美罷免勞工統計局長后，首個重要數據再遭質疑：樣本缺失、數據縮水、人員短缺，7月CPI還能信嗎？

每經記者｜岳楚鵬  鄭雨航    每經編輯｜易啟江 王嘉琦    

全球緊盯的美國7月CPI數據，8月12日20時30分終于揭曉：

同比增長2.7%，低于預期的 2.8%，但核心CPI同比增長3.1%，高于預估的3%。

據此，交易員上調對美聯儲9月降息的押注，美元驟跌，美股跳升。

這組數據的重要性超乎尋常，是新關稅政策沖擊消費端的“關鍵標尺”，更可能直接錨定美聯儲9月利率走向，引發全球金融市場的劇烈波動！

這組數據的關注度超乎尋常，特朗普上周剛以“操縱數據”為由罷免了美國勞工統計局（BLS）局長，緊接著就將自家陣營的E.J.安東尼推上局長之位，這是前局長卸任后公布的首個重要數據，具有風向標意義！

這組數據的采集難度超乎尋常，勞工統計局早已因人員短缺、預算縮水，淪落到靠縮減采樣范圍、插補估算來填補數據空缺的境地！

一邊是牽動全球市場神經的“核心數據”，一邊卻是政治干預與內部亂象的雙重侵蝕——此刻，美國CPI數據的可信度，還剩下幾分？

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樣本不全：數據采集的“缺口”有多大

今年，BLS在CPI調查中縮減了采樣范圍。自4月起，BLS暫停了部分地區的物價采集工作：完全停止了內布拉斯加州林肯市和猶他州普羅沃市兩地的CPI價格收集；6月又在紐約州布法羅暫停了全部采價。除此之外，全國其他72個調查地區也平均有約15%的價格樣本被臨時擱置，不再采集。

這些調整，影響到了CPI中的商品與服務價格調查，以及住房租金調查，意味著用于計算CPI的商品價格和房租數量都暫時減少。

BLS表示，此舉是為了將調查工作量與現有資源水平相匹配。BLS認為，全美通脹率的統計結果應基本不變，但在被削減采樣的城市或商品類別上，物價指數月度波動性可能加大。

這一系列削減措施引發了經濟學界的警惕。不少人士擔憂美國官方經濟數據的覆蓋面正在縮小，統計精度可能因樣本不足而降低。咨詢公司Inflation Insights首席經濟學家奧邁爾·謝里夫（Omair Sharif）表示：“PPI正在削減數百個生產指標，而CPI的數據也越來越少。考慮到我們正面臨關稅對物價影響的嚴峻考驗，僅這一點就令人擔憂。”

現代院前副院長、太和智庫高級研究員王在邦接受《每日經濟新聞》記者（簡稱每經記者）采訪時表示，特朗普政府以“操縱數據”為由罷免BLS局長，并在數據采集方式上出現顯著變化，這意味著特朗普的政治干預已經實質性地摧毀了作為獨立統計機構的底線！

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BLS的“內傷”：人員短缺與預算縮減

CPI采樣削減背后，是BLS在人事和預算上的雙重壓力。2025年以來，美國聯邦政府實施了大規模的緊縮政策：特朗普上任伊始即凍結聯邦機構招聘，并通過裁員和削減支出來大幅縮減政府規模，BLS首當其沖。招聘凍結意味著離職的調查員無法及時補充，人手短缺開始限制數據收集。

BLS前局長埃麗卡·格羅森（Erica Groshen）指出，該局自今年年初以來已有約15%的工作人員流失。正是因為某些城市統計人員不足，不得不從4月起縮減了CPI采集點和采價數量。 

預算方面的緊張同樣加劇了BLS的困境。據報道，特朗普政府提議在2026財年將BLS預算在2025年的基礎上再削減8%。

不僅預算緊縮，人事任免上的變動也令局勢更為混亂。今年3月，政府解散了兩個為BLS提供咨詢的外部專家委員會。這些委員會原本由經濟統計領域的專家學者組成，幾乎無額外成本，卻能夠幫助BLS改進數據采集和分析方法。它們的解散使得BLS失去了一項寶貴的智力支持。芝加哥大學布斯商學院3月份對學術經濟學家進行的一項調查顯示，專家們絕大多數認為，統計機構的裁員和咨詢小組的取消將導致“政府經濟數據的可靠性大幅降低”。

人員的大量流失、經費的削減以及治理上的干預，都使BLS面臨內部運作的不確定性。瑞銀分析師艾倫·德特邁斯特 (Alan Detmeister) 在一份報告中表示：“價格報價數量的減少可能會降低CPI作為通脹指標的可靠性，并增加月度CPI數據的波動性。”

王在邦認為，BLS預算削減、大規模裁員（包括關鍵的數據收集人員）以及專家咨詢委員會的解散，意味著勞工統計局的工作將陷入癱瘓、半癱瘓狀態。因為干活的人少了，能干的活兒少了，這難免對美國經濟統計數據的可靠性與時效性產生長期負面的影響，也標志著美國核心統計能力的系統性削弱！

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多重困境下，CPI數據是如何產生的？

CPI數據的產生需要龐大而細致的基層采價工作。BLS每月都會收集大約10萬個商品和服務的價格樣本。這些價格主要來自全美75個城市的實地采集，占比約三分之二，其余通過電話或網絡獲取。調查涵蓋食品、衣著、交通、醫療等各類消費項目，以及租金等住房成本，目的是構建反映城市居民生活成本變化的價格指數。正因其規模和細致，BLS的物價調查一直被視為經濟數據的“黃金標準”之一。

然而，這一調查標準只在理想情況下存在，即每個樣本商品的價格都能按時獲取。當遇到樣本不足或缺失時，BLS則采用插補估算（imputation）來填補空缺數據。通常情況下，如果某個具體商品在某城市當期未能采集到價格，統計人員會用同一商品在同一城市的其它價格變動來推算（即“同一單元格”的插補）。如果該地區該商品整體缺乏數據，則采用“不同單元”的插補方法，即用相似商品或其他地區同類商品的價格變動來估計。這種跨商品或跨區域的推算由于可比性較低，被認為精度相對較差。

2025年4月美國CPI統計中，基于不同地區或替代商品的“不同單元”價格插補占比出現明顯躍升，表明當月更多價格是通過估算得出。該比率通常僅為個位數百分比

進入2025年，在采樣縮減后，CPI數據對插補的依賴程度再次提高。據BLS介紹，4月起采樣縮減導致需要插補估算的價格數量顯著增加，調查響應率則有所下降。《華爾街日報》的分析也指出，由于人員短缺，統計員在4月“不得不更頻繁地依賴不同單元插補——也就是用關聯度更低的替代商品或外地數據來猜測價格”，這相當于增加了“有根據的猜測”的成分。這種方法雖可保持指數連貫發布，但也意味著CPI統計對實際市場價格的覆蓋度在降低，數據質量面臨新的不確定性。

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這樣的CPI數據是否可信？

面對采樣網絡的縮水和插補比例的提高，當前發布的CPI數據是否仍然可靠？

BLS進行了歷史模擬：將本次停收的布法羅、林肯、普羅沃三地，從2018年起視作未采集，重新計算2019年1月到2025年5月的CPI。結果顯示，全美城市平均CPI-U（所有城市消費者指數）的12個月同比漲幅與原公布值平均誤差不到0.01個百分點。在77個月的樣本中，有52個月的模擬值與官方公布值完全一致（精確到小數點后1位），其余月份的差異也僅在0.1個百分點上下。

這一結果令BLS有理由宣稱：即便減少部分采價點，對全國通脹率指標的影響微乎其微。

然而需要注意的是，BLS并未測算采樣減少對分地區或分項指數的影響。由于部分城市和具體商品的樣本縮減，這些更細分的指數可能變得更加波動，短期數據噪聲增大。這意味著CPI的“全國平均”可能依然準確，但局部的數據可靠性下降了。

國際關系學院美國問題專家孫冰巖接受每經記者采訪時表示：“我認為這個數據（美國7月CPI）應該是有偏差的，并且偏差會越來越明顯，問題出在哪？一方面是統計方法，但其根源在于勞工統計局的自身問題。其實簡單來說，統計局需要和整個美國聯邦政府和地方乃至私營企業的配合，才能做出相對全面的統計數據。”

孫冰巖稱，目前我們看到，特朗普解雇了專家咨詢委員，事實上專家咨詢委員會成員有很多都是美國私營企業的代表，如果他們和政府不合作，很多數據在修正的時候就會失實。比如典型的就是疫情時期，為什么美國勞工統計局的數據會有明顯錯誤，就是因為疫情期間私企沒辦法跟他們合作。

統計局需要大量的人去整理數據，孫冰巖認為，現在特朗普政府大規模削減勞工統計局雇員人數之后，數據處理的質量很明顯就會下降，沒人去把數據的質量給做上來。“只要資金和人員繼續缺失，統計數據的質量永遠只會走下坡路，越來越不能代表美國大多數人的真實感受。”

部分資深數據分析人士持謹慎樂觀態度。例如通脹專家邁克爾·阿什頓（Michael Ashton）評論稱，他相信美國的通脹數據仍會“相對準確”，畢竟過去的數據也從未完美無誤。但他同時坦言，隨著預算和人員削減，數據準確性“往更多不是更少的方向下降”是可以預期的。

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統計數據可信度下降影響深遠

今年2月，《每日經濟新聞》記者通過梳理近25年間美國非農就業數據共299個月的初值和修正值發現：出現極端高估與極端低估的年份與美國大選有緊密的聯系，極端高估多出現在美國大選年，而極端低估多出現在總統上任首年。

兩黨之爭是否就是特朗普罷免BLS局長埃麗卡·麥肯塔弗的直接原因？特朗普公開指控她“出于政治目的操縱就業數據”。

CPI和非農就業數據作為美國經濟決策的兩大基石指標，其數據質量高低直接關系政策走向。

首先，在貨幣政策上，美聯儲高度依賴CPI數據來判斷物價穩定狀況，從而決定利率調整等措施。如果CPI數據不準確，可能誤導美聯儲對通脹壓力的判斷。

而在民生領域，美國許多聯邦福利項目直接掛鉤通脹指數：例如社保退休金（Social Security）的年度生活成本調升（COLA）、食品券補助（SNAP）標準等，都依據CPI的變化進行調整。

除此之外，CPI數據影響著通脹保值債券（TIPS）的本金和收益率，儲蓄債券（I Bonds）的利率計算，甚至一些勞工合同中的工資增幅條款等。可以說，從普通民眾的錢包到華爾街的投資決策，CPI的影響是方方面面的。

王在邦認為，如果CPI數據的可信度受損，必然影響美聯儲、財政部等政策制定機構對經濟形勢的分析和判斷，使這些決策機構在做出加息、降息或財政支出決策時，可能更多地看特朗普的喜好和臉色行事，使美國宏觀經濟調控喪失可信度，調控敏感性下降！

眼下，經濟學界和政策制定者已經對勞工統計局的困境保持警惕。前白宮經濟顧問格里高利·曼昆（N. Gregory Mankiw）和塞西莉亞·勞斯（Cecilia Rouse）就撰文警告，削弱數據機構的中立性和能力將“損害行政部門、國會和美聯儲準確分析經濟并制定最佳政策的能力”，高質量的聯邦數據對政策和商業決策至關重要。換言之，一旦官方統計數據的可信度打了折扣，政策依據就會動搖，這不僅影響決策效果，更可能侵蝕公眾對政策的信任。

記者|岳楚鵬 鄭雨航 

編輯|易啟江 王嘉琦

視覺|鄒利

排版|易啟江