每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜葉峰    

白酒企業集體闖關之年，有企業靠換帥、換思路調整經營策略，也有企業實控人反向操作，計劃減持股份，一石激起了輿論千層浪。

近日，口子窖實控人劉安省計劃通過集中競價或大宗交易方式減持不超過1000萬股，按前一交易日收盤價計算，價值超過3億元。雖然其本人已經退休，減持原因是自身資金需求，但是市場由此聯想到口子窖未來業績，擔憂也在不斷加深。

8月4日，《每日經濟新聞》記者通過微信聯系口子窖副總經理、董秘徐欽祥，他向記者表示：“劉總已退休，早就離開公司了。”他向記者確認，當前劉安省減持對公司經營業績關聯不大。

持股近半被質押，72歲劉安省將第四次減持

公開資料顯示，劉安省1953年3月生，今年已經72歲。1996年11月至2002年12月，歷任口子集團總經理、董事長；2003年1月至2011年3月，任原口子股份及口子有限監事會主席、黨委書記；2011年3月至2019年，任口子酒業監事會主席。2020年年報顯示，其已經卸任口子窖相關職位并退休。

《每日經濟新聞》記者注意到，口子窖2015年6月上市，當年年報顯示，劉安省持有口子窖7987.35萬股股票，其中有5961.71萬股被質押。

2025年一季報顯示，劉安省期末持股6347.35萬股，仍有近半股份被質押。

公告顯示，劉安省多次對質押股票進行展期或進行股票質押式回購。 而公司上市后，他已實施過3次減持。

2018年9月到2018年12月，劉安省通過集中競價減持近240萬股，減持總金額0.93億元。

2019年7月到2020年1月，劉安省通過大宗交易、集中競價減持近750萬股，減持總金額4.35億元。

2024年9月，劉安省通過大宗交易將650萬股股份轉讓給公司董事長、總經理徐進，減持總金額2.16億元。

2025年8月，劉安省將開展第四次減持，按照當前股價計算，預計將“套現”3億元。若此次不超過1000萬股減持完成后，其累計“套現”可能會超過10億元。

Wind顯示，2021年到2024年，口子窖的股息率分別為2.21%、2.6%、3.31%、3.31%。根據2024年年度利潤分配方案，劉安省持有的6347.35萬股預計能夠獲得超過8000萬元現金分紅，而其一季度末質押股份總市值遠超這一數額。

口子窖相繼被基金減持、主流指數剔除

事實上，不僅是實控人在多次減持，重倉口子窖的基金也在進行減持。根據Wind提供的最新數據，截至2025年一季度末，公司第三大股東招商中證白酒指數證券投資基金減持了口子窖，減持數量超過200萬股。

此外，口子窖于2024年被上證180指數、MSCI中國指數等主流指數剔除。

2024年11月29日，上交所公告顯示，口子窖被調出上證180指數名單。同年11月25日，最新一輪MSCI中國指數公布，也將口子窖剔除。MSCI中國指數是由摩根斯坦利國際資本公司編制的跟蹤中國概念股票表現的指數，上榜企業多為外資眼中中國優質資產代表。

2024年初，口子窖制定了未來3年發展目標，提出沖擊“百億口子”目標。但隨著白酒再度進入深度調整期，業績減速之下，百億顯得難以觸及。

口子窖將如何擺脫業績“失速”的困擾？白酒企業業績增長邏輯一部分源自于產能的釋放，銷量的增長。2024年，徐欽祥在接受《每日經濟新聞》記者采訪時曾經表示，口子窖近年收入增幅放緩受到了產能限制。從2021年開始，口子窖產能逐步提升，但實際銷售量每年保持在3萬多噸。

相關數據顯示，2024年，口子窖實際產能從上年的37575.57千升上漲到39528.58千升，增長近2000千升。但產能提升卻未能帶來利潤增加，高端酒的平均銷售單價下滑，導致2024年出現了增收不增利的現象。

記者還注意到，2020年，口子窖啟動總投資13.6億元的退城進區搬遷大曲酒釀造提質增效項目。預計建成后年產原酒2萬噸，建設周期36個月。2024年，該項目已經投資接近10億元。徐欽祥通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，退城進區項目2025年預計能釋放7000噸以上產能。

封面圖片來源：AI生成