每經熱評︱房企債務重組：破局需多方 “相向而行”

每經評論員 薛暉

近年來，房地產行業深度調整，不少房企出現債務違約，債務重組成為企業與債權人共同關注的焦點。近日，旭輝控股舉行境外重組債權人說明會，公司董事局主席林中在會上動情致歉，坦言境外債務重組近900天里，方案反復調整給債權人帶來諸多麻煩。同時，企業透露境外債重組主流方式為債轉股，境內則主要是以資抵債。

債務重組，通俗來講，就是企業無法按原定金額和時間償債，需與債權人協商新的解決方案。這一過程中，債務價值與企業資產都要重新評估。然而，普通百姓對此存在疑惑：“欠債還錢”天經地義，為何債務還能重組？實際上，任何經濟行為都蘊含風險，企業間債務更是如此，借貸雙方都應具備風險意識，勇于承擔風險后果。

房企陷入債務違約困境，根源在于現金流低于到期債務。目前，主要有三種解決途徑。其一為賣資產還債，若企業擁有充足優質資產，可借此償清債務；其二是股權重整，即引入投資人償債，企業則可能需要付出失去控制權的代價；其三是對資產和債務進行重估，通過部分債轉股、部分以資抵債的方式償還，不過股權與資產價值相較原值要大幅降低。

因此會有債權人抱怨，債務重組是用貶值的股票等“廢紙”償還此前的真金白銀，且流程漫長。因此，部分小債權人傾向申請法院清盤，以求快速了結。但企業一旦清盤便意味著終結，而選擇債務重組，企業尚有復蘇可能，未來或具備更強償債能力，基于此，大多數理性債權人會選擇支持重組。

由此可見，債務重組并非單純償債行為，而是要妥善平衡債權人利益、企業生存與發展三者關系。若能處理好這些關系，企業有望走出困境、重獲生機，進而保障債權人、投資人等利益相關者權益，同時也能提振購房信心、促進房地產市場回暖。

不過，不同出險房企情況各異，需具體問題具體分析。對于已無復蘇可能的企業，應加快破產清算進程，減少投資人損失，避免資產被轉移挪用；對于主要負責人仍堅守崗位、積極自救且具備重振潛力的企業，各方應多給予耐心與支持，實現共贏。

危機之下，債務相關各方唯有摒棄相互推諉、破壞合作的行為，秉持相向而行的態度，方能共克時艱。這也對企業家和投資人提出更高要求，雙方都需更加成熟理性。期待在新的市場環境中，涌現出更多有遠見、有格局的投資人，共同推動房企債務重組工作順利開展。