每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

*ST亞振以一場“10倍股”的行情引起市場關注。在短短半年多時間里，這只連續四年虧損、被實施退市風險警示的個股，完成了近10倍的漲幅。在上漲行情啟動前一年，公司股東戶數從2.52萬戶銳減至1.41萬戶，籌碼快速集中；而股價上漲初期，公司籌碼集中現象更是加速，股東戶數在一個季度時間便出現了腰斬。

這場資本盛宴始于2025年4月的新實控人入駐——吳濤及一致行動人以5.68元/股的價格收購公司50.47%股權。8月，*ST亞振收購了廣西鋯業51%股權，這進一步催化了公司股價的上漲。然而，公司前三季度仍虧損3141萬元，退市風險仍未消除。

十倍牛股大漲前一年內股東戶數大降超四成

*ST亞振可以說是近半年來股價表現最好的一批個股之一，其從4月份的低點4.45元，一度漲至近期的高點48.55元，高點是低點的10.9倍，期間最大漲幅達991%。

每經資本眼專欄記者發現，該股于今年4月份啟動上漲行情。而在股價啟動的前一年時間里，公司的股東戶數出現了顯著的減少。而這意味著公司的股價在上漲前出現了明顯的股權籌碼集中現象。

同花順數據顯示，公司在2024年一季度末的股東戶數為25240戶。而2024年一季度之后，公司的股東戶數便逐季減少。到2024年第二季度末，公司的股東戶數減少至20305戶；到2024年第三季度末，公司的股東戶數減少至18181戶；到2024年年末，公司的股東戶數減少至16839戶；而到今年一季度末，公司的股東戶數進一步減少至14418戶。最終，在1年時間里，公司的股東戶數從2024年一季度末的25240戶，降至今年一季度末的14418戶，下降幅度達42%。

在2024年一季度末至今年一季度末期間，公司的股東戶數雖然經歷了顯著的減少，但公司股價表現卻一般，區間漲跌幅為下跌32.84%。在此期間，公司股價大多時候在4~8元的區間波動，而在今年的4月份，股價最低跌至4.45元。

不過自4月低點之后，公司的股價便開啟了長牛走勢，最高漲至近期的高點48.55元。期間最大漲幅達991%。

值得注意的是，公司的股東戶數，在本輪股價大漲的初期，出現了更為劇烈的減少：公司的股價在今年二季度上漲了240.5%，突破了此前6年的高點，與此同時，公司的股東戶數從今年一季度末的14418戶大幅減少至今年二季度末的7286戶，下降幅度達49%。而這意味著，在公司股價上漲初期，公司的股份加速向少部分人集中。

而回顧*ST亞振的股東戶數減少歷程，也就是公司股權籌碼被收集的歷程，在股東戶數減少的前、中期，股價整體無明顯亮點的表現，整體呈現寬幅區間波動的行情；而在股東戶數減少的后期，公司的股價走出了重要突破行情，而股東戶數減少的幅度也更加劇烈。

不過，*ST亞振的三季報顯示，過去連續5個季度股東戶數持續減少的態勢，也就是公司股權籌碼被持續收集的態勢，在今年三季度末出現了扭轉。今年三季度末，*ST亞振的股東戶數為10220戶，較二季度末的7286戶增幅超40%。而這意味著，公司的股權籌碼已經出現了派發的跡象。

股價暴漲起始于控制權變更，公司退市風險仍未消除

值得注意的是，公司在今年年初至4月17日之間，發布過不少偏負面的公告。包括2024年年度業績預虧公告、累計3次公司股票可能被實施退市風險警示的風險提示公告。而在這期間，公司的第一期員工持股計劃也完成了過戶。

在利空之下，公司的股價也在4月份跌至年內的最低點4.45元。不過，自4月17日之后，公司發布了多個重大利好，這與此前形成了較為鮮明的對比。而公司的股價，也在4月開啟了本輪接近10倍的上漲趨勢。

2025年4月18日，*ST亞振公告稱，公司原控股股東上海亞振投資有限公司（以下簡稱亞振投資）正在籌劃重大事項，該事項可能導致公司控制權發生變更，公司股票于4月18日開始停牌，停牌前收盤價為6.94元/股。

4月25日，*ST亞振公告稱，亞振投資與吳濤及其一致行動人范偉浩簽署《股份轉讓協議》，轉讓近30%公司股份（總價約4.48億元）。同時，約定吳濤先生擬進一步通過部分要約收購的方式取得上市公司股份，要約收購股份數量占公司總股本21%，要約價格為5.68元/股，轉讓方同意以其持有的公司股份申報預受要約。公司股票于4月25日開始復牌，復牌首日公司股價下跌9.22%，報收6.58元/股。

4月30日，公司發布2024年年度報告和實施退市風險警示及停牌的公告。公司2024年實現營業收入2.02億元，同比增加2.09%；實現凈利潤-1.17億元，連續4年虧損。公司股票于2025年4月30日停牌1天，自2025年5月6日開市起復牌并實施退市風險警示。停牌前一天，公司股價下跌7.97%，報收6.12元/股。

值得注意的是，公司在被實施退市風險警示復牌后，股價便開啟了連續漲停模式。

7月11日，*ST亞振公告吳濤完成要約收購結果。最終吳濤及其一致行動人范偉浩持有公司約1.33億股（占總股本50.47%），交易總金額約7.53億元。當日*ST亞振收盤報19.61元/股。

2025年8月2日，*ST亞振公告稱，擬以5544.9萬元現金收購廣西鋯業51%股權。廣西鋯業主營鋯鈦選礦，2024 年，廣西鋯業尚處于建設期，未形成業務收入；2025年1~5 月，廣西鋯業投產，實現主營業務收入 1.27億元。公告發出后，*ST亞振股價連續4個漲停。

8月21日，*ST亞振發布現金收購廣西鋯業科技有限公司51%股權進展暨完成工商變更登記的公告，當日公司收盤價為28.77元/股。

8月21日之后，公司股價經歷了約兩周的調整，不過調整結束之后，公司股價繼續創出新高，最高漲至10月28日的高點48.55元/股。

值得注意的是，*ST亞振股價暴漲期間，上交所多次對其進行重點監控。7月22日，上交所發布通報稱，部分投資者在交易該股過程中存在“影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策”的異常交易行為，依規對相關投資者采取了“連續實施暫停交易”等自律監管措施。

而*ST亞振的三季報顯示，公司前三季度實現營業收入1.58億元，同比增加4.2%；實現凈利潤-3141.23萬元，仍然處于虧損狀態。那么，公司未來的退市風險如何呢？

對此，每經資本眼專欄記者撥打了其財報上的聯系電話，其接聽電話人士并未直接向記者說明公司的退市風險情況，僅讓記者自行去查閱相關規則。而對于新實控人入駐后為公司帶來哪些影響，該人士表示，對于相關情況，公司在證券交易所網站以及公司執行信息披露的媒體已經刊登過，以公司刊登的正式公告為準。

據公司此前發布的退市風險警示及停牌的公告，公司被實施退市風險警示是因為觸發《上海證券交易所股票上市規則》第9.3.2條第一款第（一）項“最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元，或追溯重述后最近一個會計年度利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元”。

而根據《上海證券交易所股票上市規則》，若公司在“退市風險警示”期間未消除退市風險，上交所會作出終止上市的決定。而這意味著，以*ST亞振的前三季度表現來看，公司的退市風險仍未消除。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211223117604