光伏大洗牌下，隆基綠能如何打好“BC牌”

每經記者｜張文瑜    西安    每經編輯｜賀娟娟

2024年，光伏行業深陷周期低谷，產業鏈上下游企業集體承壓。

從上游硅料價格雪崩，到中游硅片、電池片成本倒掛，再到下游組件市場飽和，全鏈條產品價格持續跌破成本線，產能過剩引發的資產減值危機加劇行業困境。與此同時，光伏企業專利訴訟密集爆發，且有愈演愈烈之勢。

根據多家光伏企業披露的業績統計，多家光伏企業陷入普遍性虧損。與上年度相比，2024年，隆基綠能也由盈利轉為虧損，營業收入同比下降36.23%。

“這成為公司上市以來最困難的一年。”隆基綠能董事長鐘寶申在《致股東信》直言，不過其也強調，“重大危機是轉型變革最好的催化劑。2024年，我們在復盤反思的基礎上，果斷推出產品、成本、產能投資的深層轉型。”

一方面，公司HPBC2.0量產線實現全線貫通，電池良率達97%，并在全球五大市場實現規模化出貨；另一方面，通過“精兵簡政”優化組織架構，隆基在降本增效的同時，為新技術研發與產能擴張釋放空間。

目前來看，上述調整已然頗具成效。2025年一季度，隆基綠能實現營業收入136.52億元，虧損幅度大幅收窄。隨著行業周期拐點初現，依托深厚的技術積累以及超前的戰略布局，隆基有望率先走出行業低谷。

全行業普遍虧損，隆基前瞻布局

早在2023年初，光伏行業正沉浸在政策紅利與技術革新帶來的繁榮浪潮中，頭部企業業績飄紅，產業鏈擴張如火如荼。

彼時，隆基綠能拋出“光伏產能過剩預警”，如一顆巨石投入平靜的湖面，引發行業內外的廣泛爭議。

然而，不到一年時間，市場急轉直下，產能過剩導致價格戰全面爆發，整個光伏行業陷入集體虧損。由此，產能過剩現象也逐漸被重視。

作為較早預言這一現象的光伏龍頭，隆基自然也在及早布局，做出應對之策。

其一是收縮擴產節奏，較早應對產業變動帶來的市場沖擊。基于對行業的前瞻性預判，在2023年9月確定BC技術路線之前，已經鮮少有大規模電池擴產項目，在同業競相上馬新項目時保持戰略定力。

這一決策初期飽受質疑，但隨著2024年TOPCon產能大規模投產引發市場飽和，利潤空間被不斷壓縮，導致部分電池企業不得不推遲或終止其TOPCon產能建設項目，隆基的前瞻性布局逐漸顯現價值。

其提前調整產能節奏的策略，有效規避了產能過剩帶來的價格沖擊，為后續發展預留了戰略空間。

其二是加強新技術研發及產業化步伐，建立BC技術優勢。2023年9月，隆基綠能提出確定大力發展光伏BC電池，將其確立為未來產品的核心路線。經過持續研發投入與產業化推進，其在BC技術領域構筑起深厚壁壘。

具體來看，2024年10月，隆基HPBC 2.0組件以25.4%的效率，打破海外光伏品牌長達36年對晶硅組件效率紀錄的長期壟斷，創造了光伏組件最高世界紀錄。

截至2024年年末，公司已獲得各類已授權專利數量3342項，其中，擁有BC電池組件專利數量400余項。

產能方面，隆基HPBC 2.0量產線已全線貫通，電池良率97%，憑借超高效產品價值、領先的全球化渠道和品牌聲譽，HPBC 2.0系列組件已在中國、歐洲、中東非、亞太、拉美等市場規模化簽單出貨。

2024年，公司實現BC產品出貨量超17GW。預計到2025年底，公司HPBC 2.0電池、組件產能將分別達到50GW。

另有一個信號是，一些主流組件廠家從2024年開始陸續發布了自己的BC組件產品。

其三是在管理層面，隆基綠能啟動“精兵簡政”舉措。通過優化組織架構，消除無效勞動和內耗，并以智能化、數字化改造減少生產端人力需求并以面向前端的技術創新，提升了運營效率。

2024年，營業成本764.40億元,同比下降27.54%，其中管理費用34.30億元，較2023年的49.15億元，下降30.22%。降低了經營成本，也為新技術的研發和擴產騰出了空間，使其在行業寒冬中能夠更快地調整戰略，適應市場變化。

BC產能爬坡提速，有望率先企穩

在光伏行業供需失衡的嚴峻態勢下，即便提前預判了市場風險，但光伏產業情況之慘烈仍令全行業始料未及，隆基也不例外。

鐘寶申表示，“雖然管理層在2023年已經預判了市場的下行，但是組織慣性強大，沒有及時調整資本支出和預算，直至2024年第二季度才開始徹底的成本轉型。”

但在上述前瞻布局下，隆基已顯露出企穩向好的積極信號。

從財務健康度來看，相較于多數企業70%～80%的負債率，隆基始終保持在60%以下，處于行業優秀水平。

截至2024年，隆基貨幣資金531.57億元，其中，期末現金及現金等價物余額為509.48億元，充分保障后續持續性研發投入、市場開拓等公司運作，以財務穩健踐行最好的產品質保是“企業的壽命要大于產品的壽命”。

據了解，隆基已連續多年獲得PV ModuleTech權威認可的可融資性最高評級，財務健康指數持續行業領先。

在產品與市場端，通過精準服務重點市場與關鍵客戶, 2024年隆基實現硅片出貨量108.46GW（對外銷售46.55GW），電池組件出貨量82.32GW，革新性產品泰睿硅片、HPBC 2.0組件產品上市以來高效價值廣受認可。

組件業務渠道下沉與價值推廣上，隆基中國、歐洲集中式市場占有率居首；新興市場塑造品牌、渠道優勢卓有成效，中東非地區組件銷量大幅增長76%，亞太新興重點市場巴基斯坦銷量同比激增136%。

同時，公司新業務領域不斷突破，“和美鄉村”整村開發業務模式在陜西區域跑通并復制，全年完成20個示范項目建設；氫能業務實現海外首個規模化項目順利發貨，歐洲市場實現訂單突破。

2025年，隆基將重點優化產能結構，集中資源開展HPBC 2.0先進產能替換和升級迭代，已投產電池良率達到97%左右。

而隨著賤金屬等降本方案的推進，公司HPBC2.0成本將顯著下降。

預計到2025年底，公司HPBC 2.0電池、組件產能將達到50GW。2025年，隆基計劃實現硅片出貨量120GW，組件出貨量80-90GW，其中BC組件出貨占比將超過四分之一。

“BC技術成熟比重約能達到80%的水平，后面還會有一些優化空間，但是大的堵點和卡點問題已經沒有了，已經完全可以真正地在行業里大規模推廣。”李振國表示，2025年是BC產能爬坡之年，BC產品真正發揮作用會在2026年，越往后展現的效果會越強。

盡管行業仍面臨諸多不確定性，市場洗牌進程也尚未結束，憑借深厚的技術積累與充裕的資金儲備，隆基有望率先走出行業低谷。2025年一季度，公司實現營收136.52億元，虧損幅度顯著收窄，這或許正是企業觸底回升的重要信號。

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