企業觀察｜華夏幸福化債之路：2192億元金融債務已重組近九成，距離“上岸”還有多遠？

每經記者｜陳榮浩    每經編輯｜陳夢妤    

“2192億元金融債務通過簽約等方式，已實現1897.51億元債務重組。”

在眾多出險房企中，華夏幸福（SH600340，股價1.17元，市值45.8億元）算是披露債務重組進程較為積極的房企。

自2021年2月1日發布貸款逾期公告至今，三年多時間里，華夏幸福一直力圖恢復可持續經營。

華夏幸福的化債之路已經取得了一定成效。據公告披露，截至2024年4月，華夏幸福2192億元金融債務中已有約1897.51億元實現了債務重組，占比約86.6%。

在部分業內人士看來，華夏幸福作為較早出現流動性風險的房企，在化債過程中通常易面臨債務結構、債權關系復雜等情況，背后涉及多方利益的協調，無論是對房地產行業的風險處置，還是對出險房企的債務重組，具備一定借鑒意義。

金融債務重組已近九成

華夏幸福自出險以來，一直試圖通過各種方式化解債務風險。

2021年年初，華夏幸福被曝出現流動性危機。當年4月17日，華夏幸福高管表態與公司共進退，并帶頭降薪，確立了化債和經營兩手抓的方略。

同年9月30日，華夏幸福再次召開全體金融機構債權人會議，并公布了債務化解方案。2021年底，華夏幸福債務重組計劃獲得金融機構債權人委員會通過。

到2022年9月，華夏幸福又推出債務重組補充方案，以物業服務、園區運營、招商引資和不動產代建等業務為基礎，注資搭建“幸福精選”和“幸福優選”平臺。

根據公告，2022年11月底，華夏幸福2192億元金融債務重組了1265.57億元，占比約66.7%；2023年2月底，金融債務重組了1723.40億元，占比約78.%；2024年4月底，金融債務重組了1897.51，占比約86.6%。

在過去三年里，華夏幸福已經有接近九成的債務完成了重組。

華夏幸福的具體化債模式可以歸納為“賣、帶、展、兌、抵、接”，即出售資產、轉移債務給新買家、債務展期、現金償還債務、資產抵債、引入新投資者接手債務。

一位接近華夏幸福的人士向《每日經濟新聞》記者表示，目前華夏幸福仍在全力以赴進行債務重組，和債權人溝通肯定需要時間，但根本目的是為債權人提供更多選擇權。若能成功化債，本質上也是符合債權人利益的。

“華夏幸福在這一階段實現了約86.6%的金融債務重組，這一比例在出險企業中確實算得上是較大的。”6月5日上午，中關村物聯網產業聯盟副秘書長、專精特新企業高質量發展促進工程執行主任袁帥在接受每經記者采訪時表示，債務重組通常是出險企業解決流動性風險的重要手段，也是未來能否成功“上岸”的基礎。未來華夏幸福能否成功“上岸”，除了取決于債務重組外，還與企業業務能否回暖、管理模式能否改善等息息相關。

自救仍在繼續

5月20日，華夏幸福宣布了一項債務重組計劃，打算通過優化并增加下屬公司股權份額來實施債務重組。

華夏幸福計劃新設立子公司，受讓“幸福精選平臺”及“幸福優選平臺”各30%股權，并新增“幸福精選平臺”不超過25%的股權用于抵償公司金融債務。相關金融債權人將以不超過125億元債權換取上述新增股權。

截至4月30日，“幸福精選平臺”股權抵償金融債務金額約106.99億元，相關債權人對應獲得“幸福精選平臺”股權比例約27.01%；“幸福精選平臺”及“幸福優選平臺”股權抵償經營債務金額約55.50億元，相關債權人對應獲得“幸福精選平臺”股權比例約2.58%，獲得“幸福優選平臺”股權比例約10.53%。

每經記者注意到，華夏幸福在債務重組的同時，也在進行業務轉型，由傳統的重資產模式向輕資產模式轉變，發展以政府服務、企業服務、住宅服務為主的三大服務體系。

“華夏幸福將繼續以‘產業+園區’作為核心競爭力，依托產業招商能力和產業園區場景，強化產業新城主營業務，同時圍繞產業鏈上下游提供各項專業服務，向‘產業新城服務商’全面轉型。”在2023年業績會上，華夏幸福董事長王文學說。

出險三年多，華夏幸福仍在保持招商引資的落地，并全面轉型產業新城服務商，開展企業選址、招商引資、園區運營、不動產代建等輕資產服務。

據2023年財報披露，華夏幸福各產業新城區域共新增簽約31家入園企業，新增簽約投資額158.15億元；為6個市場化合作委托區域引入21個產業項目，固定資產投資額為139.72億元。代建業務新增簽約規模171.7萬平方米，物業服務也實現外拓簽約79個項目，簽約額為10.3億元。

雖然華夏幸福在債務重組中取得了一定成果，但業績仍未扭虧為盈。截至2024年一季度，華夏幸福實現營收13.33億元，同比下滑77.31%；歸母凈利潤-19.25億元，同比下滑360.79%。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向《每日經濟新聞》記者表示，華夏幸福作為較早發生流動性風險的房企，通過債務重組、以股抵債、資產出售、股權激勵等方式，緩解了財務風險，也使其各條線業務正常運營，其債務和資產重組進程對行業及其他出險房企有一定的借鑒意義。

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