每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

在滬指站上3500點大關的同時，白酒指數也迎來反彈。

本周，WIND白酒指數周漲3.16%，連續兩周實現上漲，板塊內僅有退市風險的*ST巖石（600696）股價出現下跌。

有市場人士指出，在中報披露期間，若經營沒有改善跡象，績差股還是需要規避。

白酒調整壓力逐步減輕

繼7月首周反彈1.18%后，WIND白酒指數本周再度收漲3.16%，實現7月周線兩連陽，多只白酒個股反彈幅度靠前。

根據數據統計，皇臺酒業本周漲幅高達11.87%，是兩市酒企中唯一周漲幅超10%的公司。酒鬼酒、金種子酒、瀘州老窖的周漲幅也均超過4%，反彈明顯。另外，頭部酒企五糧液、山西汾酒、古井貢酒的周漲幅也在3%以上。

從市值變化來看，五糧液本周市值增加151.77億元，市值增長較快。此外，瀘州老窖、貴州茅臺本周市值也分別增長76.1億元、60.05億元。

非白酒板塊方面，本周啤酒和葡萄酒行業個股走勢一般，僅王朝酒業、燕京啤酒以及華潤啤酒周漲幅超過3%。

浙商證券指出，當前白酒板塊基本面仍在筑底，但由于股價與預期表現往往領先于基本面。因此，當前白酒板塊下行空間有限，具備一定的中期配置價值。

該券商機構進一步闡述表示，當前白酒進入深度調整期，謹慎假設下，此輪調整周期幅度與2012年~2015年相當，但以茅臺為代表的頭部酒企在調整期仍能通過調節預收款等因素，保持收入業績的相對穩健。因此，此輪周期下表現較優的頭部酒企亦具備調節能力，預收款充足的背景下，頭部酒企業績下滑幅度或有限。

另外，由于白酒行業具備高利潤率、高ROE、高現金流等特征，預計2025年五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺等頭部酒企股息率或大于等于4%，股息率具備性價比。

需警惕退市風險酒企

雖然酒企近兩周整體呈現出良好的反彈勢頭，但在中報披露期間，資金對于存有退市風險的個股投資博弈明顯謹慎許多。

根據Wind數據統計，本周*ST巖石跌幅達到2.62%，表現低迷，而*ST蘭黃（000929）周跌幅同樣達到1.05%，也跑輸行業指數。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，7月11日晚間，*ST蘭黃發布業績預告，該公司預計上半年實現營業收入9350萬元~1.05億元，歸母凈利潤虧損1000萬元~1300萬元。

*ST蘭黃稱，2025年上半年，公司屬地市場競爭進一步加劇，雖然公司前期加大了市場推廣力度，但未能拉動啤酒銷量快速增長，導致公司本期業績出現一定虧損。

在一季度業績轉正、凈利潤同比大增935%的情況下，*ST蘭黃二季度業績再度出現大幅虧損，這無疑加大了其退市隱憂。

有業內人士表示，*ST蘭黃一季度業績雖然同比大增，但主要依賴于非經常性損益，該公司一季度扣非凈利潤其實仍然虧損500多萬元。二季度公司虧損加大，也暴露了該公司“重營銷、輕產品”的策略失效。盡管其推出青稞白啤、果味啤等新品，但未能打開年輕消費群體市場，終端動銷依然疲軟。

目前，*ST蘭黃財務指標全面踩線，若其2025年全年營收再度低于3億元且凈利潤為負，根據2025年1月1日起正式實施的退市新規，*ST蘭黃將被強制退市。