十年國債ETF（511260）持續吸金，當前規模近150億元，三季度債市或有行情

每經編輯｜肖芮冬    

2025年以來，定期存款利率持續下跌，如何獲得更為穩健而又有競爭力的收益已成為2025年投資者最迫切的焦慮，債券市場再度成為投資者的熱門選擇。根據Wind數據，債券型ETF從年初的1740億元增至3800多億元。其中，債市壓艙石——十年國債ETF（511260）凈流入額近百億元，當前規模近150億元，流動性占優。

從宏觀環境來看，國內需求疲軟態勢延續，消費與地產投資復蘇緩慢，企業資本開支意愿低迷，推動資金持續流入債市。另外，中美經濟周期錯位緩解，美聯儲降息預期強化，這也將為國內貨幣政策打開降息降準空間。在經濟轉型周期和貨幣寬松政策下，避險屬性凸顯的債券是較優選擇，債券市場仍然處于順風期。

其中，作為無風險利率之錨的十年國債成為不少投資者的配置優選。首先，國債由國家信用背書，違約風險相對來說非常低，價格變動直接掛鉤貨幣政策調整。相比之下，企業債、城投債等信用債品種需額外承擔信用利差風險，在經濟弱復蘇階段不確定性顯著上升。

另外，從風險收益比來看，十年期國債正好處于短期和超長期國債的均衡位，是當下環境的性價比之選。十年期國債目前的到期收益率約有1.65%，顯著高于短期國債，提供更優的票息保護。在整體低利率、利差壓縮的動能不足的情況下，十年期國債的收益率相較于三十年期國債不會有過多劣勢，但其波動風險明顯降低，投資體驗更平穩。從流動性上看，十年期國債作為市場定價錨，交易活躍度居各期限之首。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年。

從過往表現來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創新高，歷史業績持續穩健。根據基金定期報告，截至一季度末，近1年回報率達6.02%，近3年回報率達15.04%，近5年回報率達19.26%，成立至今累計回報率達34.63%。

值得關注的是，十年國債ETF成立以來經歷了2018~2024年共計7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產配置利器。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優勢：

1、T+0交易便捷：國債類ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。低利率環境中，市場呈現高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會。

2、交易費率低：ETF交易費率低，提高資金使用效率。

3、持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明。

4、可進行質押回購：當市場其他資產有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過ETF質押換取資金，來參與其他類資產的投資，到期時再贖回ETF即可。

招商證券表示，下半年經濟基本面對債市不構成實質性利空。預計三季度GDP環比與二季度持平，四季度環比或小幅回升，債券市場的大環境依舊有利。

信達證券表示，隨著基本面、資金面與政策面等方面有利因素的累積，7月債市有望經歷從量變到質變的過程，推動收益率創下新低。對于7月債市仍然相對樂觀，收益率曲線陡峭化下行的狀態有望持續，建議可維持中高久期。

風險提示：數據來源基金定期報告、wind，相關業績經托管行核對，過往表現不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2024年凈值增長率/業績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%。基金規模數據僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。