黃金漲了八年，還能接著漲嗎？經濟學家李迅雷：看到3000美元

來源：華夏ETF

“亂世買黃金”。國際地緣風波不斷，國內權益和債券市場大幅波動之際，不少投資者再次把目光投向了黃金。

不過，黃金本輪上漲已經持續八年，現在買會不會買在高點呢？我們不妨來看看學者專家，怎么看待黃金后市走勢。

李迅雷：黃金價格3000美元可期

中泰國際首席經濟學家李迅雷自2016年以來，一直看好黃金，就在上個月，他接受全景網采訪時，又給出了大膽預測：

“即便短期內黃金價格未能達到3000美元每盎司，長期來看，這一目標仍然可期。”

而四年前，國際黃金價格第一次沖破前高站上1800美元/盎司時，李迅雷就曾表示過：

“從歷史上來看，黃金上漲有點像‘活火山’。

火山在沉寂時一點反應都沒有，即便有很多利好也沒有反應，但它一旦爆發，漲幅驚人。

這不僅是百分之多少的漲幅，而是幾倍的漲幅。”

自2020年之后，黃金價格幾經波折后，重拾漲勢，不斷刷新紀錄，目前來到了2500美元附近，漲幅較大，但距離3000美元還有一定距離。

李迅雷：看好黃金資產的長期戰略性配置價值

縱覽他的公開發言和研報觀點，之所以看漲黃金資產，主要基于：

1）美元超發，紙幣泛濫，助推黃金價格長期上漲

美元加息以來，美債的收益率大幅上升 ，美債價格下跌，持有美債的虧損較大，同時高債務讓人們對美政府的信用產生擔心。

人們發現，相比紙幣，黃金雖然不生息，但“硬通貨”的屬性讓它也可以被動升值。

自從1971年美元與黃金脫鉤以來，美元對黃金貶值接近99%，1990年以來，其他主要貨幣對美元平均貶值90%以上。

2）黃金作為貨幣歷史悠久，且具備穩定性和稀缺性

馬克思在《資本論》里寫道：“貨幣天然是金銀，但金銀天然不是貨幣。”

相比虛擬貨幣，黃金的稀缺供給，及相對較小的波動，決定其更勝一籌。

據世界黃金協會報告，目前已開采黃金大概是20.8萬噸，已經探明的地面下的黃金儲量還剩下5.2萬噸左右，其稀缺性可想而知。

在過去的120年里，已經開采出的黃金存量年均增速只有1.5%，即使考慮到技術的進步，過去20年中的黃金存量增速也只有1.6%。

3）其他因素：地緣沖突，經濟低增長，以及不同經濟體之間的脫鉤風險在加大。

在最新的采訪中，李迅雷表示，上述貨幣貶值和地緣的因素未來或長期存在。

“全球已進入一個低增長、高震蕩的時代，地緣和政治問題預計將長期存在，這也意味著黃金的上漲動力將持續。”

黃金重要買手——央行仍然有可能持續買入黃金

作為黃金重要的買手，國內央行購金對居民資產配置極具風向標和示范作用。

出于應對風險和匯率穩定，以及減少持有美債的損失，我國最近兩年開始大力增加黃金儲備。甚至創下“十八連增”的記錄。

但8月國內央行最新數據顯示，國內央行連續三個月停止增持黃金。

對于央行為何暫停增持黃金？東方金誠首席宏觀分析師王青表示：央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。

這或許并不意味著，包括我國在內的央行，購金的腳步就此終止。

根據中泰證券統計數據，截至7月末，我國官方儲備資產為3.5萬億美元，黃金儲備1766.42億美元，占官方儲備資產的比例只有5%。這樣的儲備規模，對于全球第二大經濟體來說，比重仍然偏低，未來仍有較大可能繼續增持黃金。

8月12日，據世界黃金協會披露，6月全球央行黃金凈購買量為12噸，各國央行通過國際貨幣基金組織(IMF)和其他公開來源報告的最新數據顯示，6月份，月度總購買量下降至31噸。

盡管與去年同期相比總購買量和銷售量都有所下降，但2024年的購金態勢仍在持續，新興市場銀行是購金和售金的主力軍。

本輪黃金價格上漲了八年，接近頂部了嗎？

李迅雷在一篇研報中表示：本輪黃金價格上漲比較平緩，絕對漲幅小，上漲或未結束。

“從2016年這輪黃金價格的上漲時間看，已經持續了8年，但走勢相對比較平緩，上漲過程也有反復。

從絕對漲幅看，只有1.26倍，相比1972年至1979年上漲17.8倍及2001年至2011年上漲6.4倍，大為遜色 。但這可能也意味著上漲過程還未結束，上漲或許還有不小的空間。”

2022年以來，通脹和加息周期，美債實際利率-黃金的定價框架失效，美債實際利率顯著抬升，但黃金價格同時保持了堅挺。這也側面反映出，黃金作為超主權的信用貨幣，也是中性資產，在逆全球化時代有長期配置價值。

后續如果美聯儲降息落地，或對黃金價格還有進一步的推升。

如何投資黃金？

對于投資工具，李迅雷也明確給出了建議：

“建議購買黃金類的ETF，因為流動性好，沒有限制，不像紙黃金。”

目前華夏基金管理的黃金ETF華夏（518850.SH），就是一款流動性比較好的指數基金，還支持T+0日內回轉交易，非常適合對資金周轉要求較高的投資者。

黃金ETF華夏標的指數為上海黃金交易所黃金現貨實盤，簡稱“上海金”，一手（100份）黃金ETF華夏，對應1克真金。相比其他投資工具，黃金類ETF較為純粹，資金門檻和儲存成本也都比較低。

“上海金”是2016年推出的全球首個以人民幣計價的黃金基準價格，也被稱為國內金價的標桿，和倫敦金的走勢基本一致。

風險提示：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產投資于國內黃金現貨合約，黃金現貨合約不同于股票、債券等，其預期風險和預期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。黃金ETF華夏實行T+0回轉交易機制，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

特有風險提示：上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險，基金份額二級市場折溢價風險，參與黃金現貨延期交收合約的風險，參與黃金出借的風險，申購贖回清單差錯風險，參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險，退市風險，投資者認購/申購失敗的風險，投資者贖回失敗的風險，代理買賣及清算交收的順延風險，基金份額贖回對價的變現風險，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風險等。