平安證券給予中國(guó)中免推薦評(píng)級(jí)，海南銷(xiāo)售承壓，上海機(jī)場(chǎng)銷(xiāo)售恢復(fù)較好

每經(jīng)AI快訊，平安證券09月02日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予中國(guó)中免（601888.SH，最新價(jià)：58.93元）推薦評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）公司銷(xiāo)售情況與出入境和到訪(fǎng)海南旅客量、旅客購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率密切相關(guān)，上半年國(guó)內(nèi)游及出入境旅游市場(chǎng)較為火熱，上海機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量恢復(fù)較好，海南兩機(jī)場(chǎng)客流表現(xiàn)有分化；2）目前中免會(huì)員人數(shù)已經(jīng)突破3500萬(wàn)人。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期影響消費(fèi)意愿。如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不及預(yù)期，則居民對(duì)包含旅游零售在內(nèi)的消費(fèi)意愿將受影響，公司旗下海南及出入境免稅店、市內(nèi)免稅店銷(xiāo)售可能不及預(yù)期。2）出入境政策及國(guó)際環(huán)境不利影響。出入境政策及國(guó)際環(huán)境如發(fā)生不利變動(dòng)，則進(jìn)店客流、購(gòu)物人數(shù)等將會(huì)受到影響，同時(shí)也影響公司相關(guān)免稅店布局和規(guī)劃。3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。近年來(lái)包含化妝品在內(nèi)的多個(gè)細(xì)分行業(yè)的品牌商積極拓展多個(gè)渠道，且目前出入境旅游恢復(fù)，國(guó)內(nèi)免稅參與全球免稅運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)，若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，則影響公司銷(xiāo)售和利潤(rùn)率水平。4）戰(zhàn)略項(xiàng)目投資及管理未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行中長(zhǎng)期規(guī)劃和項(xiàng)目投資，如環(huán)境發(fā)生變化，或?qū)徟⒔ㄔO(shè)、招投標(biāo)等環(huán)節(jié)不及預(yù)期，戰(zhàn)略項(xiàng)目投資和管理可能有不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。5）其他風(fēng)險(xiǎn)：《市內(nèi)免稅店管理暫行辦法》中規(guī)定旅客需在出境隔離區(qū)的提貨點(diǎn)一次性提取在市內(nèi)店購(gòu)買(mǎi)的免稅品，影響出境游玩的便利性；免稅運(yùn)營(yíng)商的品牌拓展不利、或合作的條款不佳（如銷(xiāo)售價(jià)格顯著高于海外市場(chǎng)等），將不能充分發(fā)揮市內(nèi)免稅店政策效力等。

AI點(diǎn)評(píng)：中國(guó)中免近一個(gè)月獲得7份券商研報(bào)關(guān)注，買(mǎi)入3家，增持1家。

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(記者 王曉波)

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