滬深交易所重磅發布！

每經編輯｜孫志成    

6月7日晚，上交所官網顯示，為了加強程序化交易監管，促進程序化交易規范發展，維護證券交易秩序和市場公平，在中國證監會的指導下，上海證券交易所（以下簡稱本所）起草了《上海證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《實施細則》）。現向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2024年6月14日。

《實施細則》對《證券市場程序化交易管理規定（試行）》（以下簡稱《管理規定》）的相關內容進行了全面配套和有序銜接。主要內容包括：

一是報告管理。規定了程序化交易投資者的報告內容、報告時限、變更報告等要求，以及會員對客戶的報告管理職責等內容。

二是交易行為管理。細化瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等四類重點監控的程序化異常交易行為類型，明確機構、會員的合規風控職責。

三是信息系統管理。細化了程序化交易技術系統的具體要求及測試要求，對會員回報監測、交易單元管理、主機托管資源管理等作出了規定，明確了增值行情收費管理要求。具體費用標準將另行規定。

四是高頻交易管理。明確了高頻交易的認定標準，規定對高頻交易從嚴監管，并提出了額外報告、提高交易費用等差異化管理要求，對不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費標準將另行規定。

五是滬股通程序化交易管理。明確滬股通投資者按照內外資一致的原則，參照適用《實施細則》報告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關規定。明確了滬股通投資者的報告路徑、監管協作安排等內容。

六是監督檢查。規定上交所可以根據自律管理需要，對涉及程序化交易相關主體進行現場或者非現場檢查，對違反《實施細則》的相關主體，上交所可依規采取自律監管措施或者紀律處分。

同一天，深交所發布就《深圳證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》公開征求意見的通知。其中提出，深交所對程序化交易實行實時監控，對可能影響本所系統安全或者正常交易秩序的異常交易行為予以重點監控。可能影響本所系統安全或者正常交易秩序的股票異常交易行為包括：瞬時申報速率異常，是指極短時間內申報筆數巨大，即1秒鐘內申報、撤單筆數達到一定標準；頻繁瞬時撤單，是指日內頻繁出現申報后迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發生多次1秒鐘內申報又撤單的情形，且全日撤單比例達到一定標準；頻繁拉抬打壓，是指日內多次在單只或者多只股票上出現小幅拉抬打壓，即全日多次出現個股1分鐘內漲（跌）幅度和期間投資者成交數量占比達到一定標準；短時間大額成交，是指短時間內買入（賣出）金額特別巨大，加劇本所主要指數波動，即深證成指、深證綜指或者創業板指1分鐘內漲（跌）幅度、期間投資者主動買入（賣出）金額及占比達到一定標準。

滬深交易所表示，下一步，將夯實制度基礎，嚴格履行職責，持續加強程序化交易行為監管，促進程序化交易規范有序發展，保護投資者合法權益。并根據《管理規定》和實施細則相關監管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費制度，整合修訂前期發布的程序化交易報告通知，并適時以適當方式發布程序化異常交易行為監控標準。

據中國證券報，從全球資本市場看，程序化交易已經成為一種重要的交易方式。據業內人士介紹，在一些海外成熟市場，程序化交易的占比超過50%，美國甚至達到70%。我國資本市場程序化交易起步晚，但是發展迅速，目前在股票市場的交易占比在30%左右，已經成為影響市場的一支重要力量。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，程序化交易在提升市場活躍度、提高交易效率方面發揮了積極作用，也在一定程度上改善了市場流動性。與此同時，程序化交易確實在一些特定時點也存在策略共振、交易趨同等問題，加大了市場波動，也因其技術、信息和速度優勢，引發了市場有關其不公平性的質疑。對于程序化交易這樣一種新興交易模式，既不能放任其隨意發展，不受任何約束和管控；也不能“一棍子打死”全面限制，而是要趨利避害、規范發展。實施細則的制定和發布為程序化交易投資者規范自身行為提供了明確指引，有利于維護市場交易秩序和公平，長遠看有利于促進程序化交易規范、健康發展。

在市場機構看來，實施細則的落地也將進一步規范量化投資的發展。“作為以程序化交易參與A股市場的投資者，我們認為程序化交易監管規定細則的出臺，雖然會對程序化交易投資者做出更高的要求，但是同時也是對程序化交易投資者交易行為的規范和改善，我們堅定支持監管機構不斷完善程序化交易監管的規定。”顧王琴說。

編輯|孫志成 杜波

校對|趙慶

每日經濟新聞綜合自上交所官網、深交所官網、中國證券報等