每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

在正式向北交所遞交招股書約5個月后，廣東玫瑰島家居股份有限公司（以下簡稱玫瑰島）于近日回復(fù)了首輪上市審核問詢。這家由徐偉、肖杉夫婦創(chuàng)立，與其女兒徐思佳、女婿李龍共同掌舵的企業(yè)，計劃募資3.7億元用于生產(chǎn)基地擴建和品牌升級。

然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)（2022年至2024年），玫瑰島的主營業(yè)務(wù)淋浴房營收并未有明顯增長，公司層面的收入增長主要來自全景門、浴室柜等收入占比較低的業(yè)務(wù)。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，肖杉在2012年12月以個人身份在北京設(shè)立了北京玫瑰島衛(wèi)浴有限公司（以下簡稱北京玫瑰島）并在此后長達10年的時間里，成為玫瑰島的經(jīng)銷商。直到2022年，肖杉才將該企業(yè)轉(zhuǎn)讓給了不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方，一年后，該第三方因持續(xù)虧損退出北京市場，又將該企業(yè)轉(zhuǎn)讓給了玫瑰島，此過程也引起監(jiān)管關(guān)注。

凈利潤連續(xù)下滑，主營業(yè)務(wù)承壓明顯

玫瑰島是一家專業(yè)從事淋浴房、浴室柜、全景門等定制家居產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。2022年至2024年，其營收小幅增長，從7.52億元增至8.23億元，但扣非凈利潤卻從1.07億元持續(xù)下滑至6830.34萬元，降幅高達36.2%。

記者發(fā)現(xiàn)，作為玫瑰島的核心產(chǎn)品，淋浴房業(yè)務(wù)收入占比常年超過70%，但增長略顯疲態(tài)。報告期內(nèi)，淋浴房收入分別為6.21億元、5.72億元和5.94億元。

上述情況也引起審核問詢關(guān)注。對此，公司解釋稱，受市場競爭加劇及消費情緒影響，零售渠道的淋浴房銷量和單價均呈下降趨勢。大宗渠道單價有所增長，但銷售數(shù)量出現(xiàn)波動，與當(dāng)期驗收項目有關(guān)。此外，出口業(yè)務(wù)低價產(chǎn)品銷量增長，但出口單價出現(xiàn)較大下滑。

與此同時，全景門和浴室柜產(chǎn)品的收入增速較快，這些產(chǎn)品支撐起了玫瑰島收入的逐年增長。報告期內(nèi)，全景門收入從4540.19萬元增至1.04億元，浴室柜收入從2035.84萬元增至3886.76萬元。不過，二者規(guī)模有限，收入合計占比不足20%。

此外，浴室柜產(chǎn)品后續(xù)市場表現(xiàn)仍有待觀察，據(jù)玫瑰島介紹，其浴室柜產(chǎn)品2022年至2024年毛利率分別是5.59%、9.98%及-6.66%。

“2024年，公司重點推銷浴室柜產(chǎn)品，推出更多具有性價比的產(chǎn)品，并加大推廣力度，同時為獲取部分境外品牌商客戶的訂單，在定價方面戰(zhàn)略性虧損。”玫瑰島如是提到。然而，“戰(zhàn)略性虧損”定價換來的僅是當(dāng)年浴室柜收入同比增加了480余萬元。

需要注意的是，玫瑰島收入中有很大一部分來源于大宗業(yè)務(wù)，客戶以房地產(chǎn)企業(yè)為主。報告期內(nèi)，大宗業(yè)務(wù)收入從1.99億元增至2.54億元，但房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策及客戶回款周期長等問題，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款持續(xù)攀升，截至2024年末，應(yīng)收賬款余額已近1.94億元，賬齡一年以上的占比近30%。公司坦言，若房地產(chǎn)客戶經(jīng)營惡化將面臨壞賬風(fēng)險。

實控人自己開公司，還要做經(jīng)銷商？

與大部分家居企業(yè)一樣，玫瑰島的銷售模式以經(jīng)銷為主。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，其經(jīng)銷商隊伍中曾出現(xiàn)實控人的身影：肖杉曾設(shè)立關(guān)聯(lián)公司，成為玫瑰島經(jīng)銷商，后續(xù)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)讓、再轉(zhuǎn)讓、最終被收購至玫瑰島體系內(nèi)的復(fù)雜過程，這一操作的商業(yè)合理性遭監(jiān)管問詢。

2012年12月，肖杉個人出資設(shè)立北京玫瑰島，并作為玫瑰島經(jīng)銷商運營。2022年下半年，肖杉將北京玫瑰島的門店和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給北京玖合輝商貿(mào)有限公司（以下簡稱玖合輝）。后者為非關(guān)聯(lián)方，是天津經(jīng)銷商的股東所設(shè)立用于承接北京玫瑰島業(yè)務(wù)的企業(yè)。

經(jīng)營不足一年后，因“業(yè)績不達預(yù)期”，玖合輝便被天津股東轉(zhuǎn)讓給玫瑰島青島經(jīng)銷商（以下簡稱青島股東），承接玖合輝股權(quán)后，青島股東最終因資金原因無法維持運營，于2024年初將玖合輝相關(guān)資產(chǎn)賣回給玫瑰島。

換句話說，經(jīng)過兩次轉(zhuǎn)手，肖杉所控制的北京玫瑰島最終回到本次IPO的玫瑰島體系內(nèi)。記者注意到，肖杉轉(zhuǎn)讓時定價為130萬元，一年多后，玫瑰島受讓資產(chǎn)時，價格升至248.16萬元。

記者此前通過電話及郵件就北京經(jīng)銷商相關(guān)問題進行采訪，但未能得到回復(fù)。此外，監(jiān)管審核問詢函也要求玫瑰島解釋合理性、真實性，并結(jié)合前后兩次交易的具體資產(chǎn)范圍及定價依據(jù)，說明是否存在利益輸送或其他利益安排。

“公司重視北京地區(qū)零售業(yè)務(wù)市場，但在北京地區(qū)一直未能尋找到合適的經(jīng)銷商合作，且在2023年及之前的經(jīng)營戰(zhàn)略是零售業(yè)務(wù)采用經(jīng)銷模式、不開設(shè)直營門店，故由肖杉設(shè)立了北京玫瑰島作為公司在北京地區(qū)的經(jīng)銷商，負責(zé)北京區(qū)域的市場開拓和產(chǎn)品銷售。”玫瑰島在回復(fù)函中如是提到。

玫瑰島還表示，北京作為消費力較強的城市，一直以來對公司具有重要戰(zhàn)略意義，因此公司的收購具備合理性。

至于兩次轉(zhuǎn)讓價格存在差異，玫瑰島稱主要原因是轉(zhuǎn)讓的內(nèi)容不同：第一次轉(zhuǎn)讓內(nèi)容主要為門店、倉庫備貨商品和樣品及店面固定資產(chǎn)等；第二次轉(zhuǎn)讓的內(nèi)容還考慮了賬戶存款余額、業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款凈值、可承接的租賃預(yù)付款及押金、相關(guān)客戶資源、未完成訂單等因素。

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