5億“環保牌”，誰來接手

近期，西部產權交易所一則股權轉讓信息引發關注。 陜西環保產業集團有限責任公司（簡稱：陜西環保集團）、陜西環保產業集團投資有限公司（簡稱：陜西環保投資）聯合轉讓持有陜西三秦環保科技股份有限公司（簡稱：三秦環保）8652.4萬股股份，占總股本的20%。 來源：西部產權交易所官網 《每日經濟新聞》記者注意到，2023年7月，三秦環保在陜西證監局進行輔導備案登記，擬首次公開發行股票并在A股上市，輔導機構為西部證券股份有限公司。 隨著“IPO階段性收緊”的政策推行，A股IPO數量和融資規模有所放緩。此番出售三秦環保股權，是引進新的戰投方還是股東暫時回血，尚待觀察。 聯合出售20%股權 11月8日，三秦環保8652.4萬股股份在西部產權交易所公開掛牌轉賣，轉讓價格為5.03億元，掛牌截止時間為12月5日。 三秦環保是陜西環保集團在危廢領域的重要切入點，其成立于2015年4月，最早的名稱為陜西環保固體廢物處置利用有限責任公司。 2018年8月，三秦環保入圍國務院國企改革“雙百行動”企業，2019年8月，其正式由“陜西環保固體廢物綜合處置利用有限責任公司”改制為“陜西三秦環保科技股份有限公司”。 據其公開披露信息，目前三秦環保股東有三名：陜西環保集團、陜西環保投資、寧波匯金貳浩投資管理合伙企業（有限合伙），分別持有三秦環保60.4%、9.5%、30.10%的股權。 來源：西部產權交易所官網 其中，陜西環保集團是陜西省人民政府組建的全國首家省屬環保企業，2015年3月正式運營，主要股東包括長安匯通有限責任公司、陜西延長石油（集團）有限責任公司、陜西煤業化工集團有限責任公司和陜西有色金屬控股集團有限責任公司。? 其業務涉及環保咨詢服務、固廢（危廢）處置、水污染治理、大氣污染防治、土壤修復、農村環境綜合整治、智慧環保及環保產業投融資等。 陜西環保投資是陜西環保集團的全資子公司，也是陜西自貿區首家掛牌企業。主要從事環保相關投資活動的企業，服務環保產業鏈，履行母公司賦予的資產整合、戰略并購、投資融資等職能。 寧波匯金貳浩投資管理合伙企業（有限合伙）是同新匯金旗下管理的私募基金，也是三秦環保2018年引進的戰投方。 此次公開掛牌，陜西環保投資擬轉讓9.5%的股權，陜西環保集團擬轉讓10.5%的股權。若此次股權轉讓順利實現后，陜西環保投資將清倉離場，陜西環保集團持有49.9%的股權，仍為三秦環保實控人。 進入上市輔導 三秦環保主要從事危險廢物收集、運輸、貯存、處置及資源化綜合利用業務，現有子公司7家，在陜西省重點危廢企業市場占有率達到75%。 據公開披露，三秦環保自運營以來，先后投資10.4億元，收購了陜西省危險廢物綜合處置中心項目（新天地公司）的經營權，通過改造提升將處置能力由1.5萬噸/年提升到5.1萬噸/年；新建了榆林市9.34萬噸/年危險廢物綜合處置利用中心項目、銅川10萬噸/年水泥窯協同處置項目、榆林錦界工業園區20000m3/年脫硝催化劑再生和資源化利用項目等，并相繼投產運營。 來源：三秦環保官網 截至目前，三秦環保已形成了7條從危廢收集、運輸到處置和資源化利用的完整產業鏈，總處置能力達55萬噸/年，可處理《國家危廢名錄》除HW10多氯（溴）聯苯類廢物外的45大類、474小類的危險廢物。 而三秦環保公司也是將陜西環保集團控股的固廢公司整體改制后，完全按照上市企業標準打造的新企業。 具體來看，2018年9月，三秦環保引進戰略投資人，簽訂《增資擴股協議》；2019年8月，完成股份制改造；2021年，三秦環保入選陜西省上市后備企業名單；2022年度被列為A檔上市后備企業。 2022年2月，陜西環保集團召開專題會議，研究部署推進三秦環保上市相關工作。 彼時會議指出，陜西省國資委高度關注三秦環保股份公司上市進程，集團各級各部門要全力支持配合上市工作，采取切實可行措施解決好同業競爭問題，進一步加快上市進度。 由此，三秦環保上市進程被按下了“快進鍵”。 2023年7月，三秦環保在陜西監管局上市輔導備案，擬首次公開發行股票并在A股上市。 值得關注的是，2023年8月27日，證監會提出“階段性收緊IPO節奏”。 新政推行一年多以來，新股發行數量和募資總額同比大幅下降。A股IPO發行節奏明顯放緩，大批企業終止上市進程，新增申報企業數量也明顯變少。 每經記者注意到，2024年年初，三秦環保召開的2024年營銷工作大會上提到“堅定改革發展及上市目標不動搖”。 也就是說，三秦環保的上市籌備工作并未放緩。但在上述背景下，其上市周期將較此前延長，或面臨更為嚴苛的審核要求。 短期“回血”？ 此番三秦環保20%股權被擺上“貨架”，出售方或意在回血。 環保行業本質上是一個“重資產、長周期、高回款風險”的組合，對于資金需求較大。 一般來講，體量大、資金雄厚的國企，是推動開展大型環保項目的不二之選，這也加大了國有環保企業的經營壓力。 西部產權交易所掛牌公告顯示，截至2023年12月31日，三秦環保營業收入為54.52萬元，凈利潤為1325.97萬元，資產總額5.76億元，負債總額1.38億元。 進入2024年，三秦環保的盈利壓力進一步變大。截至2024年9月30日，三秦環保營業收入為2.2萬元，凈利潤為-215.07萬元，資產總額5.68億元，負債總額1.30億元。 圖片來源：VCG41N1188981340 “三秦環保主要從事危廢處理，全省算是危險廢棄物的龍頭企業，在全國的話屬于中上水平，各個子公司的處置危廢資質比較全，非國有企業很難有這么全的資質。”一位接近三秦環保人士告訴每經記者，“但因為這個行業涉及民生保障，危廢項目投資大，回本慢，效益也受地域原因影響，比如在榆林的子公司效益就不錯，臨近錦界工業園區，還有一些項目因為前期投入較大，設備較為先進，回本周期就會比較長。” 此次出售三秦環保股權，股東方也能快速回籠資金，有利于提升公司資金的流動性，確保業務的可持續發展。如若能夠引入實力強勁的投資方，三秦環保也能夠獲得額外的資金、資源支持。 針對項目出售事宜，每經記者撥打了陜西環保集團、三秦環保、陜西環保投資的公開電話了解出售情況，但截至發稿，陜西環保集團、三秦環保電話均無人接聽。陜西環保投資工作人員則表示，以公開信息為主。 值得關注的是，今年以來，環保資產被出售的頻率頗高。 例如今年3月，北京控股環境集團公開掛牌轉讓間接全資附屬公司北控環保集團有限公司持有的北京北控生態建設集團有限公司51%股權，掛牌價5282.34萬元；6月，首創環投控股有限公司51.7%股權在北京產權交易所掛牌轉讓，轉讓底價約為1.2億元。 據不完全統計，2024上半年發生環保資產收并購案27起，交易額超67億。 全國工商聯環境商會分析稱，上半年環保資產集中出讓的原因主要有3點：一是資產優化，二是曾經大舉進軍環保的國資跨界者剝離環保資產，第三則是變現自救。