最近幾天，達哥都談到了AI應用的中期機會。

不過，有小伙伴還是不明白更深層的市場邏輯，今天就來聊聊。

從A股歷史來看，出現了一次由科技浪潮驅動的“+行情”，那就是2013-2015年的“互聯網+”行情。

除了科技浪潮之外，還出現了幾次跨界進入新賽道驅動的“+行情”，包括2009年的“+地產”、2010-2011年的“+采礦”、2013年的“+大健康”、2020年的“+新能源”。對于大家而言，最具有借鑒的意義的，無疑是2013-2015年的“互聯網+”行情。

申萬宏源近期對上述歷史上的幾次“+行情”展開了研究，他們得出了幾個結論。

1.“+行情”往往始于政策與產業趨勢的拐點，在行業內公司開始大量擴產、其他行業公司大量跨界涌入、相關應用不斷落地、產業滲透率快速攀升時逐漸達到高潮，然后于流動性收緊、行業基本面走弱時結束。

2.本次“AI+”行情始于2022年10月，到目前為止持續了近2年半，科技TMT指數實現了49%的累計收益和39%的超額收益率。從時間和累計漲幅來看，均未達到淋漓盡致狀態。

3.“+行情”大概率有批量10倍股。當前主要以算力硬件端的漲幅較為接近，應用端尚未出現這種情況。

4.“+行情”下，市場龍頭股在不斷變化。以2013-2015年的“互聯網+”行情為例，在每一輪上升浪中，漲幅前10大個股的重合度很低。關注微信公眾號“道達號”，獲取更多股市資訊。

5、每輪“+行情”，多數情況是估值先行或同步于業績兌現，拔估值到業績拐點可經歷3-5個季度。計算機和傳媒等偏應用端領域的業績，在2024年三季度仍為負增長。AI應用端的業績兌現時刻還沒有來臨。

其實，關于產業鏈上下游的炒作規律，達哥之前談過多次，從移動互聯網行情到電動車行情，都是從上游到下游的炒作，炒作時間都在1年以上。

從2023年ChatGPT掀起的AI行情，至今漲幅最大的就是硬件端，下游的AI應用在2024年四季度才開始有明顯的表現，至今出現的5倍股也不多。

在當年的“互聯網+”行情中，10倍股比比皆是，甚至還出現了不少漲幅達20倍、30倍的個股。2019年開啟的新能源行情中，上中下游的10倍股也不少。

因此，無論從業績兌現角度，還是從歷史對比角度來看，當前的AI應用行情才展開不久。

此外，DeepSeek的橫空出世，加速了AI應用的落地進程，這利于AI應用行情的展開。近期大漲的AI醫療，就是AI應用炒作浪潮中的一個分支。關注微信公眾號“道達號”，獲取更多股市資訊。

我們回到市場。

今天，A股三大指數集體小幅上揚。截至收盤，上證指數上漲0.27%，深證成指、創業板指數分別上漲0.39%、0.51%。

滬深兩市成交額達到1.94萬億元，較上周五放量2265億元。滬深京三市共有3675只個股上漲，1604只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為上漲0.88%。

對于大盤，昨天達哥在文章中說了，只要上證指數不出現60分鐘級別的頂背離共振，那么本周的問題就不大，依然是輕指數、重板塊個股。

板塊方面，今天有幾個板塊引起了達哥的注意。

一是傳媒娛樂板塊。今天下午，《哪吒2》的票房超過《獅子王》，進入全球票房榜前10，也是亞洲首部進入全球票房榜前10的電影。

但是，光線傳媒的股價盤中差點遭遇“天地板”，收盤下跌了14.60%，全天振幅高達39.85%。傳媒娛樂板塊指數也是高開低走，收盤下跌3.68%。

對于傳媒娛樂板塊的下跌，昨天達哥就提到，《哪吒2》票房對整個板塊的催化可能會開始減弱。就板塊今天的表現來看，來自《哪吒2》票房的催化大概率已經結束，后續需要觀察AI方面的驅動。

二是達哥最近兩個多月重點提到的人形機器人板塊，今天全面反攻。人形機器人板塊指數上漲3.8%，距離收復上周五的失地，僅一步之遙。

不過，涵蓋機器人個股更多的機器人概念板塊，其板塊指數今天不僅反包了上周四的陰線，而且還創下了歷史新高。

昨天達哥提到，扎克伯格旗下Meta Platforms計劃大舉投資由人工智能驅動的人形機器人；宇樹科技發布最新視頻，并表示“算法升級，任意舞蹈任意學”。此外，蘋果發布家用機器人相關職位，Figure創始人CEO發布Figure-02最新進展等消息，都對板塊形成了催化。

目前，人形機器人產業化加速趨勢明顯。東吳證券研報稱，人形機器人有望率先于工廠端放量，以樂聚、優必選等頭部企業為例，目前在工廠中從事搬運碼垛等業務的效率已經達到人工的50%，考慮到工作時長加倍，實際效率已趨同真人，預計2025年將有千臺至萬臺級別的人形機器人落地于車廠等場景。

DeepSeek橫空出世，提升了機器人軟件模型的進步預期，加上科技巨頭量產臨近，人形機器人將從主題投資向景氣投資轉換。關注微信公眾號“道達號”，獲取更多股市資訊。

今天的消息面上，“天工”人形機器人實現視覺感知行走，奔跑時速提升至12千米/小時。

三是DeepSeek題材繼續發酵。微信搜一搜近日正式灰度測試接入DeepSeek，該消息刺激DeepSeek相關板塊個股出現大幅高開的情況，但最近幾天DeepSeek題材一直在逼空，接力資金匱乏，高位股分歧大，使得板塊出現了高切低的現象。

由于板塊容量大、資金介入深，達哥覺得這個板塊一時半會還不會熄火，低位個股可能更容易獲得資金的青睞。

來看下今天的重要消息。

1.工信部等八部門印發《新型儲能制造業高質量發展行動方案》。其中提到，加快鋰電池等成熟技術迭代升級，支持顛覆性技術創新，提升高端產品供給能力。在電池與儲能等方向，達哥相對看好固態電池。

2.高盛上調了滬深300指數的目標位，未來一年還能漲19%。

最后達哥作一個總結：當前仍處于反彈周期內，依然輕指數，重板塊個股。板塊方面，繼續關注DeepSeek、AI應用、人形機器人等方向。

PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝