每經品牌100指數年度運行報告（下篇）：滄海“覓珠”，拾級而上！

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

“1+N”系列政策逐步落地正在不斷優化國內資本市場生態，新一輪改革紅利也隨之照進現實。在經歷連續兩年的調整后，資本市場迎來曲折修復。在過去一年（2024年5月9日至2025年5月7日），每經品牌 100 指數（代碼：931852）不僅收獲17.37%的漲幅，指數成分股也有57只個股實現上漲，且35只成分股近三年累計分紅占比超100%，也展示出每經品牌100指數成分股較強的分紅能力。

多只成分股市值大增

據Wind（萬得）數據統計，2024年5月9日至2025年5月7日，每經品牌100指數成分股中有57只實現區間上漲，上漲個股比例近六成，有30只個股累計漲幅超過20%，占比達到30.3%。其中，小米集團、四川長虹、吉利汽車、上海電氣、阿里巴巴、中國財險、比亞迪以及浦發銀行8只個股區間漲幅超50%。值得關注的是，小米集團和四川長虹兩只個股股價實現翻倍。

具體來看，繼上一個年度區間股價實現63%的大漲后，小米集團在這一年度區間股價再度大漲162.3%，其市值目前增長至1.3萬億元，展現出較快的成長速度。除股價和市值大增外，小米集團在全球的品牌競爭力也提升至新的高度。

作為自主創新和國產替代先鋒，小米集團“人車家”全生態正處于積極增長周期，公司手機業務不僅在國內份額重回第一，全球份額也增至14%，保持良性擴張速度。而連出爆款的智能汽車業務，正作為小米第二增長曲線乘風破浪，快速前行。

四川長虹則是“老樹發新芽”，借助多種方式與華為建立合作，股價實現持續上漲，并于去年創下18.07元的股價歷史新高。令人驚喜的是，不僅是四川長虹，中國銀行、建設銀行、工商銀行、中國電信以及比亞迪等多只成分股的股價，均在近一年時間里一度創下歷史新高。

在市值增長方面，騰訊控股、小米集團、阿里巴巴、工商銀行、建設銀行、比亞迪、中國人壽、寧德時代以及美團等17只成分股，近一年時間里的市值增長超過1000億元。其中，騰訊控股近一年的市值增長超過萬億元。

不難看出，這些市值大漲的公司所屬行業呈現出多樣化特性，涉及互聯網、金融、平臺經濟、家電、通信、醫藥、大消費等領域。在不同的領域，各大優秀企業體現出了不同的品牌投資價值。

盡管超半數成分股近一年股價大漲，但目前每經品牌100指數成分股整體估值依舊偏低。據Wind數據統計，每經品牌100指數成分股目前有73只個股平均市盈率低于20倍，占比超過73.74%。而平均市盈率低于10倍的個股數量高達41只，估值優勢明顯。

成分股分紅額創新高

隨著新“國九條”加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率，2024年年報信息顯示，每經品牌100指數成分股現金分紅總額創下新高。

據Wind數據統計，每經品牌100指數有89只成分股在2024年年報發布了分紅預案，累計現金分紅1.45萬億元。其中，工商銀行、建設銀行以及中國移動現金分紅均超過1000億元，中國石油、農業銀行、中國銀行、貴州茅臺、中國海油以及招商銀行現金分紅則在500億元以上。

業內人士指出，高分紅是企業進入穩定回報期的標志，具有高品牌價值的企業通常擁有更強的定價權和市場壁壘，從而支撐其高利潤率，企業通過“高端化+高分紅”策略，既可鞏固品牌定位，又可吸引長期投資者。同時，在政策鼓勵下，高分紅企業還可通過“高評級、低成本融資”形成正向循環，進一步強化品牌競爭力。

另外，每經品牌100指數還有35只成分股三年累計分紅占比超過100%。其中，雙匯發展、貴州茅臺、伊利股份、洋河股份、中國移動、中國電信以及中國石化三年累計分紅占比更是超過200%。

其中，作為國內肉制品行業龍頭企業的雙匯發展，其股價表現一直較為穩健，能夠持續保持高分紅，不僅顯示了公司強大的現金流管理能力，也進一步鞏固了其在行業中的領先地位。

此外，據Wind數據統計，截至5月7日收盤，每經品牌100指數成分股中，有31只個股股息率（近12個月）超過5%，占比31.31%；近12個月股息率超過3%的公司達到60家，占比60.61%。

高ROE構筑品牌護城河

除了低估值和高分紅外，每經品牌100指數還有一大投資價值“標簽”，這便是優異的盈利能力。

據Wind數據統計，每經品牌100指數有47只成分股凈資產收益率（ROE）超過10%。其中，拼多多、農夫山泉、山西汾酒、貴州茅臺以及瀘州老窖的凈資產收益率在30%以上。

以拼多多為例，該公司的“百億補貼”政策和“傭金經濟”模式為其帶來了高額利潤。通過首創的“傭金彈性定價”，拼多多對頭部商家收取更高傭金率，對中小商家則收取較低的傭金，既擴大了商家基數，又實現了利潤最大化。

凈資產收益率達到25%的比亞迪，則通過全面押注新能源賽道，在技術研發、產業鏈整合、市場擴張等方面構建了系統性優勢，從而顯著提升其凈資產收益率。具體來看，比亞迪構建了從電池、電機到芯片的全產業鏈布局，掌握核心零部件自研自產能力，降低對外依賴。整車方面，其高端品牌矩陣以百萬級售價切入豪華市場，推動品牌溢價。用戶認知也從“性價比”向“技術領先”轉變，助力其凈利率提升。

前述業內人士指出，每經品牌100指數成分股的高ROE與其品牌價值之間存在顯著的雙向驅動關系，品牌價值通過提升企業盈利能力、優化運營效率、增強資本杠桿合理性等路徑推動ROE增長。而高ROE企業往往具備更強的品牌護城河，從而形成良性循環。比如，ROE長期超過25%的農夫山泉，其持續贊助體育賽事，強化“天然健康”品牌定位；貴州茅臺則憑借品牌溢價能力，通過掌握產品定價權，令其毛利率長期維持在90%以上。