徘徊兩年靴子落地，香港雙重主要上市在即 阿里的“確定性”與“新變量”

靴子落地。徘徊兩年后，阿里香港、紐約雙重主要上市有了實質進展。 8月23日，阿里巴巴-SW（HK09988，股價82.65港元，總市值1.60萬億港元）發布公告，新增香港為主要上市地，將于8月28日在香港聯交所主板主要上市，成為在港交所、紐交所雙重主要上市的公司。 圖片來源：阿里巴巴公告 早在2022年7月，阿里就曾發布公告稱，董事會已授權集團管理層向香港聯合交易所提交申請，將新增香港為主要上市地。按照當時的預期，相關流程將在2022年年底前完成。 不過，轉折到了2022年11月，阿里一紙公告中斷進程，表示將不會按原計劃于2022年年底完成主要上市。 香頌資本董事沈萌對《每日經濟新聞》記者表示，從2022年底至今，阿里出現較大規模的調整，包括組織架構和管理團隊，因此增加香港成為主要上市地的過程被拉長。 值得一提的是，數據顯示，2019年阿里巴巴在香港第二上市以來，大部分公眾流通股已轉倉到香港，在市值和交易量方面，阿里一直位列港股前三名。公告還顯示，阿里在香港雙重主要上市不涉及新股發行和融資。 那么，時至如今，雙重主要上市在即，阿里將獲得哪些確定性？又將面臨哪些新的變量？ 阿里雙重主要上市不涉及新股發行和融資 2014年，赴美上市前夕，阿里曾公開表示：未來條件允許，我們將回歸國內資本市場，與國內投資者共同分享公司的成長。 2019年11月，阿里巴巴在香港第二上市，紐約依然作為阿里的主要上市地。 一般而言，“雙重上市”是指在兩個市場都作為主要上市地，同時滿足兩地的監管要求；而“第二上市”則以第一次上市的市場為主要上市地，主要滿足第一次上市的市場監管，第二上市的市場不做額外要求。 記者查詢港交所網頁得知，如果若海外發行人在認可證券交易所主要上市；及其大部分證券在香港以外地方買賣，可申請在港交所主板作第二上市。第二上市所須遵守的港交所規定一般較港交所主要上市寬松，該類發行人大致還是受其主要上市所在司法權區的規定及機關規管。 圖片來源：每日經濟新聞 資料圖 在2022年7月官宣將申請香港紐約雙重主要上市時，阿里一度對此寄予厚望。 時任阿里集團董事會主席兼首席執行官的張勇表示，這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里巴巴數字生態參與者，能共享阿里巴巴的成長和未來。 阿里方面也在當時表示，實行雙重主要上市之后，預計國際投資者將更多配置阿里港股，可能給港股市場注入新的流動性。同時，阿里巴巴港股預計也將符合港股通資質，從而或為內地投資者直接投資阿里創造更多便利。 從阿里官宣申請香港紐約雙重上市至今，已經有整整兩年時間。 阿里似乎也一直在為此爭取合適的時機。2024年5月，阿里在財報中披露了自愿轉換為于香港聯交所雙重主要上市進展。當時，阿里方面便表示，一直在為公司在香港主要上市做準備，目前預計于2024年8月底完成轉換。 本次發布的公告還特別提到，阿里在香港雙重主要上市不涉及新股發行和融資。 在今年8月15日的財報會上，阿里巴巴集團首席財務官徐宏也被問及了雙重主要上市一事，他當時還表示：“至于進入港股通，這仍然需要遵循不同交易所的程序。據我們所知，這是需要經過一定程序的。” 對于阿里堅持推進雙重主要上市背后的原因，在知名經濟學者、工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林看來，“阿里也擔憂美國的投資環境發生變化，尤其是當前美國保守主義抬頭，對華政策越來越不穩定，所以阿里想要在港股保留一個融資窗口，讓阿里在融資、股票變現上更加靈活。”他同時認為，“雞蛋不能放在一個籃子里。” 估值有望提升 阿里的“確定性”和“新變量” 透鏡研究創始人況玉清告訴《每日經濟新聞》記者，美股的投資者對中概股的投資比較謹慎，阿里在美股的市值受到了非正常的壓制，“通過雙重主要上市，阿里在香港也能增加流動性的話，是能夠吸引一部分非美國的資金的，這部分的資金對于推動它整體估值的提升。彌補被低估的那一部分是很有價值的”。 沈萌也認為，阿里將香港作為主要上市地，未來可能也會有更多在香港市場的資本運作，通過吸引南下資金，可能會具有更高的估值，降低融資成本。 近年來，阿里也一直在推進回購。8月15日，阿里集團公布2025財年第一季度業績顯示，持續加速回購，本季度已投入58億美元回購6.13億股普通股，力度超過去數季。 財報顯示，截至6月30日止季度，阿里巴巴流通的普通股為190.24億股，季度凈減少4.45億股普通股，凈減少比例為2.3%。 此外，據統計，過去的2024財年，阿里累計投入125億美元用于回購，回購規模穩居中概股第一。 值得一提的是，時至今日，阿里雙重主要上市一事的正式落地，也透露出些許不一樣的信號。 對此前阿里沒能如期推進雙重主要上市的原因，盤和林認為，（這兩年）阿里自身存在一些變化，比如企業內部業務部門的重組。他提到，如今阿里已經回歸穩定。自然可以推進香港雙重主要上市工作了。 正是在近兩年，阿里完成了換帥。2023年9月，蔡崇信正式接任阿里巴巴集團董事會主席，吳泳銘出任集團CEO。去年12月20日，阿里宣布，吳泳銘兼任淘天集團CEO。自此，吳泳銘同時擔任阿里巴巴集團和淘天集團、阿里云智能集團三項CEO職務。 時至如今，雖說淘天還在變化之中，阿里國際數字商業也正在投入期，但戰略方向已經基本穩定。在8月15日的財報會上，吳泳銘表示，新的財年是阿里巴巴明確戰略方向，并實現變革成效的關鍵階段。 截至8月23日港股收盤，收盤價82.65港元，漲1.22%，總市值1.60萬億港元。