每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜張海妮    

9月12日，港交所官網顯示，A股深交所主板上市公司潮宏基（SZ002345，股價14.75元，市值131.06億元）于當日向港交所首次呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，其獨家保薦人為中信證券。

此前，潮宏基于5月20日披露，公司正在籌劃在港交所上市事項。潮宏基當時發布的公告顯示，在港交所上市是“為進一步推進公司的全球化戰略布局，提升國際品牌形象，加強與境外資本市場對接”。

潮宏基招股書（申報稿）顯示，本次港交所IPO募資擬用于海外擴充、興建新生產基地、在中國內地開設3家“CHJ·ZHEN臻”品牌旗艦店、營銷及品牌建設，以及營運資金和一般企業用途。

《每日經濟新聞》記者注意到，潮宏基存在供應商集中度高的情形。

珠寶銷售為主要營收

潮宏基招股書（申報稿）援引弗若斯特·沙利文的資料，就時尚珠寶市場而言，按2024年銷售收入計算，公司在中國內地眾多珠寶企業中名列第一，市占率為1.4%。

以“CHJ潮宏基”為核心引擎，潮宏基制定了協同化戰略性品牌布局，包括CHJ潮宏基、潮宏基|Soufflé和CHJ·ZHEN臻。公司在2014年收購了FION菲安妮，該品牌主要售賣面向年輕消費者的時尚手袋。

潮宏基招股書（申報稿）顯示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱報告期內），公司營業收入主要來自珠寶（包括時尚珠寶、經典黃金珠寶和其他）銷售，營業收入占比分別為89.3%、89.5%、91.3%及93.6%。

截至2025年上半年，潮宏基一共擁有1542家線下珠寶店。具體而言，銷售網絡包括在全國200多個城市的201家自營店和1337家加盟店，另外設有4家海外門店，包括1家馬來西亞自營店、1家泰國加盟店和2家柬埔寨加盟店。

《每日經濟新聞》記者注意到，自營店是潮宏基毛利率最高的銷售渠道。潮宏基招股書（申報稿）顯示，報告期內，公司自營店毛利率分別為36.4%、33.3%、33.3%和35.3%，加盟網絡的毛利率分別為22.6%、18.9%、16.6%和16.6%。

然而，自2022年以來，潮宏基來自自營店的營業收入占比已經從2022年的37.4%下滑至2025年上半年的27.3%。同期，來自加盟網絡的營業收入占比則從32.5%上升到54.6%。

也就是說，潮宏基毛利率最高的自營渠道，對公司營業收入的整體貢獻度在逐年降低。

財務方面，報告期內，潮宏基分別實現收益約43.64億元、58.36億元、64.52億元和40.62億元，同期溢利分別為2.05億元、3.30億元、1.69億元和3.33億元。

供應商集中度比較高

報告期內，潮宏基的珠寶店主要位于國內“新一線城市”，截至2025年上半年，公司在“新一線城市”擁有456家珠寶店，占比近30%。

除線下珠寶店外，截至招股書（申報稿）披露日，潮宏基分別在京東、天貓、唯品會等14個中國內地主要線上銷售平臺銷售產品。其珠寶線上銷售收益從2022年的8.89億元增至2024年的9.42億元。2025年上半年，潮宏基錄得珠寶線上銷售收益4.96億元。截至2025年上半年，潮宏基有632個直接加盟商、14個區域加盟商和215個次級加盟商。

《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內，潮宏基存在供應商集中度比較高的問題。

招股書（申報稿）顯示，潮宏基的主要供應商為黃金供應商以及向其提供黃金借貸的商業銀行。報告期內，潮宏基向前五大供應商的采購額分別占當期總采購額的71.7%、77.9%、83%和78.9%，同期，潮宏基向最大單一供應商的采購額占比分別為51.0%、61.6%、66.3%和61.6%。

此外，潮宏基在招股書（申報稿）中明確提及，原材料價格波動和供應不穩定對公司業務有所影響，且黃金在公司原材料成本中占比最大。報告期內，潮宏基采購的黃金分別占原材料總采購額的94.4%、96.6%、98.3%和97.3%。“金價的大幅變動或會對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響?！?/p>

作為珠寶銷售商，潮宏基面臨存貨高企風險。招股書（申報稿）顯示，報告期內，公司存貨結余分別為22.06億元、22.44億元、26.03億元和25.92億元。同期的存貨周轉天數分別為270天、186天、177天和151天。

“我們因多項超出我們控制的因素而承受存貨風險，包括金價波動、供應商延遲或中斷供貨、客戶訂單減少、消費潮流轉變、客戶喜好及新推出的競爭產品……若市場需求突然下跌，我們可能會面臨存貨過剩的問題，不得不折價出售或進行促銷活動，甚至以低于成本的價格出售滯銷存貨?！背焙昊谡泄蓵ㄉ陥蟾澹┲袑懙馈?/p>

公司股價年內漲逾165%

招股書（申報稿）顯示，潮宏基的歷史可追溯至1996年3月，當時，潮陽市潮鴻基實業（其在成立時為廖木枝持有51.9%權益的公司）與廖堅洪成立潮宏基的前身汕頭潮鴻基。經過數輪股權變更后，汕頭潮鴻基于2006年9月改制為股份有限公司。

截至2025年9月5日，潮宏基擬在香港上市前的股東架構中，廖木枝、林軍平、廖創賓為一致行動人士，合計持股約31.67%。

《每日經濟新聞》記者注意到，受國際金價屢創新高影響，市場資金熱炒貴金屬概念。

Wind（萬得）金融終端數據顯示，截至2025年9月12日，在其默認的“黃金珠寶”板塊中，西部黃金（SH601069，股價29.86元，市值272.02億元）、潮宏基和萊紳通靈（SH603900，股價10.95元，市值37.56億元）3只牛股年內股價翻倍，其中潮宏基以165.43%的累計漲幅排名第二，僅次于西部黃金174.52%的累計漲幅。

股價隨著金價沖高，潮宏基第二大股東東冠集團減持公司股份。8月1日晚間，潮宏基發布公告稱，2025年7月8日至2025年7月31日期間，東冠集團通過集中競價方式減持公司股份共計約888.5萬股，占公司總股本的1%。

2025年9月15日下午，針對公司報告期內毛利率最高的自營渠道營業收入占比逐期降低的問題，《每日經濟新聞》記者致電潮宏基，其證券部人士表示，這與公司近幾年門店戰略轉型有關，這幾年公司主要還是以拓展加盟店為主，自營店的營業成本（資金占用）會更高一點。當記者問及未來公司如何提升整體毛利率時，該人士稱：“主要還是通過產品結構這一塊，以及提升門店質量（來提高整體毛利率）?！?/p>

封面圖片來源：視覺中國