每經編輯｜廖丹    

7月3日晚間，九臺農商銀行（HK06122）發布公告稱，中金公司將代表吉林省金融控股集團股份有限公司（以下簡稱吉林金控）就收購該行所有已發行H股及內資股作出自愿有條件全面現金要約。待此次H股要約成為無條件后，九臺農商銀行將根據上市規則申請退市。

作為東北首家農商銀行，九臺農商銀行于2017年1月成功赴港上市，迄今已超過8年。今年3月中旬以來，該行在香港聯交所停牌，至今未發布2024年度年報。

據披露，此次H股要約價為0.7港元/股，內資股要約價為0.63元/股，若要約獲全數接納，吉林金控根據要約應付的總現金代價將約為6.77億港元及人民幣25.88億元。    

要約達成后將申請退市

7月3日晚，九臺農商銀行發布公告稱，吉林金控作為要約人，與該行聯合宣布，中金公司將代表吉林金控就收購該行所有已發行H股作出自愿有條件全面現金要約，H股要約價為每股H股0.70港元，以及吉林金控將就收購該行所有已發行內資股作出自愿有條件全面現金要約，內資股要約價為每股人民幣0.63元。

九臺農商銀行在公告中表示，待H股要約成為無條件（其中包括股東于臨時股東大會上批準退市及獨立H股股東于H股類別股東大會上批準退市）后，該行將根據上市規則第6.12條申請退市。

據披露，九臺農商銀行已成立獨立董事委員會，旨在就要約是否公平合理及應否接納要約，以及退市是否公平合理及其投票表決向股東提供推薦意見。同時，該行聘請了獨立財務顧問，以就要約及退市向獨立董事委員會提供意見。

假設此次要約獲全數接納，吉林金控需支付的總現金代價將超過人民幣30億元。其中，H股要約部分需支付6.7655億港元，內資股要約部分需支付人民幣25.8784億元。

九臺農商銀行的H股已自2025年3月12日上午9時起于聯交所暫停買賣。該行在公告中表示，將繼續暫停買賣直至另行通知為止。

公開資料顯示，九臺農商銀行前身是九臺市農村信用合作聯社，2008年12月，正式改制為東北首家農商銀行。2017年1月12日，九臺農商銀行在香港聯交所主板成功上市，成為繼重慶農商銀行后全國第二家登陸香港資本市場的農商銀行。彼時H股上市，該行共發售6.6億股，最終發售股份定價為4.56港元，募集資金約30.1億港元。

經過多年發展，九臺農商銀行形成了以長春市九臺區為基礎，長春市為核心，覆蓋吉林省并通過下屬域外村鎮銀行向省外區域延伸的業務網絡。截至2023年年末，該行集團資產總額2697.75億元，各項存款2366.54億元，各項貸款及墊款1781.11億元，在長春市九臺區存貸款市場份額（母行口徑）分別為49.24%和32.85%，均排名第一位。在英國《銀行家》雜志發布的“2023年全球銀行1000強”排行榜中，該行位列第472位。

要約人吉林金控則于2015年2月16日注冊成立，是經吉林省政府批準成立的國有金融投資企業。吉林金控受吉林省政府委托管理整合金融國有資產，承擔著推動建設東北亞區域性金融中心、發展壯大地方國有金融資本、優化金融資源配置等功能與職責。

2024年5月，吉林金控收到吉林省人民政府相關批復，同意吉林金控改革方案，依托吉林金控，布局“債權”板塊。一是有序劃入相關金融企業股權，二是組建省信用增信公司。深化改革及資產重組后，吉林金控實繳注冊資本將達到500億元，資產規模約1.3萬億元。

上市地位難以支撐融資需求

上市八年，如今卻要退市，原因是什么？

九臺農商銀行在“進行要約的理由及裨益”中提到了股價下跌和成交低迷。

九臺農商銀行表示，其H股于2025年暫停買賣前的46個交易日內一直處于0.33港元至0.50港元的價格范圍內。自2025年1月2日至3月11日，恒生指數（HSI.HI）上升21.19%，恒生內地銀行指數（HSMBI.HI）上升14.59%。但同期該行股價下跌，累計跌幅為6.82%，其平均每日成交量僅占已發行H股總數的0.13%，反映出投資者信心下降。

從另一項數據看，其H股于截至最后交易日（包括該日）的90個交易日、180個交易日及360個交易日內的平均每日H股成交量僅占已發行H股總數的約0.08%、0.04%及0.02%。

“因此，本行從股權市場有效集資的能力極為有限，目前的上市地位不再為本行經營提供切實可行的融資渠道。”九臺農商銀行表示，要約實施后，H股將從聯交所退市，有利于節省與合規事務及維持上市地位相關的成本，并為業務調整留出空間。

此外，九臺農商銀行提到，近年來，該行的財務表現及狀況每況愈下，鑒于經營環境充滿挑戰，因此若能視實際情況所需，對其業務、架構或方向進行策略性調整，將更有利于該行的發展。

財報數據顯示，2024年，九臺農商銀行前三季凈虧損超過8500萬元。2025年3月12日起，九臺農商銀行H股在聯交所停牌，該行隨后向外界宣布其2024年業績發布延期，迄今未發布2024年度年報。

此次發布要約收購公告的同時，九臺農商銀行還發布了一份盈利預警公告。公告顯示，根據董事會當前可得資料，預期該集團截至2024年12月31日止，年度凈虧損為17億元至19億元之間。不過，相關資料尚未經該行獨立核數師審核，可能于進一步審核時作出調整。該行正在進一步向核數師提供相關資料，以配合核數師推進2024年度業績的審核工作。

對于虧損的原因，九臺農商銀行在公告中作出說明，主要原因為該集團積極響應政策導向，主動實施減費讓利措施支持實體經濟以降低客戶融資成本，導致報告期內利息收入較上年同期有所減少；同時，受外部經濟環境影響，部分行業及客戶持續承壓，該集團通過實施更嚴格審慎的資產風險分類，對信貸資產的風險狀況進行充分評估，相應加大撥備計提增強風險抵抗能力所致。九臺農商銀行表示，該行將充分把握宏觀經濟回升向好機遇，著力轉方式、調結構、提質量、增效益。

對于退市后的下一步計劃，九臺農商銀行公告顯示，要約實施后，吉林金控目前無意將股份于其他市場上市。考慮到九臺農商銀行為一家主要在吉林省經營的地區性農村商業銀行，退市后該行將繼續立足當地開展特色化經營，聚焦主責主業。

港股上市中小銀行發展分化

據統計，截至目前，包括九臺農商銀行在內，從內地赴港上市的城商行和農商行共有20家。其中，資產規模最大的是徽商銀行，2024年末總資產已邁上2萬億元臺階，資產規模最小的是2025年初剛剛掛牌的宜賓銀行，2024年末總資產為1092億元。

整體來看，20家在港上市的城商行和農商行呈現出明顯的發展分化態勢。

從業績表現來看，除暫未披露具體業績情況的九臺農商銀行外，其余19家銀行中，有12家銀行在2024年實現了營業收入和凈利潤的同比“雙升”，而有5家銀行則出現了營業收入和凈利潤雙雙下滑。

從股價表現來看，Choice統計數據顯示，2025年以來，截至7月3日，共有17家銀行的股價實現了不同程度的上漲，占比超八成。其中，青島銀行、重慶農商行、重慶銀行、天津銀行以及徽商銀行的H股股價年內漲幅均超過40%，表現尤為突出。

實際上，九臺農商銀行并非首家從港退市的內地中小銀行。2024年1月26日，錦州銀行發布公告稱，遼寧金融控股集團有限公司（以下簡稱遼寧金控）對該行提出全面要約收購，交易順利完成并經股東大會批準后，將申請退市。

經監管部門同意，遼寧金控獲批收購錦州銀行不超過60.34億股股份，持股比例不超過49.81%。要約收購達成后，2024年4月15日下午4時起，錦州銀行從香港聯交所正式退市，結束了八年的香港資本市場之旅。退市時，其H股股價為1.38港元/股，與上市首日4.67港元/股的開盤價已不可同日而語。

“中小銀行在香港上市的適配性并不是很強，特別是對于一些城商行、農商行而言。”北京財富管理行業協會特約研究員楊海平如是指出。

他分析稱，主要原因在于兩個方面：其一，港股估值較低，流動性較弱，對于商業銀行通過再融資補充資本助力不大；其二，城商行和農商行的經營區域受到監管限制，無海外業務布局，國際投資者認可度較弱，港股上市地位對中小銀行的發展戰略助力不大。

在楊海平看來，后續港股IPO對于中小銀行的吸引力將進一步下降，擬上市中小銀行可能會進一步聚焦區域市場，通過優化治理結構，強化數字賦能，完善風控體系，積極打造核心競爭力，并在A股IPO常態化之后，尋求A股上市。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張韻 攝