被前CFO吐槽“圈錢”？深度綁定上汽的斑馬智行沖擊港股IPO

每經記者｜黃辛旭    每經編輯｜裴健如

日前，斑馬網絡技術股份有限公司（以下簡稱斑馬智行）遞交招股書，準備在港交所上市。

斑馬智行在招股書中表示，根據灼識咨詢的資料，按2024年收入計算，斑馬智行是中國最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供貨商，按解決方案搭載量計算亦排名第一。預計到2030年，中國智能座艙解決方案市場規模將達到3274億元，其中基于軟件的座艙解決方案市場規模將達到1149億元。

斑馬智行在招股書中透露，本次IPO募資金額將用于加強研發投入、增加中國市場份額、拓展全球市場、支持業務收購及擴張計劃，以及補充營運資金等。針對斑馬智行上市相關事務，《每日經濟新聞》記者向其官方進行求證，但截至發稿未得到回復。

值得注意的是，日前，原斑馬智行CFO夏蓮在朋友圈發文對此事進行了點評，其表示“不看好公司業務發展”“上市圈錢不是人生追求和理想”。

圖片來源：新浪微博（@鳳凰網財經）

夏蓮發文透露，自己在斑馬智行工作8年時間，于今年4月底離開斑馬智行，離開的根本原因是不看好公司的業務發展。“這個可以從財務數據中看出。過去三年斑馬業績增長不達預期，但對比未來三年，這很可能是斑馬最好的三年。”夏蓮表示。

從招股書來看，2022年至2024年，斑馬智行的營業收入分別為8.05億元、8.72億元和8.24億元，虧損及綜合開支總額分別為8.78億元、8.76億元和8.47億元，研發費用分別為11.11億元、11.23億元、9.80億元。

進入今年一季度，斑馬智行的財務壓力進一步提升，其營業收入為1.36億元，虧損及綜合開支總額達到了15.82億元。簡單計算來看，從2022年到今年第一季度，斑馬智行虧損合計約41.8億元。

智能汽車解決方案本身就需要長周期的投入，如果按照斑馬智行目前的虧損額度，若不盡快上市融資，將面臨極大的經營問題。

官網信息顯示，斑馬智行基于自研AliOS打造智能汽車解決方案，目前已經合作上汽、一汽、“南北”大眾等車企的10余個汽車品牌、40多款車型、100多萬輛智能汽車。

值得一提的是，上汽集團不僅是斑馬智行的重要股東，也是其最大客戶。斑馬智行招股書顯示，2022年~2024年，上汽集團為公司最大客戶，公司從上汽集團獲得的收入分別為4.41億元、4.13億元、3.19億元，分別占當年總收入的54.7%、47.4%、38.8%。

從公開資料來看，斑馬智行成立于2015年，由上汽集團和阿里巴巴共同發起設立的互聯網汽車基金投資成立。早在2016年，斑馬智行推出搭載阿里YunOS操作系統的“互聯網汽車”榮威RX5，這款號稱“中國首款互聯網汽車”的車型，當時引起了行業的諸多關注，且上汽系諸多車輛都搭載了斑馬智行的操作系統。

圖片來源：斑馬智行官網

2019年8月，阿里與上汽集團共同宣布對斑馬智行和AliOS進行戰略重組，阿里成為斑馬智行大股東，并將旗下操作系統整體知識產權及業務注入斑馬智行。彼時，郝飛接受記者采訪時曾一再強調公司的“開放”戰略。“斑馬智行就應該是一個面向行業開放的第三方平臺，我們會堅持四大開放。”郝飛說。

隨著斑馬智行的開放，后續上汽集團也采取自研、引入其他供應商的操作系統等方式，進一步降低車載系統的單一供應風險。

不過，時至今日，上汽集團部分車型仍搭載了斑馬智行的操作系統。比如，今年3月中旬，斑馬智行、餓了么、智己汽車等發布“IMAIOS生態座艙”，并搭載于全新智己L6之上。

除了上汽集團這一大客戶外，斑馬智行在對其他客戶的開拓上也面臨壓力。其在招股書中坦承，若無法持續推出適配市場需求的新品，現有客戶可能轉向華為、百度等競爭對手。目前中國智能座艙軟件市場規模年增速超19%，但參與者已包含傳統Tier1供應商、科技巨頭與主機廠自研團隊三類勢力，技術同質化風險逐步顯現。

目前，斑馬智行的分拆須待香港聯交所批準、中國證監會備案及斑馬董事會決定后方可落實。即便后續分拆和IPO成功，斑馬智行如何用募集資金扭轉虧損態勢、減少客戶單一性風險、在激烈競爭中守住并擴大市場份額，仍是其上市后必須面對的核心考題。這場關乎斑馬智行“生死存亡”的資本動作，或將決定其在智能汽車解決方案領域的未來走向。

封面圖片來源：斑馬智行官微