5月20日，地緣沖突升溫，疊加美國一季度GDP負增長，避險需求提升，金價大幅反彈，截至收盤，COMEX黃金期貨漲1.83%報3292.60美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）跌0.17%，單日獲資金布局超3000萬，黃金股ETF（159562）漲1.23%。

現階段，市場消息面影響較大，恐慌情緒暫時被抑制但未完全消散，市場的波動性仍較大。地緣形勢仍不容忽視，據CNN報道美國情報部門發現，以色列正準備襲擊伊朗；俄烏談判進展有所停滯；加沙的會談在最近幾天已中斷，支撐貴金屬走強。

中信期貨貴金屬資深研究員朱善穎認為，對黃金而言，調整只是短期走勢，中長線的多頭趨勢依然存在。從短期來看，最大的利空沖擊還是圍繞著貿易摩擦的緩和。中期對于美國基本面的影響路徑依然是“通脹上行+經濟下行”的滯脹組合。而美聯儲動作遲緩的風險之下，也增加了后續美國從滯脹向衰退轉換的風險。