受美聯儲降息預期升溫、全球供應緊張加劇以及被列入美國“關鍵礦產”清單等多重因素推動，白銀價格12月9日強勢突破每盎司60美元關口，創下歷史新高。今年以來，白銀漲幅已接近110%，表現遠超黃金和鉑金。

截至發稿，現貨白銀報61.21美元/盎司，漲幅0.94%。

作為對比，盡管黃金今年也上漲了60%并突破4200美元大關，但在漲幅力度上仍遜色于白銀，導致金銀比價降至70倍以下，為2021年7月以來首次。

據媒體報道，金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰指出，從宏觀層面看，本輪白銀上漲的核心催化仍然來自利率與政策預期的重定價。美聯儲自今年9月開啟新一輪寬松周期，先后兩次各降息25個基點，將聯邦基金利率區間下調至3.75%~4.00%；市場普遍預期，12月會議仍存在進一步降息的可能，2026年前聯邦基金利率有望逐步回落至3%附近，10年期美債收益率已回落至4%左右，實際利率明顯走低。

根據芝商所的FedWatch工具，交易商對12月降息可能性的定價為85%，高于一周前的50%。數據顯示，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯等重量級人物的表態，以及政府停擺后公布的疲軟美國經濟數據，均強化了市場對下月降息的預期。

吳梓杰表示，“利率中樞下移削弱了持有無息貴金屬的機會成本，同時有關債務可持續性、美聯儲獨立性以及潛在‘金融壓抑’的討論升溫，使黃金與白銀重新成為對沖長期政策不確定性和通脹尾部風險的核心資產。”

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據經濟日報，國投期貨研究院高級分析師吳江認為，白銀兼具金融屬性及商品屬性。從金融屬性方面看，白銀與黃金共同處于流動性寬松的宏觀環境中，整體表現偏強。從商品屬性方面看，全球性的白銀庫存下降，導致現貨市場出現明顯的供應趨緊。

從現貨層面來看，在兩個月之前，倫敦白銀庫存由于現貨難以滿足交割，拉高了歐洲的白銀現貨升水，對國內白銀現貨形成貿易流驅動。國內白銀現貨市場出現吃緊，國內白銀期貨市場三年來首次出現現貨升水和近月升水格局。美國白銀市場也面臨12月交割的問題，實物交割緊張或進一步推動白銀價格上漲。

中銀證券認為，白銀補漲彈性或優于黃金。黃金仍處于上升通道，但當前處于加速上行后的高位震蕩階段，后續行情的催化關鍵在于“實際利率下行”與“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白銀的短期確定性更強。當前處于歷史高位的“金銀比”蘊含著較大的修復空間，而光伏等工業領域需求增長為銀價提供了支撐，較低的庫存水平使其價格短期彈性或優于黃金。

每日經濟新聞綜合券商中國、經濟日報、公開資料

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