剛過去的交易周（10月27日至31日），A股在“前高后低”，在震蕩中結(jié)束了10月行情。 如我們在本周五復(fù)盤中所述，后半周指數(shù)補跌，但個股情緒（尤其小盤股）開始轉(zhuǎn)暖，上漲家數(shù)變多。 這傳遞出了一個重要的變盤信號： 在接下來的11月份，即便指數(shù)在某個區(qū)間震蕩，市場風(fēng)格也可能變得有利于更多股民。Wind數(shù)據(jù)顯示，全A平均股價本周周K收出十字星，反彈趨勢仍在。 而另一個值得關(guān)注的盤面變化在于： 此前領(lǐng)漲的熱門科技題材開始分化走弱。如CPO板塊，本周出現(xiàn)了9月份以來的第三波較大幅度調(diào)整。 這也令參與其中的投資者有所動搖：進(jìn)入業(yè)績真空期，還能彈起來嗎？ 再如，趨勢本來更加健康的存儲芯片概念，目前也有初步的破位回調(diào)跡象。 結(jié)合場內(nèi)ETF的周度表現(xiàn)來看，不少科創(chuàng)芯片、通信、半導(dǎo)體等主題的產(chǎn)品領(lǐng)跌，令科技線的潰退更加具象化。 因此，對于下周的市場，我們可以從兩個角度展開分析，從而做好一定預(yù)案。 一是，大盤“慢牛”的趨勢和預(yù)期還在嗎？ 如果你和我們一樣相信趨勢仍在，相信“這次不一樣”，那么在應(yīng)對上，可以參考此前的回調(diào)：錨定合理點位，觀察或參與承接。 據(jù)報道，有統(tǒng)計顯示，從歷史數(shù)據(jù)上看，上證指數(shù)近20年的11月期間平均上漲比例近65%，平均漲幅近1.46%。其中，在2006年、2014年，上證指數(shù)單月漲幅超10%。此外，在近4年（2020年至2024年）的行情中，其在11月均獲收漲，其中2020年11月漲近9%。 其余市場主要指數(shù)方面，小微盤、紅利指數(shù)在近20年（不足20年以實際可統(tǒng)計年份計算）11月期間表現(xiàn)優(yōu)于大盤、科創(chuàng)指數(shù)。 太平洋證券研報認(rèn)為，美聯(lián)儲打擊降息預(yù)期疊加中美談判的落地的利好出盡，從技術(shù)上看，各大指數(shù)還未有明顯的空頭跡象，但考慮到美元指數(shù)的趨勢性走強，多頭需要更為謹(jǐn)慎，設(shè)置好止損為上。指數(shù)層面，謹(jǐn)慎者上證指數(shù)的止損位建議設(shè)置在3926點的缺口處。 二是，哪些板塊下周更有望走強？ 或者更直白地說，你更看好科技線反彈，還是本周承接了部分科技線出逃資金的非科技題材繼續(xù)表現(xiàn)？ 同花順數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)指數(shù)中，本周新能源賽道下的能源金屬、電池、光伏設(shè)備，以及醫(yī)藥方向的部分題材表現(xiàn)強勢。此外AI應(yīng)用端（軟件開發(fā)）、種植業(yè)等方向也局部活躍。 有統(tǒng)計顯示，行業(yè)板塊層面，31個申萬一級板塊中，除煤炭、國防軍工近20年11月期間上漲比例為50%外，其余29個板塊該比例均過半。其中，電子、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、建筑材料、電力設(shè)備、汽車、機械設(shè)備、環(huán)保板塊上漲比例在7成以上。 若以平均漲幅統(tǒng)計，建筑材料、房地產(chǎn)、環(huán)保、機械設(shè)備、食品飲料、家用電器板塊“歷史戰(zhàn)績”相對較佳。 前述太平洋證券研報稱，展望后市，科技類吸籌率仍顯較高，目前仍高于35%，從高位回落的時間和空間依舊不足（2023年以來從高位回落時間基本在1個季度）。其認(rèn)為，板塊選擇上，維持此前判斷，相較于高位高波動的科技股，波動仍低的“舊”勢力板塊是四季度更易獲得超額收益。 金圓統(tǒng)一證券研報則表示，對已持倉的價值投資者，底倉可聚焦中長期邏輯，淡化并容忍波動：機動倉可借沖高擇機兌現(xiàn)收益。持幣者則可堅持“業(yè)績-估值”匹配原則，逢回調(diào)布局業(yè)績紅利資產(chǎn)或業(yè)績確定性板塊；優(yōu)先配置寬基或行業(yè)ETF。 其認(rèn)為，資本市場的三大邏輯將長期并存，紅利資產(chǎn)、科技創(chuàng)新、黃金三類資產(chǎn)呈輪動特征。因此，繼續(xù)堅持紅利資產(chǎn)和科技創(chuàng)新的啞鈴配置策略，繼續(xù)堅持大類資產(chǎn)配置和動態(tài)擇時原則。 “11月，無新增推薦，將通信、半導(dǎo)體、電子、傳媒、人形機器人指數(shù)暫時移出關(guān)注范圍。建議繼續(xù)關(guān)注紅利、光伏、旅游、證券。” 總之，下周出現(xiàn)哪種情況都有合理之處，短線投資者更需關(guān)注如何跟上市場變化的節(jié)奏。 接下來，帶大家梳理周末消息面。 美財長稱中美貿(mào)易協(xié)定最早于下周簽署，外交部回應(yīng) 美國財長貝森特表示，中美貿(mào)易協(xié)定最早可以于下周進(jìn)行簽署。外交部發(fā)言人郭嘉昆在10月31日的例行記者會上表示，中美元首在釜山會晤期間，討論了經(jīng)貿(mào)關(guān)系等議題，同意加強經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域的合作。中方主管部門昨天（周四）也介紹了吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商的成果。 兩部門明確黃金有關(guān)稅收政策 根據(jù)公告，在2027年底前，對會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時，免征增值稅。未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進(jìn)項稅額政策。 五部門印發(fā)《關(guān)于完善免稅店政策支持提振消費的通知》 文件明確，自2025年11月1日起完善免稅店政策，旨在進(jìn)一步發(fā)揮免稅店政策支持提振消費的作用，引導(dǎo)海外消費回流，促進(jìn)免稅商品零售業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展。 國常會部署加快場景培育和開放推動新場景大規(guī)模應(yīng)用有關(guān)舉措 商務(wù)部回應(yīng)安世半導(dǎo)體相關(guān)問題：將對符合條件的出口予以豁免 多家新能源汽車品牌公布“銀十”銷量 我國實現(xiàn)全球首次基于熔鹽堆的釷鈾核燃料轉(zhuǎn)換 英偉達(dá)與三星電子、SK集團(tuán)等韓國大公司達(dá)成人工智能重大合作協(xié)議 最后，來看看部分下周大事。 11月3日（周一） 2025第五屆xEV電池技術(shù)論壇暨2025第三屆固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會將在上海召開 11月4日（周二） 上汽旗艦·智己LS9 預(yù)售發(fā)布會定檔晚上7點。該車宣稱擁有七項行業(yè)首發(fā)、五項同級最強。 11月5日（周三） 第八屆中國國際進(jìn)口博覽會將于11月5日至10日在上海舉辦 第二屆中國測繪地理信息大會將于11月5日至7日舉辦 賽力斯港股上市 11月6日（周四） 2025年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會將于11月6日至9日舉行 2025消費電子創(chuàng)新大會11月6日將在深開幕，2000多項科技產(chǎn)品將集中亮相。 11月7日（周五） 美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)及10月的失業(yè)率 特斯拉將于北京時間凌晨3點，舉行特斯拉年度股東大會