金價漲不停！投行巨頭宣布：大幅上調

每經編輯｜畢陸名

本周，金價持續上漲，2月19日，黃金價格繼續沖高，COMEX期金最高觸及2957美元/盎司，日內漲幅接近0.3%，現貨黃金則小幅震蕩。

此前一天，即2月18日，現貨黃金和COMEX期金漲幅均超過1%，其中現貨黃金突破2930美元/盎司，COMEX期金則突破了2950美元/盎司，距離上周創下的歷史新高僅一步之遙。

據證券時報19日報道，當地時間周一，高盛將黃金價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元，原因是央行買入黃金并流入多頭支持的ETF基金，突顯出華爾街對黃金的熱情。

高盛預計，“到年底，全球央行需求的結構性上升將使金價上漲9%，同時隨著基金利率的下降，黃金ETF持有量將逐步增加。”高盛稱，假設不確定性減弱，央行需求帶來的提振效果，應會超過投資者倉位正常化帶來的拖累影響。

高盛的分析師Lina Thomas和Daan Struyven在一份報告中表示，全球央行對黃金的需求預計為每月50噸，而此前預估為每月41噸。高盛表示，如果全球央行平均每月購買70噸黃金，到2025年底金價可能攀升至每盎司3200美元。

高盛還提到，如果包括關稅擔憂在內的政策不確定性仍然很高，由于投機倉位的存在時間延長，金價有可能在年底前飆升至每盎司3300美元。高盛補充稱，相反，如果美聯儲長期保持利率穩定而不是降息，預計同期金價將達到每盎司大約3060美元。

高盛重申“買入黃金”的交易建議，并表示，盡管不確定性下降可能導致金價出現戰術性回調，但多頭黃金倉位仍是一個強有力的對沖工具。高盛表示，尤其重要的是，面對潛在的貿易緊張局勢、美聯儲的貨幣政策風險以及金融或經濟衰退威脅，金價可能會被推向高盛預測的金價區間的上限。

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2月17日，瑞銀也上調了黃金價格預測。瑞銀最新估計，金價今年將升至每盎司3200美元的紀錄新高，其后表現反覆，今年底仍會高于3000美元水平。

以Joni Teves為首的瑞銀策略師團隊認為，金價在今年首六周累計已上升10%，錄得紀錄新高的2900美元水平，反映流入金市的資金充沛，促使瑞銀向上修訂今年金價預測高位至每盎司3200美元。Teves相信，在目前經濟前景不明朗氣氛下，全球央行及消費者會增購黃金作為避險資產，令到金價有足夠支持。

瑞銀表示，黃金市場目前正在經歷“根深蒂固的看漲情緒”，在高度不確定和動蕩的宏觀環境中，黃金被視為避險資產。瑞銀分析師Joni Teves補充說，由于關稅的不確定性、對滯脹可能再次抬頭的擔憂以及持續的全球沖突，黃金的“避風港”可能會受益。

美國銀行也對金價表示樂觀。該行維持金價達到每盎司3000美元的預測，但也承認這一目標可能只是更大漲勢中的一個標志，最終可能會被更高的價格所超越。黃金市場在今年開局強勁，價格已飆升至每盎司2900美元以上，年初至今上漲約11%。

美國銀行商品策略師Michael Widmer表示：“到目前為止，黃金的上漲主要得益于官方部門的異常采購。由于擔心美國財政赤字、貿易爭端、戰爭、制裁和資產凍結，各國央行及其他投資者已將現貨黃金價格推高至創紀錄水平。”展望未來，Michael Widmer稱，隨著央行黃金采購主導市場，全球投資需求只需增加1%，黃金價格就有望達到該銀行的目標。同時，他也指出：“如果投資需求增加10%，金價將升至3500美元/盎司。這雖然不小，但并非不可能。”

民生證券分析認為，在全球貨幣超發、美元信用弱化以及地緣局勢加溫、美國二次通脹潛在風險上升的宏觀敘事下，以對外關稅政策、海外風險資產收益受挫以及全球央行持續購金為代表進一步強化黃金的避險價值與保值功能，伴隨金價的大幅上揚黃金牛市開始加速。考慮當前美國降息周期或將長期持續，該機構認為未來金價上漲空間依然較大。

與此同時，有業內人士提醒：短期內黃金或呈震蕩態勢，盲目追高不可取。

國盛證券認為，展望2025年，難以復刻2024年的持續大漲行情，更有可能是震蕩反復式的上漲，建議等待回調后的配置機會，短期內不宜追高。

中郵證券對金價走勢更為樂觀。該券商表示，中期來看，在美國中期選舉之前，倫敦金價格有望突破3500美元/盎司。中郵證券指出，和美債相似的波動率、相似的流動性以及無信用風險特征給予了黃金替代美債的基礎。中美關系的變化以及特朗普關稅政策給予了黃金替代美債的動力，這也造就了目前黃金市場中邊際交易者發生了巨大的變化。

華福證券指出，短期來看，全球貿易風險擴大的擔憂加劇，市場對未來經濟滯漲擔憂仍在，預計貴金屬價格以震蕩為主；從中長期角度來看，全球主要經濟體貨幣政策方向明確，中東及朝鮮半島等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險屬性，中國央行1月增持黃金，貴金屬中長期配置價值不改。

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