2025財年第四季度營收同比增長7% “輕裝上陣”后，AI撐起阿里的“未來”了嗎？

相比大刀闊斧的“斷舍離”，阿里巴巴-W（HK09988，股價128.9港元，市值2.46萬億港元）剛剛度過了相對“平靜”的一個季度，也交出了“輕裝上陣”后的首份成績單。 5月15日，阿里巴巴集團發布2025財年第四季度（以下簡稱Q4）及全年財報。財報顯示，截至2025年3月31日止季度，收入為人民幣2364.54億元，同比增長7%，歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣123.82億元。上一季度，阿里出售了高鑫零售和銀泰的全部權益。截至2025年3月31日止財務年度，阿里2025財年收入為人民幣9963.47億元，同比增長6%。 在當晚的財報分析師電話會上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘提到，集團基本形成了AI（人工智能）+云、電商、其他互聯網平臺業務的發展陣型。他表示，2026財年，將繼續聚焦電商、AI+云的核心業務增長，面向中長期，塑造以科技為核心動力的第二增長曲線。 這一季度，阿里云收入同比增長18%，為301.27億元，AI相關產品收入連續七個季度實現三位數同比增長。不過，當前阿里的業務支撐依然是電商業務。財報顯示，淘天集團該季度營收1013.69億元，同比增長9%。阿里內部對淘天的業績評價為“全面超預期”。 值得一提的是，去年11月，阿里宣布成立阿里電商事業群，任命蔣凡負責，向吳泳銘匯報。2025財年Q4是蔣凡執掌電商事業群的第一個完整季度。 近日，阿里將取消“1+6+N”組織結構的消息不脛而走，對此阿里尚未給出回應。5月2日，淘寶官方微博宣布淘寶閃購提前全量上線。阿里下一步能開啟怎樣的新征程？ 淘天找到了新方向？ 財報顯示，截至2025年3月31日止季度，淘天集團營收1013.69億元，同比增長9%，客戶管理收入同比增長12%，經調整EBITA（息稅攤銷前利潤）同比增長8%。 圖片來源：阿里財報截圖 財報提及，該季度，淘天集團的客戶管理收入同比增長12%至人民幣710.77億元，主要由Take rate（收入率）同比提升所帶動。Take rate的提升得益于基礎軟件服務費的影響，以及“全站推廣”的滲透率提升。 在電話會上，阿里高管表示，“全站推廣”迄今為止的滲透率是完全符合預期的，全站推廣的滲透率會對Take rate起到正向的推動作用。 這一季度，淘天已經基本明確了其在2025年度的發展方向。 今年3月，天貓總裁家洛表示，2025年將對商家激勵、新品扶持、品牌會員、品質直播、用戶增長等方面進行投入。此外，天貓發布的2025年經營策略也與品牌有關，宣稱將全力扶持優質品牌、原創品牌，做大品牌增長。 與此同時，3月，淘寶天貓還為品牌會員新增了流量入口。目前，淘寶App首頁上方已新增會員日飄條，店鋪會員相關活動和信息出現在搜索、推薦、商品詳情頁等多個重要場域。 在這一大方向下，淘天正升級公私域產品，試圖提升品牌會員粘性。 5月7日，淘寶天貓與小紅書簽訂戰略合作，宣布雙方將進一步開放融合。同時，雙方首次打開效果廣告鏈路，共同新增筆記下方“廣告掛鏈”功能。 不過，這些動作更多是為了穩住電商大盤。百聯咨詢創始人莊帥曾對記者表示，淘天與小紅書的戰略合作更多是為了穩住“增長”。在存量競爭的大背景下，當前的電商格局很難受到影響。 種種跡象都在表明，淘天如今已經與此前“低價戰略”分道揚鑣。此外，近期，淘天正大力加碼即時零售。 4月30日，淘寶“小時達”正式升級為“淘寶閃購”，由餓了么重點保障外賣配送服務。5月2日，淘寶閃購提前全量上線。 阿里高管在電話會上表示，“淘寶閃購”這兩周的嘗試“超過預期”。他提到，長期來看，該業務能帶動淘寶App的活躍度和增加用戶規模，“未來，我們會積極地投資，將更多淘寶的用戶轉化為即時零售的業務，基于這個新的業務，我們可以重新升級商業模式，讓我們的App更為活躍?！彼嘎?，短期來看，對該業務的投入會放在發展新用戶上。 至于今年“618”，阿里高管表示，淘天在營銷玩法和節奏等方面進行了一些新的調整，“我們希望適應新的競爭環境”。 值得一提的是，阿里在電商業務依然面臨著激烈的競爭環境。 5月14日，騰訊發布全員信，涉及WXG事業群調整，內容涉及成立電商產品部，負責微信內交易模式的探索等。 3月，京東外賣正式上線，先后推出了商家零傭金入駐、給騎手繳納“五險一金”、上線外賣“百億補貼”等舉措。京東最新發布的財報顯示，其季度活躍用戶數已經連續六個季度保持雙位數增長，其中今年一季度更是同比超過了20%，用戶的購物頻次也在快速增長。 阿里的上限在哪里？ 這季度，阿里本地生活集團的虧損進一步收窄。 財報數據顯示，截至2025年3月31日止季度，受餓了么和高德訂單快速增長所驅動，本地生活集團收入161.34億元，相比2024年同期的146.28億元增長10%，經調整EBITA為虧損人民幣23.16億元，2024年同期為虧損人民幣31.98億元。 圖片來源：每日經濟新聞 資料圖 此外，這一季度，阿里國際數字商業集團三個月的經調整EBITA為虧損人民幣35.74億元，2024年同期為虧損人民幣40.85億元，主要是由于Lazada（來贊達）因其變現率和運營效率提升導致的經營虧損大幅減少所致。 2024年以來，淘寶天貓和海外電商已經逐步走向融合和打通，這一季度，是蔣凡執掌電商事業群的第一個完整季度。 今年以來，阿里方面并沒有透露更多與整合國內外電商有關的動作。不過，今年4月，受美國關稅政策影響，淘寶一度在16個國家App下載榜上排名第一，在123個國家排名前十。 除此之外，與上一季度相似，電話會上，阿里多次提及了“AI”。對內部業務的優先級，阿里顯然也做出了最新的排序。 阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，面對AI帶來的歷史性機會，阿里正加大投入AI基礎設施和技術先進性建設，持續保持阿里巴巴科技的全球競爭力，并轉化為業務增長的持續動能。他還分享了AI領域的兩大最新趨勢：一是在大中型企業，AI應用開始從內部系統向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產品的客戶，從大中型企業延展到大量中小企業。 5月9日，吳泳銘在內網論壇發帖稱，過去兩年公司主動變革，圍繞“用戶為先、AI驅動”的戰略主線，對業務方向進行了重新聚焦和優先級的重組。接下來集團將以飽和式投入的打法，聚焦于幾大核心戰役。這幾個關鍵戰役將由多個業務方參與，發揮各自優勢和長項。 吳泳銘還強調，阿里巴巴必須放下過去的成績，回到創業初心，以創業者的心態開啟一段全新征程。此外，近日，阿里已經打通內網，重啟內部轉崗機制。 就AI而言，阿里還在投入期，從長期來看，阿里在AI這一大方向下的奮戰才剛剛開始，AI對電商可能產生的作用也還在探索之中。 電話會上，阿里高管提及，就電商領域而言，AI有機會重新構架搜索、推薦和廣告等基于傳統算法的體系，“這些是我們近期的優先級，我們已經看到了一些成果?！贝送?，他認為，電商是人力密集型產業，AI技術的普及對整體生態的效率會產生幫助。長期來看，AI也會產生新的交互方式，“AI會對淘寶長期的用戶體驗，商業效率的提升會起到非常關鍵的驅動力（作用）”。 值得一提的是，或是受到AI概念熱度的影響，今年以來，截至5月14日，阿里的美股股價上漲接近60%，呈現出重回巔峰的趨勢。不過，在發布本次財報后，截至北京時間5月15日晚10點，阿里在美股的股價下跌超7%。