每經記者｜王硯丹    每經編輯｜趙云    

據官網消息，1月13日，中國證監會召開2025年系統工作會議，總結2024年工作，深入推進巡視整改，研究部署2025年重點工作。中國證監會黨委書記、主席吳清出席會議并講話。

2024年資本市場呈現出積極而深刻的變化

會議首先總結了2024年證監會的工作成果。

2024年，證監會系統堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，統籌推進防風險、強監管、促高質量發展，強本強基、嚴監嚴管，資本市場呈現出積極而深刻的變化。

一是推動出臺資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系。國務院出臺《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，證監會會同有關方面制定修訂若干配套文件和制度規則，形成“1+N”政策體系，系統性重塑資本市場基礎制度和監管底層邏輯。

二是全力維護資本市場平穩運行。會同中央金融辦出臺推動中長期資金入市的指導意見，權益類ETF規模突破3萬億元大關。配合中國人民銀行快速推出2項結構性貨幣政策工具，證券基金機構互換便利首批操作順利落地，第二批已正式啟動，261家上市公司披露回購增持再貸款信息。

三是堅持依法從嚴監管。首發上市新申報企業現場檢查、現場督導覆蓋面大幅提高到不低于1/3。推動形成財務造假綜合懲防體系，嚴肅查處欺詐發行、財務造假、違規減持、操縱市場等一批大要案，辦理各類案件739件，罰沒款金額超過上一年的兩倍。新《證券法》實施后首批當事人承諾案件落地，金通靈、美尚生態兩案進入特別代表人訴訟程序。全年55家上市公司平穩退市。

四是持續推動提升上市公司質量和投資價值。會同地方政府全年走訪1622家上市公司。多措并舉活躍并購重組市場，披露并購重組交易2131單。上市公司實施分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創歷史新高。

五是著力提升資本市場服務高質量發展質效。出臺“支持科技十六條”“科創板八條”等政策文件，支持新質生產力發展。辦結144家企業境外首發上市備案。交易所市場債券融資13.43萬億元，公募REITs市值創歷史新高。發布期貨市場高質量發展意見，平穩上市15個期貨期權品種。

對2025年工作做出五點部署，特別強調“進一步穩定市場預期”

會議還對證監會2025年重點工作做了五點部署。

會議要求，證監會系統要全面貫徹黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，落實中央經濟工作會議、全國金融系統工作會議部署，堅持穩中求進、以進促穩，緊扣防風險、強監管、促高質量發展的工作主線，統籌把握好穩與進、總量與結構、整體與局部、監管與活力、開放與安全等五方面關系，持續推動資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效，努力實現支持經濟回升向好與推動自身高質量發展的良性互動。

一是堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭。堅決落實中央經濟工作會議關于穩住股市的重要要求，加強境內外、場內外、期現貨聯動監測監管，增強工作的前瞻性、主動性、有效性。會同中國人民銀行更好發揮2項結構性貨幣政策工具效用，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。加強政策解讀和宣傳引導，及時回應市場關切，進一步穩定市場預期。

二是加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市卡點堵點，協同推動各類中長期資金建立長周期考核機制，提高權益投資比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新質生產力發展的政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性。堅持以開放促改革，優化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯互通，充分研究借鑒境外市場有益實踐，增強A股市場競爭力、吸引力。

三是聚焦主責主業，著力提升監管執法效能和投資者保護水平。堅持懲、防、治并舉，進一步完善監管執法體制機制，補齊資本市場法治建設短板，強化科技賦能。突出依法監管、分類監管，快、準、狠打擊違法違規，既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點，提升監管執法的精準性。出臺中小投資者保護政策措施文件，推動健全特別代表人訴訟、當事人承諾等制度機制，切實維護市場“三公”。

四是強化功能發揮，有力支持經濟回穩向好。制定資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見。抓好“創投十七條”“科創板八條”等落地實施，發展多元化股權融資，培育壯大耐心資本。提高產業債融資比重，加快REITs市場建設。完善農業強國、制造強國、綠色轉型等重點領域期貨品種布局，提升產業客戶參與度。提升行業機構服務新質生產力和居民財富管理的綜合能力，建設一流投行和投資機構。

五是注重固本強基，培育更多體現高質量發展要求的上市公司。落實好資本市場財務造假綜合懲防工作意見，進一步提升財務造假等線索發現能力。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束。進一步發揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機制。加快制定對控股股東、實際控制人行為約束的總體監管方案，提升上市公司走訪覆蓋面，推動改善經營管理績效。鞏固深化常態化退市機制，暢通多元退出渠道，加快完善退市過程中的投資者保護制度機制。

賣方研究：市場不存在大幅調整風險，中期走勢偏樂觀

近期A股震蕩，滬指繼續跌至3160點一帶關鍵點位，而市場對調整后的A股市場開始謹慎樂觀。

江海證券指出，中期來看，政策利好和經濟復蘇還是中期市場的主要影響因素。無論是政治局會議還是中央經濟工作會議，傳遞出來的政策信號都十分積極，說明未來財政政策和貨幣政策均有進一步發力的空間；另外2024年12月份制造業PMI為50.1%，連續第三個月保持在擴張區域，去年10月份以來房地產銷售數據也明顯回升，經濟向好的趨勢也值得期待。

江海證券因此認為，12月以來，交易風格的下跌，拖累資金風險偏好下行可能是本輪市場調整更重要的原因。這一方面是因為9月份以來持續大漲積累的獲利盤較多，潛在獲利盤回吐壓力較大；另一方面市場即將迎來2024年年報業績預告的高峰期，因此短期市場具有一定不確定性。但市場不存在大幅調整的風險，并且維持對市場中期走勢偏樂觀的判斷不變。紅利資產仍是長期配置上重要的選擇方向之一，短期調整過后將帶來更好的投資機會。

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