4月LPR未降，但二季度政策降息有望落地，銀行板塊值得關注

4月21日，銀行間同業拆借中心公布最新LPR。1 年期LPR為3.1%，5年期以上 LPR 為 3.6%，較前值保持不變。

券商研究員分析稱，內外部壓力下，降息必要性提高但降息節奏傾向于后置。考慮當前地緣政治因素對經濟形勢的影響，以及央行對長端利率的呵護，降息節奏已經趨緩。但是二季度仍有降息可能，而降準有望先于降息落地。

回望歷史，2022年至2024年各年均實施2次以上LPR調整，且均在上半年進行降息。理論上5 年期LPR下調空間更大。個人住房貸款利率已經低于企業貸款利率，后續5年期LPR與1年期LPR仍可能同步下調。

另外，考慮到銀行息差壓力，以及資金成本相對于資產收益率存有剛性，后續降息需要進一步降低銀行資金成本。降低資金成本的方式包括調降再貸款利率、發行低成本金融債券、降低定期存款利率與市場資金利率等。

當前時點來看，有必要繼續舒緩大行負債端壓力。預計后續降準有望先于降息落地，釋放中長期流動性，支持銀行信貸投放。

昨日，銀行ETF華夏（515020）跟蹤的中證銀行結束7連漲，回調1.24%，由于降息延遲，緩解銀行息差壓力，今日再次向上發力。