每經(jīng)評論員 胥帥

8月8日晚間，證監(jiān)會(huì)公布嚴(yán)肅查處貴州轄區(qū)深交所主板上市公司*ST高鴻嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假案件。證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，*ST高鴻長期開展無商業(yè)實(shí)質(zhì)的筆記本電腦等“空轉(zhuǎn)”“走單”業(yè)務(wù)，大幅虛增收入和利潤，違反證券法律法規(guī)。證監(jiān)會(huì)擬對相關(guān)責(zé)任主體罰款1.6億元，對配合造假的第三方罰款700萬元。*ST高鴻涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，深交所將依法啟動(dòng)退市程序。對于可能涉及的犯罪線索，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持應(yīng)移盡移的工作原則，嚴(yán)格按照《中華人民共和國刑法》《最高人民檢察院 公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》的規(guī)定移送公安機(jī)關(guān)。

*ST高鴻造假行為惡劣，時(shí)間持續(xù)長且造假金額高，2015年至2023年，公司通過參與、組織開展虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)的方式虛增收入和利潤，累計(jì)虛增營業(yè)收入約198億元，累計(jì)虛增利潤總額超7620萬元。公司2020年非公開發(fā)行股票的相關(guān)文件引用了上述2018年至2020年虛假業(yè)務(wù)收入和利潤的數(shù)據(jù)，構(gòu)成欺詐發(fā)行，足可見*ST高鴻造假行為影響的“長尾效應(yīng)”。

對上市公司惡劣造假“開刀”，監(jiān)管處罰彰顯“零容忍”態(tài)度外，還呈現(xiàn)行政與刑事疊加重罰的特點(diǎn)。

第一重的行政處罰，嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，對涉嫌觸及重大違法強(qiáng)制退市的行為要毫不留情。去年7月到11月長達(dá)5個(gè)月時(shí)間，投資者對*ST高鴻的重整有預(yù)期，該股股價(jià)經(jīng)歷由每股1.43元漲至每股4.19元的最后瘋狂。當(dāng)時(shí)退市警報(bào)沒有拉響，或讓一部分投資者留有幻想，也讓*ST高鴻在一段時(shí)間內(nèi)具有了被反復(fù)炒作的投機(jī)預(yù)期。要對惡劣的造假上市公司動(dòng)真格，消除垃圾股生長的土壤，才能警醒投資者意識(shí)到炒作造假股風(fēng)險(xiǎn)巨大，對投機(jī)要慎之又慎。我們也看到，*ST高鴻董事長、時(shí)任總經(jīng)理付景林、丁明鋒不僅被罰款，還被實(shí)行市場禁入，懲首惡重罰造假責(zé)任人。

第二重是造假“首惡”不排除將面臨牢獄之災(zāi)，上市公司造假可能觸及刑事違法。*ST高鴻的造假是虛假貿(mào)易，不僅有上市公司董監(jiān)高參與組織、實(shí)施財(cái)務(wù)造假，還有第三人配合造假。

從所公布的造假細(xì)節(jié)可以看出，*ST高鴻時(shí)任董事曹秉蛟接受高鴻鼎恒（上市公司子公司）時(shí)任總經(jīng)理江慶委托，管理虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)，審批資金付款申請，其違法行為與*ST高鴻2022年和2023年年報(bào)虛假記載存在直接因果關(guān)系。江慶為曹秉蛟配偶，系南京慶亞的實(shí)際控制人和管理者，明知涉案筆記本電腦虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)對于*ST高鴻而言屬于“空轉(zhuǎn)”“走單”貿(mào)易業(yè)務(wù)，將導(dǎo)致高鴻股份業(yè)績虛高，仍主動(dòng)聯(lián)系高鴻科技開展合作，將其納入該貿(mào)易業(yè)務(wù)鏈條，其行為與*ST高鴻2015年至2021年信息披露違法行為構(gòu)成共同違法。

夫妻二人“知假造假”，證監(jiān)會(huì)重罰上市公司，對配合造假的第三方江慶同步嚴(yán)懲。不僅對江慶處以高額罰款，同樣也對其采取了10年證券市場禁入措施，“頂格資格罰”與*ST高鴻付景林一致。監(jiān)管加大針對配合造假第三方的打擊力，更是用“共同違法”的定性提供相應(yīng)案例的造假懲處路徑。

筆者認(rèn)為最費(fèi)解的是，如此惡劣的造假行為，截至被立案調(diào)查前，掌握大量底稿、數(shù)據(jù)的審計(jì)機(jī)構(gòu)均未發(fā)現(xiàn)*ST高鴻的財(cái)務(wù)造假問題。在2022年年報(bào)之前，公司的年報(bào)和內(nèi)控報(bào)告審計(jì)意見均為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。作為知名財(cái)經(jīng)媒體的《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，在2022年1月21日推出《調(diào)查｜高鴻股份IT銷售業(yè)務(wù)幾大疑問：三大交易方與原定增股東是何關(guān)系？供應(yīng)商們跟董事親朋有何交集？》，通過大量走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該業(yè)務(wù)的一些客戶、供應(yīng)商曾是曹秉蛟親屬、朋友投資的公司。每經(jīng)調(diào)查“吹哨”后，*ST高鴻在2025年被定性造假，造假細(xì)節(jié)與當(dāng)時(shí)報(bào)道內(nèi)容高度吻合。

從*ST高鴻的造假案例可見，權(quán)威的財(cái)經(jīng)媒體對于上市公司造假是重要的監(jiān)督力量，可通過客觀、冷靜、專業(yè)的調(diào)查對上市公司造假行為形成威懾力。

目前，很多上市公司以保護(hù)商業(yè)機(jī)密為由停止公布預(yù)付款客戶、應(yīng)收賬款客戶、主要客戶、主要供應(yīng)商的名單，但調(diào)查預(yù)付款流向等又是核查上市公司是否涉嫌造假的重要手段。筆者認(rèn)為，在對上市公司持續(xù)造假行為的打擊中，監(jiān)管可探索更多樣的方式方法，同時(shí)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間力量參與監(jiān)督，形成更有力的監(jiān)督組合拳。

封面圖片來源：每經(jīng)原創(chuàng)