每經(jīng)記者｜孫桐桐    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

日前，多家車(chē)企相繼發(fā)布2025年三季度財(cái)報(bào)。其中，跨國(guó)車(chē)企正經(jīng)歷“冰火兩重天”的市場(chǎng)分化。保時(shí)捷三季度意外虧損近10億歐元，前三季度銷(xiāo)售利潤(rùn)暴跌99%，從“利潤(rùn)引擎”跌落神壇；而通用汽車(chē)則憑借本土化創(chuàng)新在華連續(xù)四季度盈利，沃爾沃也因成本控制與供應(yīng)鏈優(yōu)化實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)，股價(jià)單日飆漲41%。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)部分車(chē)企陷入“增收不增利”的困境，雖營(yíng)收增長(zhǎng)，但利潤(rùn)受價(jià)格戰(zhàn)與銷(xiāo)售費(fèi)用激增拖累持續(xù)承壓。在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型與激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，全球汽車(chē)行業(yè)正面臨新一輪洗牌。

跨國(guó)車(chē)企三季報(bào)“冰火兩重天”

作為大眾汽車(chē)集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”，傳統(tǒng)豪華品牌保時(shí)捷今年三季度財(cái)報(bào)讓業(yè)內(nèi)頗為意外。 

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，保時(shí)捷營(yíng)業(yè)收入約為268.6億歐元，同比下降6%，其第三季度虧損達(dá)9.66億歐元。受此影響，保時(shí)捷今年前三季度的銷(xiāo)售利潤(rùn)僅為4000萬(wàn)歐元，較去年同期的40.35億歐元下降99%。

保時(shí)捷認(rèn)為其利潤(rùn)下降的原因有五個(gè)：一是與產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整相關(guān)的特殊費(fèi)用；二是中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，尤其是豪華車(chē)賽道；三是與電池活動(dòng)相關(guān)的一次性費(fèi)用支出；四是組織變革費(fèi)用；五是美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅增加的支出。

與保時(shí)捷在華遭遇挑戰(zhàn)不同，通用汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。自去年啟動(dòng)業(yè)務(wù)重組以來(lái)，通用汽車(chē)在中國(guó)依托本土創(chuàng)新和本地合作，正加速提升在新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品力。例如，基于本土研發(fā)的全新“逍遙”超級(jí)融合架構(gòu)打造的別克至境L7已于第三季度正式上市，此外，同樣基于該架構(gòu)打造的旗艦MPV別克世家也將于年內(nèi)上市。

中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)向好也為通用汽車(chē)的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)貢獻(xiàn)了一份力量。今年三季度，通用汽車(chē)凈收入為486億美元，凈利潤(rùn)為13億美元，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)達(dá)34億美元，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率達(dá)6.9%。

基于市場(chǎng)表現(xiàn)，通用汽車(chē)上調(diào)了其全年業(yè)績(jī)預(yù)期，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為77億美元至83億美元區(qū)間，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為120億美元至130億美元區(qū)間，汽車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)為192億美元至212億美元區(qū)間，調(diào)整后汽車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)為100億美元至110億美元區(qū)間。

同樣，沃爾沃汽車(chē)也發(fā)布了一份“遠(yuǎn)超預(yù)期”的三季度財(cái)報(bào)。今年三季度，沃爾沃汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入為864億瑞典克朗，上年同期為927.8億瑞典克朗；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為64億瑞典克朗，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期，較去年同期的58億瑞典克朗實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)為51.95億瑞典克朗，上年同期為42.1億瑞典克朗；每股收益為1.75瑞典克朗，上年同期為1.41瑞典克朗；毛利率從上一季度的17.7%升至24.4%；息稅前利潤(rùn)率達(dá)7.4%，高于去年同期的6.2%。

這一利好消息發(fā)布后，沃爾沃汽車(chē)股價(jià)在斯德哥爾摩一度上漲41%，創(chuàng)下該公司上市四年來(lái)最大盤(pán)中漲幅。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝

對(duì)于遠(yuǎn)超預(yù)期的第三季度業(yè)績(jī)，沃爾沃汽車(chē)首席執(zhí)行官漢肯·塞繆爾森表示，這歸功于最暢銷(xiāo)車(chē)型XC60的改款、與吉利供應(yīng)鏈合作帶來(lái)的大幅節(jié)約以及成本削減措施。“我們現(xiàn)在看到的比預(yù)期和計(jì)劃見(jiàn)效更快。”塞繆爾森談及成本削減時(shí)稱(chēng)。

此外，雷諾集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也持續(xù)向好。2025年前9個(gè)月，雷諾集團(tuán)營(yíng)收391億歐元，同比增長(zhǎng)3.7%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)5.1%。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收343億歐元，同比增長(zhǎng)1.7%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)3.1%。

數(shù)據(jù)顯示，雷諾集團(tuán)2025年第三季度銷(xiāo)量達(dá)52.95萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.8%；2025年前9個(gè)月，該集團(tuán)全球銷(xiāo)量達(dá)169.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.8%，在歐洲排名第三。

銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)部分車(chē)企“增收不增利”

受?chē)?guó)內(nèi)車(chē)市競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，從目前已經(jīng)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)的國(guó)內(nèi)車(chē)企來(lái)看，轉(zhuǎn)型陣痛期、增收不增利仍是其普遍面臨的問(wèn)題。

廣汽集團(tuán)方面，在“番禺行動(dòng)”的推動(dòng)下，今年第三季度廣汽集團(tuán)合并營(yíng)業(yè)總收入243.18億元，環(huán)比上漲6.98%，歸屬于上市公司股東的凈虧損額環(huán)比收窄。

長(zhǎng)城汽車(chē)則收獲了“歷史最佳第三季度營(yíng)收表現(xiàn)”。財(cái)報(bào)顯示，2025年第三季度，長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)收612.47億元，同比提升20.51%，環(huán)比提升17.07%。

長(zhǎng)安汽車(chē)在獨(dú)立成為汽車(chē)央企后交出了一份相對(duì)好看的業(yè)績(jī)答卷。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入422.36億元，同比增長(zhǎng)23.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.64億元，同比增長(zhǎng)2.13%。

此外，北汽藍(lán)谷仍未能擺脫營(yíng)收下滑、持續(xù)虧損的狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，北汽藍(lán)谷2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.67億元，同比下降3.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損11.18億元。

不過(guò)，今年以來(lái)北汽藍(lán)谷市場(chǎng)表現(xiàn)正在回暖。前三季度，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量展現(xiàn)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1至9月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售111501輛，同比增幅超64.34%；9月單月銷(xiāo)量突破2萬(wàn)輛，達(dá)到20539輛，同比增長(zhǎng)30.15%，創(chuàng)2025年月度銷(xiāo)量新高。

值得注意的是，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈的背景下，國(guó)內(nèi)車(chē)企的銷(xiāo)售費(fèi)用普遍出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，這也在一定程度上影響了利潤(rùn)收益。例如，長(zhǎng)安汽車(chē)前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到73.55億元，同比大增56.25%，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)用和品牌推廣支出明顯增加。

圖片來(lái)源：崔東樹(shù)公眾號(hào)

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率為4.5%，相對(duì)于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率6%的平均水平，汽車(chē)行業(yè)仍偏低。

乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，結(jié)合前幾年的利潤(rùn)率下行趨勢(shì)看，近期汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)下滑幅度仍較大，由于政策加持下的新能源價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，主流車(chē)企盈利壓力仍將急劇增大。而“反內(nèi)卷”工作的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)改善行業(yè)利潤(rùn)的促進(jìn)效果已有所體現(xiàn)。