滬指八連陽(yáng)創(chuàng)近四年新高！多家百億私募研判：熊長(zhǎng)牛短要逆轉(zhuǎn)，這些板塊將成主線

每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指實(shí)現(xiàn)八連陽(yáng)并創(chuàng)下2021年12月以來(lái)的新高。截至收盤，滬指報(bào)3683.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.62%，行業(yè)板塊呈現(xiàn)漲多跌少格局。

時(shí)隔10個(gè)月，滬指突破3674點(diǎn)這一關(guān)鍵點(diǎn)位，且距離2021年高點(diǎn)3731點(diǎn)僅一步之遙。多家知名私募明確提出“慢牛啟航，結(jié)構(gòu)為王”的預(yù)判，更有百億私募直言市場(chǎng)以前一直存在的“熊長(zhǎng)牛短”市場(chǎng)格局將迎來(lái)逆轉(zhuǎn)。

超八成私募產(chǎn)品年內(nèi)獲正收益，結(jié)構(gòu)性牛市有望開(kāi)啟

2025年以來(lái)，私募基金整體表現(xiàn)亮眼。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，有業(yè)績(jī)記錄的11880只私募證券產(chǎn)品年內(nèi)平均收益達(dá)到11.94%，其中獲得正收益的產(chǎn)品有10332只，占比高達(dá)86.97%。

“當(dāng)前A股成交量溫和放大，市場(chǎng)情緒未顯極端。本輪行情核心驅(qū)動(dòng)力在于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率維持低位，而A股、港股市場(chǎng)股東回報(bào)能力持續(xù)增強(qiáng)，使得資產(chǎn)相對(duì)吸引力凸顯。”重陽(yáng)投資合伙人寇志偉分析稱，7月以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，此前相對(duì)滯后的A股表現(xiàn)已略超港股。重陽(yáng)投資對(duì)后市持積極態(tài)度，重點(diǎn)布局兼具價(jià)值與創(chuàng)新屬性的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升的創(chuàng)新藥板塊。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認(rèn)為，此次突破去年“924”行情高點(diǎn)，既是技術(shù)面的強(qiáng)勢(shì)信號(hào)，更是多維度因素共振的結(jié)果。國(guó)內(nèi)層面，政策持續(xù)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，財(cái)政與貨幣雙寬松為股市注入活力；國(guó)際層面，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲改善美元流動(dòng)性，國(guó)際資本開(kāi)始回流新興市場(chǎng)，形成良好外部資金環(huán)境。

“這一突破標(biāo)志著市場(chǎng)信心顯著修復(fù)，投資者情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向積極，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升。”陳興文強(qiáng)調(diào)，“反內(nèi)卷”政策的出臺(tái)將從根本上推動(dòng)中國(guó)股市崛起，其核心邏輯在于改善資源配置效率、激發(fā)市場(chǎng)活力的深層效能。

信號(hào)明確，機(jī)構(gòu)看好中期行情

星石投資直言，當(dāng)前已處牛市上半段，對(duì)后續(xù)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。“前期上漲結(jié)構(gòu)分化意味著后市仍有較多投資機(jī)會(huì)。”據(jù)該機(jī)構(gòu)分析，當(dāng)前股市上漲主要?jiǎng)恿?lái)自流動(dòng)性，隨著賺錢效應(yīng)提升與資金中期信心增強(qiáng)，場(chǎng)外資金逐步流入帶動(dòng)交投熱情與估值中樞上移。中短期來(lái)看，場(chǎng)外資金流入趨勢(shì)有望持續(xù)，流動(dòng)性寬裕將繼續(xù)支撐市場(chǎng)。“過(guò)去幾年居民存款持續(xù)增長(zhǎng)形成超額儲(chǔ)蓄，隨著收入預(yù)期與信心回升，這部分資金有望進(jìn)一步向金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，股市將直接受益。”

與此同時(shí)，中歐瑞博投資明確判斷市場(chǎng)已轉(zhuǎn)好。指數(shù)上漲由三方面因素推動(dòng)：一是中美關(guān)稅再次后延90天，短期外部環(huán)境改善；二是權(quán)重較大的周期行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下上行；三是基金申購(gòu)、兩融規(guī)模增加帶來(lái)增量資金。板塊節(jié)奏將因景氣度差異分化，該機(jī)構(gòu)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥及黃金板塊。

老牌私募深圳翼虎投資則提出“慢牛啟航，結(jié)構(gòu)為王”的觀點(diǎn)。經(jīng)過(guò)三年調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已逐漸脫敏。中國(guó)通過(guò)降息、增供貨幣等政策工具注入充足流動(dòng)性，推動(dòng)股市回暖；同時(shí)，加大科技創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)扶持力度，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為股市長(zhǎng)期上漲奠定基礎(chǔ)。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，銀行股等大盤股拉升時(shí)，其他熱點(diǎn)板塊仍能保持活躍，形成板塊輪動(dòng)、頻創(chuàng)新高的牛市格局，賺錢效應(yīng)全面擴(kuò)散。“熱點(diǎn)板塊資金運(yùn)作積極，多只個(gè)股漲幅超10倍形成財(cái)富效應(yīng)，成為明確的牛市信號(hào)。”

聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，科技與消費(fèi)成布局重點(diǎn)

在當(dāng)前背景下，私募關(guān)注的重點(diǎn)板塊又有哪些呢？

市場(chǎng)指數(shù)上行提振預(yù)期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍是主導(dǎo)方向。淡水泉投資表示重點(diǎn)關(guān)注三類機(jī)會(huì)：一是高端制造、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估；二是消費(fèi)娛樂(lè)等中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的全球化布局，相關(guān)企業(yè)憑借對(duì)全球消費(fèi)趨勢(shì)的洞察，正將平價(jià)普惠型娛樂(lè)產(chǎn)品推向世界；三是科技創(chuàng)新與國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)在成熟制程的技術(shù)突破與自主可控進(jìn)展，將通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代打開(kāi)全球成長(zhǎng)空間。“盡管AI國(guó)產(chǎn)算力短期承壓，但中美博弈背景下，發(fā)展自主可控算力基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯。”

翼虎投資強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，投資者思維正轉(zhuǎn)向牛市思維。投資機(jī)會(huì)需圍繞科技變革和逆全球化兩大宏觀敘事，緊扣“超級(jí)主題+超級(jí)成長(zhǎng)”雙主線——科技變革方向聚焦AI與創(chuàng)新藥；逆全球化背景下關(guān)注地緣政治博弈中的軍工板塊，以及金融戰(zhàn)、科技戰(zhàn)背景下的穩(wěn)定幣領(lǐng)域。

策略上，應(yīng)保持高倉(cāng)位，淡化指數(shù)波動(dòng)，在上述方向中尋找成長(zhǎng)性佳、性價(jià)比高、籌碼結(jié)構(gòu)好的標(biāo)的。“長(zhǎng)期來(lái)看，這些板塊增長(zhǎng)潛力大，優(yōu)質(zhì)股票有望穿越周期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。”同時(shí)，翼虎投資表示，需做好板塊內(nèi)調(diào)倉(cāng)換股，及時(shí)置換炒高估值標(biāo)的，換入漲幅滯后、有補(bǔ)漲潛力或底部有新預(yù)期的品種，“擺脫熊市思維，堅(jiān)持牛市捂股策略”。

深圳華安合鑫資產(chǎn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)前背景下，10年期國(guó)債收益率僅為1.6%，理財(cái)產(chǎn)品收益率跌破2%。低利率環(huán)境一方面通過(guò)“利率與市盈率的反比關(guān)系”提振股市，另一方面加劇居民財(cái)富管理的“資產(chǎn)配置荒”，進(jìn)而吸引更多資金向資本市場(chǎng)流動(dòng)。其次是A股盈利水平在過(guò)去幾個(gè)季度呈現(xiàn)邊際改善與結(jié)構(gòu)性分化并存的趨勢(shì)。第三是“反內(nèi)卷”政策核心在于重構(gòu)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)范式——通過(guò)制度創(chuàng)新打破“低水平競(jìng)爭(zhēng)—資源錯(cuò)配—增長(zhǎng)乏力”的惡性循環(huán)，將企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從“零和博弈”轉(zhuǎn)向“質(zhì)效躍遷”的增量模式。

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